Se eu vender a descoberto US $ 5.000 em ações e as ações ficarem sem valor, o retorno não seria muito superior a 100%?

A resposta simples é que o retorno máximo de qualquer investimento em vendas a descoberto é de 100%. No entanto, os conceitos subjacentes à venda a descoberto - o empréstimo de ações e o passivo que forma, como os retornos são calculados etc. - podem ser tudo menos simples. Vamos tentar esclarecer a confusão.

Para calcular o retorno de uma venda a descoberto, tudo o que você precisa fazer é calcular a diferença entre o produto da venda e o custo para fechar a posição. Esse valor é então dividido pelos recursos iniciais da venda das ações emprestadas. Se você vendesse 100 ações a US $ 50 por ação, o valor total da venda seria de US $ 5.000 (US $ 50 * 100) e esse valor seria depositado na conta. Se o estoque caísse para US $ 30 e você fechasse sua posição, custaria US $ 3.000 (US $ 30 * 100), o que deixaria você com US $ 2.000 em sua conta (US $ 5.000 - US $ 3.000). O retorno calculado seria de US $ 2.000 dividido pelos rendimentos iniciais da venda das ações emprestadas (US $ 5.000) e seria igual a um retorno de 40%.

Se as ações emprestadas caírem para US $ 0 em valor, você não precisaria pagar nada ao credor do título e seu retorno seria de 100%. A razão pela qual esse cálculo causa confusão é que nenhum dinheiro extra é colocado em estoque no início do pregão. Para muitos, parece que quando você pode ganhar US $ 5.000 sem gastar um dólar do seu próprio dinheiro, o retorno é superior a 100%. Este, no entanto, não é o caso.

Esta tabela abaixo ajuda a esclarecer como os retornos diferentes são calculados, com base na mudança no preço das ações e no valor devido para cobrir o passivo.

A razão pela qual as vendas a descoberto são limitadas a um retorno de 100% é que elas criam um passivo no momento em que são instituídas. Embora o passivo não se traduza em investimento real em dinheiro pelo vendedor a descoberto, é essencialmente a mesma coisa que investir o dinheiro: é um passivo que precisa ser reembolsado no futuro. O vendedor a descoberto espera que esse passivo desapareça e, para que isso aconteça, as ações precisarão ir a zero. É por isso que o ganho máximo em uma venda a descoberto é de 100%. O valor máximo que o vendedor a descoberto poderia levar para casa é o produto da venda a descoberto - no caso do nosso exemplo, US $ 5.000 (o mesmo valor que o passivo inicial).

Ao calcular o retorno de uma venda a descoberto, você precisa comparar o valor que o profissional recebe para manter o valor inicial do passivo. Se a negociação em nosso exemplo se voltar contra você, você (como vendedor a descoberto) deve não apenas o valor do produto inicial, mas também o valor excedente, e isso sairá do seu bolso.

Para saber mais, consulte o nosso Tutorial de venda curta.