Interpretando o Relatório de Prospecto de IPO de uma Empresa

Ler documentos financeiros longos e tediosos, como o prospecto, criado na oferta pública inicial (IPO) de uma empresa para detalhar suas perspectivas, não é muito empolgante. Mas pode dizer muito sobre as intenções de uma empresa. Como o prospecto é uma declaração legal e deve atender aos padrões de transparência, a maioria das empresas inclui certos fatos e declarações para garantir que os investidores não sejam enganados de forma alguma. Para investidores individuais, o truque é distinguir entre declarações que provavelmente apareceriam em praticamente qualquer prospecto e declarações que falem sobre as qualidades distintas de uma empresa - as mais importantes. Neste artigo, mostramos como fazer essa distinção.

Lições de Interpretação

Vamos examinar um prospecto de amostra (também chamado de formulário 424) para um varejista on-line. Começaremos com a seção "Fatores de risco", que contém informações importantes para os investidores.

O Prospecto diz: "As informações contidas neste prospecto em relação aos mercados para os produtos da empresa e tendências nas vendas líquidas, margem bruta e níveis de despesas antecipadas, além de outras declarações, incluindo palavras como" antecipar ", " acreditar ", " planejar ", "" estimativa ", " expectativa "e" intenção "e outras expressões semelhantes constituem declarações prospectivas ... os resultados reais das operações podem diferir materialmente daqueles contidos nas declarações prospectivas .:

Interpretação: Toda figura prospectiva no prospecto é apenas uma projeção. Portanto, não há garantia de que a empresa cumpra todas ou mesmo qualquer uma de suas metas de vendas e lucros.

Devido à incerteza inerente a essas projeções, os investidores devem se perguntar se sentem que as suposições são realistas. Se, por exemplo, a Amazon declarasse em seu prospecto original que teria uma certa porcentagem do total de vendas de livros on-line no ano, os investidores precisariam questionar a base de tal suposição e determinar se é realista. Prever a capacidade de capturar uma grande parte das vendas do mercado provavelmente é excessivamente otimista, e os investidores gostariam de ser céticos em relação a essa afirmação prospectiva.

É provável que todo prospecto tenha alguma declaração dizendo que os números são baseados em eventos que a empresa antecipa, mas não pode garantir. A maioria dos produtores juniores de petróleo e gás, por exemplo, tem algo em seu prospecto, reconhecendo que seus números dependem de se os processos de exploração geram reservas lucrativas.

Vamos ver o que mais a empresa diz em "Fatores de risco":

O Prospecto diz: "... os riscos para a empresa incluem, mas não estão limitados a, um modelo de negócios em evolução e imprevisível e a gestão do crescimento ... Não há garantia de que a empresa terá êxito em lidar com esses riscos, e a falha em fazer isso pode ter um efeito adverso relevante nos negócios, nas perspectivas, na condição financeira e nos resultados das operações da empresa ".

Interpretação: Esta empresa enfrenta riscos substanciais. Se ele não resolver essas possíveis armadilhas - e isso é muito possível - há uma boa chance de a empresa falir.

Usando a Amazon como exemplo novamente, testou águas desconhecidas com seu modelo de negócios, baseado na venda de livros para as massas online. No começo, havia muita incerteza sobre se as pessoas realmente parariam de comprar em lojas físicas e encomendassem livros on-line. A declaração acima provavelmente estaria associada a uma empresa que possui um novo modelo de negócios, como a Amazon. Não é provável que seja encontrado em muitos outros prospectos, pois a maioria das empresas costuma usar modelos de negócios testados e aprovados. Portanto, como investidor em potencial que lê esse prospecto, você deve decidir se o risco de seu modelo de negócios tem um grande potencial ou é simplesmente perigoso.

O Prospecto Diz: "A empresa acredita que incorrerá em perdas operacionais substanciais no futuro próximo e que a taxa em que essas perdas serão incorridas aumentará significativamente em relação aos níveis atuais. Embora a empresa tenha experimentado um crescimento significativo da receita nos últimos períodos, tais taxas de crescimento não são sustentáveis ​​e diminuirão no futuro ".

Interpretação: De acordo com o prospecto, esta empresa está perdendo dinheiro e continuará perdendo dinheiro no futuro próximo. As taxas de crescimento da empresa diminuirão.

Se você encontrar essa afirmação no prospecto de uma empresa, essa é uma verdadeira pepita de ouro. Ele diz que os lucros serão negativos por algum tempo. Esse é definitivamente o tipo de coisa que você deseja saber antes de investir em uma empresa. Se você ainda está interessado em investir em uma empresa que atualmente não é lucrativa, precisa se aprofundar para descobrir por que existem perdas e determinar o que seria necessário para a empresa mudar isso.

O Prospecto Diz: "Este mercado é novo, em rápida evolução e intensamente competitivo, cuja competição a empresa espera intensificar no futuro. As barreiras à entrada são mínimas, e os concorrentes atuais e novos podem lançar novos sites a um custo relativamente baixo".

Interpretação: O prospecto está nos dizendo que esta empresa opera em um setor altamente competitivo e barato e relativamente fácil para a entrada de novos participantes.

A natureza das barreiras à entrada é exclusiva para cada setor; portanto, a declaração acima oferece algumas informações muito valiosas. Baixas barreiras à entrada podem levar a uma concorrência feroz. Se essa empresa conseguir lucrar, pode esperar que uma empresa rival apareça e tente tirar uma valiosa participação de mercado. Isso cria um risco adicional para os investidores.

A linha inferior

Das partes do prospecto apresentadas, sabemos que o modelo de negócios e os lucros desta empresa são incertos e que a concorrência deve ser acirrada. Esses são fatores importantes a saber, mesmo se você é um investidor que pode lidar com os riscos associados e sente que a empresa perseverará.

Ler o prospecto significa passar por algumas declarações legais e longas de advertência que protegem a empresa mais do que o investidor. No entanto, é a natureza jurídica do prospecto que pode fornecer ao investidor algumas informações importantes sobre as empresas em potencial, a saber, a natureza de seus riscos, perspectivas e setores. Ao ler um prospecto, você deve prestar mais atenção às informações exclusivas da empresa do que às que possam ser aplicadas a quase qualquer empresa pública.