Como o Fed pode matar o rali de ações de 2018

Muitos investidores argumentaram que a grande bolsa de valores acabará por cair de joelhos por uma miríade de pressões como altas avaliações, um conflito com a Coréia do Norte, um aumento nos preços do petróleo ou outros eventos. Mas a maior ameaça aos mercados acionários dos EUA em 2018 pode estar muito mais perto de casa no Federal Reserve, cujas ações exercem enorme poder sobre a economia, informa a CNBC.

Maior risco

"O maior risco para o rali é o FOMC", disse Kristina Hooper, estrategista de mercado global da Invesco Ltd., referindo-se ao comitê do Fed que toma decisões sobre taxas de juros. Devido às grandes mudanças no FOMC, "alguns dos membros mais votantes dovish desistiram, então esse poderia ser um ambiente diferente, especialmente se eles perceberem sinais de inflação", disse ela à CNBC. Isso poderia tornar o Fed mais hawkish ou mais propenso a aumentar as taxas de juros.

No momento, há uma incompatibilidade de expectativas que pode sacudir o mercado de ações. Recentemente, os investidores esperavam apenas dois aumentos nas taxas do Fed este ano, enquanto o Fed indicou que aumentará as taxas três vezes. Além disso, o Fed pode decidir apertar a economia muito mais rapidamente do que os investidores esperam se o crescimento do PIB continuar em 3%. O motivo do Fed seria impedir que a economia superaquecesse e aumentasse a inflação.

Um exemplo extremo do impacto do Fed ocorreu em 1981, quando elevou as taxas de juros de curto prazo perto de 20%, a fim de combater a inflação que estava galopando em torno de 14%. Embora o aumento da taxa tenha sido crítico para controlar a inflação, também provocou uma recessão severa que durou entre 1981 e 1982, que foi a pior da história dos EUA entre a Grande Depressão da década de 1930 e a recessão de 2007-09, segundo o Federal Reserve History. (Para mais informações, consulte também: Como as taxas de juros afetam os mercados dos EUA .)

Por outro lado, desde a recessão de 2007-09, as baixas taxas de juros têm sido fundamentais para a expansão da economia. Em resposta à crise financeira de 2008, o Fed reduziu a taxa de fundos federais e a manteve próxima de zero até 2015, de acordo com o Federal Reserve Bank de St. Louis. Esse foi um fator-chave para estimular a economia e estimular o grande mercado em alta iniciado em março de 2009, que viu o Índice S&P 500 (SPX) subir mais de 300%.

Novo Fed supervisiona os mercados

Conforme indicado, uma grande mudança de guarda em 2018 em posições-chave pode reformular a política do Fed. O presidente do Conselho de Governadores do Federal Reserve também preside o FOMC, enquanto o presidente do Federal Reserve Bank de Nova York atua como vice-presidente. Janet Yellen será substituída como presidente da Assembléia de Governadores e do FOMC por Jerome Powell em fevereiro. William Dudley, do Fed de Nova York, anunciou sua intenção de se aposentar em meados de 2018, e uma busca por um sucessor está em andamento. Powell tem opiniões semelhantes a Yellen, de acordo com a Reuters.

Marvin Goodfriend, professor de economia da Universidade Carnegie Mellon, foi indicado para ocupar um lugar aberto no Fed Board. Embora seja crítico da direção do Fed sob Yellen e conhecido como um falcão antiinflacionário, ele também acredita que o Fed deve agir contra a deflação também, relata a Bloomberg. A Goodfriend é a favor de políticas baseadas em fórmula para estabelecer taxas de juros, como a Regra de Taylor, acrescenta Bloomberg.

Mais Hawkish

Existem outros dois assentos abertos no Fed Board, e um terceiro será aberto quando Yellen se aposentar em fevereiro e Powell passar de membro do conselho para presidir. Todas as indicações para o Conselho de Administração do Fed pelo presidente Trump estão sujeitas a confirmação pelo Senado dos EUA. Quincy Krosby, estrategista-chefe de mercado da Prudential Financial, diz: "Se você olhar para os antecedentes dos novos membros do conselho do Fed, precisará colocá-los no lado um pouco mais hawkish da equação", segundo outra história da CNBC. No entanto, ele acrescentou: "Quanto mais hawkish, não sabemos".

Se o PIB continuar mostrando um crescimento sustentado acima de 3%, e se isso estimular a inflação acima da taxa-alvo de 2% do Fed, espere que o Fed "passe dos freios para frear", diz a CNBC. Na reunião de política de dezembro, o Fed votou 7-2 a favor do aumento das taxas de juros, segundo o Wall Street Journal. Eles viram pressões inflacionárias crescendo em um forte mercado de trabalho, bem como pelos efeitos estimulantes dos recentes cortes de impostos federais.