Como a covariância é usada na teoria de portfólio?

A covariância é usada na teoria do portfólio para determinar quais ativos incluir no portfólio. A covariância é uma medida estatística da relação direcional entre dois preços de ativos. A teoria do portfólio usa essa medida estatística para reduzir o risco geral de um portfólio. Uma covariância positiva significa que os ativos geralmente se movem na mesma direção. Covariância negativa significa que os ativos geralmente se movem em direções opostas.

A covariância é uma medida importante usada na teoria moderna de portfólio (MPT). O MPT tenta determinar uma fronteira eficiente para um mix de ativos em um portfólio. A fronteira eficiente busca otimizar o retorno máximo versus o grau de risco para os ativos combinados gerais no portfólio. O objetivo é escolher ativos que tenham um desvio padrão menor para o portfólio combinado que seja menor que o desvio padrão dos ativos individuais. Isso pode reduzir a volatilidade do portfólio. A moderna teoria do portfólio procura criar uma combinação ideal de ativos de maior volatilidade com ativos de menor volatilidade. Ao diversificar os ativos em um portfólio, os investidores podem reduzir o risco e ainda permitir um retorno positivo.

Na construção de um portfólio, é importante tentar reduzir o risco geral incluindo ativos que tenham uma covariância negativa entre si. Os analistas usam dados históricos de preços para determinar a medida de covariância entre diferentes ações. Isso pressupõe que a mesma relação estatística entre os preços dos ativos continuará no futuro, o que nem sempre é o caso. Ao incluir ativos que mostram uma covariância negativa, o risco de um portfólio é minimizado.

A covariância de dois ativos é calculada por uma fórmula. A primeira etapa da fórmula determina o retorno médio diário para cada ativo individual. Então, a diferença entre o retorno diário menos o retorno médio diário é calculada para cada ativo, cujos números são multiplicados um pelo outro. O passo final é dividir esse produto pelo número de períodos de negociação, menos 1. A covariância pode ser usada para maximizar a diversificação em um portfólio de ativos. Ao adicionar ativos com uma covariância negativa a um portfólio, o risco geral é rapidamente reduzido. A covariância fornece uma medida estatística do risco para um mix de ativos.

O uso da covariância tem desvantagens. A covariância só pode medir a relação direcional entre dois ativos. Não pode mostrar a força do relacionamento entre ativos. O coeficiente de correlação é uma medida melhor dessa força. Uma desvantagem adicional do uso da covariância é que o cálculo é sensível a retornos de volatilidade mais altos. Ativos mais voláteis incluem retornos mais distantes da média. Esses retornos externos podem ter uma influência indevida no cálculo de covariância resultante. Grandes movimentos de preço em um único dia podem afetar a covariância, o que leva a uma estimativa imprecisa da medição.