Volatilidade implícita vs. volatilidade histórica: qual é a diferença?

Volatilidade é uma métrica que mede a magnitude da mudança de preços em um título. De um modo geral, quanto maior a volatilidade - e, portanto, o risco - maior a recompensa. Se a volatilidade é baixa, o prêmio também é baixo. Antes de fazer uma negociação, geralmente é uma boa idéia saber como o preço de um título será alterado e com que rapidez ele o fará.

Em uma negociação de opções, os dois lados da transação apostam na volatilidade do título subjacente. Embora existam várias maneiras de medir a volatilidade, os negociadores de opções geralmente trabalham com duas métricas: volatilidade implícita e volatilidade histórica. A volatilidade implícita responde pelas expectativas de volatilidade futura, que são expressas em prêmios de opções, enquanto a volatilidade histórica mede as faixas de negociação passadas dos títulos e índices subjacentes.

A combinação dessas métricas influencia diretamente os preços das opções - especificamente, o componente dos prêmios denominado valor no tempo, que geralmente varia com o grau de volatilidade. Períodos em que essas medidas indicam alta volatilidade geralmente tendem a beneficiar os vendedores de opções, enquanto as leituras de baixa volatilidade beneficiam os compradores.

Abaixo, descrevemos o que é cada métrica e algumas das principais diferenças entre as duas.

Principais Takeaways

• A volatilidade implícita ou projetada é uma métrica prospectiva usada pelos operadores de opções para calcular a probabilidade.
• A volatilidade implícita, como o próprio nome sugere, usa a oferta e a demanda e representa as flutuações esperadas de uma ação ou índice subjacente durante um período de tempo específico.
• Com a volatilidade histórica, os traders usam intervalos de negociação anteriores de títulos e índices subjacentes para calcular as variações de preço.
• Os cálculos da volatilidade histórica geralmente são baseados na mudança de um preço de fechamento para o próximo.

Volatilidade implícita

A volatilidade implícita, também conhecida como volatilidade projetada, é uma das métricas mais importantes para os negociadores de opções. Como o nome sugere, permite que eles determinem a volatilidade do mercado no futuro. Esse conceito também oferece aos traders uma maneira de calcular a probabilidade. Um ponto importante a ser observado é que não deve ser considerado ciência, portanto não fornece uma previsão de como o mercado se moverá no futuro.

Diferentemente da volatilidade histórica, a volatilidade implícita provém do preço de uma opção e representa sua volatilidade no futuro. Por estar implícito, os traders não podem usar o desempenho passado como um indicador do desempenho futuro. Em vez disso, eles precisam estimar o potencial da opção no mercado.

Investidores e traders podem usar volatilidade implícita para precificar contratos de opções.

Ao avaliar desequilíbrios significativos na oferta e na demanda, a volatilidade implícita representa as flutuações esperadas de uma ação ou índice subjacente durante um período de tempo específico. Os prêmios das opções estão diretamente correlacionados com essas expectativas, aumentando de preço quando o excesso de demanda ou oferta é evidente e diminuindo em períodos de equilíbrio.

O nível de oferta e demanda, que impulsiona as métricas de volatilidade implícitas, pode ser afetado por uma variedade de fatores, que variam de eventos de mercado a notícias relacionadas diretamente a uma única empresa. Por exemplo, se vários analistas de Wall Street fizerem previsões três dias antes de um relatório trimestral de ganhos de que uma empresa superará os ganhos esperados, a volatilidade implícita e os prêmios de opções poderão aumentar substancialmente nos poucos dias anteriores ao relatório. Uma vez relatados os ganhos, é provável que a volatilidade implícita diminua na ausência de um evento subsequente para impulsionar a demanda e a volatilidade.

Volatilidade histórica

Também conhecida como volatilidade estatística, a volatilidade histórica mede as flutuações dos títulos subjacentes, medindo as variações de preço em períodos predeterminados. É a métrica menos prevalente em comparação à volatilidade implícita, porque não é prospectiva.

Quando há um aumento na volatilidade histórica, o preço de um título também se move mais do que o normal. Atualmente, há uma expectativa de que algo mude ou tenha mudado. Se a volatilidade histórica está caindo, por outro lado, significa que qualquer incerteza foi eliminada; portanto, as coisas voltam ao estado em que estavam.

Esse cálculo pode ser baseado em alterações intradia, mas geralmente mede os movimentos com base na alteração de um preço de fechamento para o próximo. Dependendo da duração pretendida da negociação das opções, a volatilidade histórica pode ser medida em incrementos que variam de 10 a 180 dias úteis.

Ao comparar as variações percentuais ao longo de períodos mais longos, os investidores podem obter informações sobre valores relativos para os prazos pretendidos de suas negociações de opções. Por exemplo, se a volatilidade histórica média for de 25% em 180 dias e a leitura dos 10 dias anteriores for de 45%, uma ação será negociada com volatilidade acima do normal. Como a volatilidade histórica mede as métricas anteriores, os negociadores de opções tendem a combinar os dados com a volatilidade implícita, que faz leituras prospectivas dos prêmios de opções no momento da negociação.

Considerações Especiais

No relacionamento entre essas duas métricas, a leitura histórica da volatilidade serve como linha de base, enquanto as flutuações na volatilidade implícita definem os valores relativos dos prêmios das opções. Quando as duas medidas representam valores semelhantes, os prêmios das opções são geralmente considerados como valorizados com base em normas históricas. Os comerciantes de opções buscam os desvios desse estado de equilíbrio para aproveitar os prêmios de opções supervalorizados ou subvalorizados.

Por exemplo, quando a volatilidade implícita é significativamente maior que os níveis históricos médios, supõe-se que os prêmios das opções sejam supervalorizados. Os prêmios acima da média transferem a vantagem para os criadores de opções, que podem vender para abrir posições com prêmios inflados, indicativos de altos níveis de volatilidade implícita. Nessas circunstâncias, o objetivo é fechar as posições com lucro à medida que a volatilidade regressa aos níveis médios e o valor dos prêmios das opções diminui. Usando essa estratégia, os traders pretendem vender na alta e comprar na baixa.

Os compradores de opções, por outro lado, têm uma vantagem quando a volatilidade implícita é substancialmente menor que os níveis históricos de volatilidade, indicando prêmios subvalorizados. Nessa situação, um retorno dos níveis de volatilidade à média da linha de base pode resultar em prêmios mais altos quando os proprietários das opções vendem para posições fechadas, seguindo o objetivo comercial padrão de comprar na baixa e vender na alta.