Como são tributados os títulos municipais?

Os títulos municipais geralmente são isentos de impostos no nível federal, mas podem ser tributados nos níveis estaduais ou locais de imposto de renda ou sob certas circunstâncias.

Visão geral dos títulos municipais

Um título municipal, também conhecido como muni, é um título de dívida usado para financiar gastos de capital para um município, município ou estado. Uma das principais vantagens dos munis é que eles geralmente são isentos do imposto de renda federal. Eles também são dispensados ​​de impostos locais e estaduais, principalmente quando o investidor do título mora no estado em que o título foi emitido.

Essencialmente, quando os investidores compram um título municipal, eles emprestam dinheiro ao emissor do título em troca de um número especificado de pagamentos de juros por um período determinado. O final desse período é referido como a data de vencimento do título, definida como quando o principal de investimento do investidor é devolvido. Os títulos municipais, por serem isentos de impostos, são populares entre os indivíduos com maior faixa de imposto de renda.

Embora os munis geralmente sejam isentos de impostos, os investidores devem determinar as conseqüências fiscais de um título antes de investir. Se um indivíduo investe em um título emitido por uma agência de seu estado de origem, raramente há imposto estadual cobrado. No entanto, se eles comprarem os títulos de outro estado, seu estado natal poderá tributar sua receita de juros do título. Enquanto a receita de juros geralmente é isenta de impostos para títulos municipais, os ganhos de capital obtidos com a venda de um título estão sujeitos a impostos federais e estaduais. O ganho ou perda de capital de curto ou longo prazo em uma venda de títulos é simplesmente a diferença entre o preço de venda do título e o preço de compra original do título.

Obrigações Municipais e Ganhos de Capital

Ao comprar munis no mercado secundário, os investidores devem estar cientes de que os títulos adquiridos com desconto (menor que o valor nominal) serão tributados no resgate à taxa de ganhos de capital. Observe que esse imposto não se aplica aos pagamentos de cupons, apenas ao principal do título.

Por exemplo, a tabela abaixo mostra três títulos diferentes, todos com vencimento em dois anos e que dão ao comprador um retorno de 4% se comprados pelo seu valor líquido atual:

A diferença entre o valor presente líquido e o pagamento do principal no vencimento é tributada a uma taxa de ganhos de capital de 15%. Nesse caso, o título de desconto (de cima) não terá valor para o comprador, conforme mostrado abaixo.

Um investidor pode acabar pagando $ 96, 22 por um título que vale apenas $ 95, 62 sem saber que o ganho está sujeito ao imposto sobre ganhos de capital. Portanto, ao analisar um título Muni oferecido para venda no mercado secundário, o investidor deve analisar o preço do título, não apenas o rendimento até o vencimento, para determinar se as consequências tributárias afetarão o retorno.

A má notícia é que, embora os títulos com desconto sejam tributados, os títulos comprados com um prêmio não funcionam de maneira semelhante; eles não podem compensar ganhos de capital fornecendo perdas de capital. Essa regra tributária é contrária à da maioria dos investimentos, incluindo outros tipos de títulos, porque o Internal Revenue Service trata os instrumentos isentos de impostos de maneira diferente dos seus equivalentes tributáveis. Portanto, ao analisar os rendimentos de títulos muni oferecidos no mercado secundário, o valor do rendimento até o vencimento é geralmente suficiente para determinar um retorno esperado. Para títulos com desconto, é preciso também levar em consideração as implicações fiscais negativas que podem surgir dos ganhos de capital.

(Para saber mais, consulte Onde posso obter cotações no mercado de títulos? )

Títulos municipais e "De Minimis"

Um dos conceitos mais confusos relacionados aos títulos de muni é a regra tributária de minimis. Esta lei tributária estabelece que, se você compra um título com desconto e o desconto é igual ou superior a um quarto de ponto por ano até o vencimento, o ganho obtido no resgate do título (valor nominal menos preço de compra) ser tributado como renda ordinária, não como ganhos de capital. Para aqueles que estão na faixa de impostos mais alta, isso pode significar a diferença entre pagar 15% e 35% sobre o ganho.

Por exemplo, vamos pegar o título com desconto do exemplo anterior. Por ser um título de dois anos, podemos calcular que comprá-lo por US $ 99, 50 ou menos significará cair na regra de minimis e ser tributado à alíquota normal do imposto de renda:

Como o valor presente líquido desse título está bem abaixo de US $ 99, 50, precisamos calcular as consequências fiscais quando o ganho do principal é tributado como renda ordinária, conforme indicado aqui:

Enquanto um investidor pode pagar US $ 95, 62 se apenas contabilizar o imposto sobre ganhos de capital, o valor real é muito menor - apenas US $ 94, 42. No momento da compra, o comprador deve reconhecer se o título está sujeito a minimis porque a declaração após impostos pode ser substancialmente menor que o esperado.

Títulos municipais e impostos federais

O governo federal não tributa a maioria das atividades dos estados e municípios, dando à maioria dos títulos muni o status de isenção de impostos. No entanto, algumas atividades não se enquadram nessa isenção de impostos. Por exemplo, pagamentos de cupons para títulos municipais vendidos para financiar essas atividades são tributados federalmente, com um exemplo comum é um título emitido para financiar uma obrigação do plano de pensão do estado. Quando esse tipo de título está à venda, os corretores que vendem o título devem saber prontamente se é tributável.

Outro exemplo mais angustiante de munis tributável são aqueles que são emitidos como isentos de impostos e depois se tornam tributáveis ​​se e quando o IRS determinar que os recursos estão sendo usados ​​para fins que não se enquadram no status de isenção de impostos. Isso é muito raro, mas quando acontece, deixa muitos investidores muito infelizes; seus pagamentos de cupons são tributados como renda ordinária e, se eles optarem por vender o título, o preço que eles receberão será reduzido porque os compradores exigiriam um rendimento maior em um título tributável.

Geralmente, os munis tributáveis ​​ainda estão isentos de impostos estaduais e locais; portanto, os investidores em estados com impostos de alta renda podem achar que obtêm uma melhor declaração após impostos do que com outros investimentos de renda fixa que são totalmente tributáveis ​​em todos os níveis, como títulos corporativos ou certificados de depósito.

O imposto mínimo alternativo

Embora seja relativamente incomum, alguns títulos municipais são tributados federalmente se o detentor estiver sujeito a imposto mínimo alternativo (AMT). Se você não tiver certeza se um muni específico está sujeito à AMT, consulte o corretor antes da compra. Por exemplo, um título usado para uma melhoria municipal específica que não é apoiada pelo crédito de um estado ou município, mas sim de uma corporação (como uma companhia aérea apoiando um título de melhoria de aeroporto), estaria sujeita à AMT.

Obrigações Municipais com Cupão Zero

Os títulos municipais com cupom zero não precisam ser tributados. De fato, a maioria não é. Enquanto você estiver investindo em um título municipal local, os impostos não serão uma preocupação. Isso oferece uma grande vantagem sobre títulos tributáveis, mesmo com juros mais baixos. Para determinar se um título isento de impostos é ou não uma opção melhor do que um título tributável, basta aplicar a fórmula Rendimento Equivalente de Imposto (TEY).

Outra observação importante aqui é que, se você vender o título antes do vencimento, provavelmente estará sujeito a um ganho ou perda de capital. Se você vender mais do que o preço de emissão ajustado, será um ganho de capital. Se você vender por menos do que o preço de emissão ajustado, haverá uma perda de capital, que poderá ser utilizada para reduzir sua fatura fiscal geral.

(Para mais informações, consulte: Medidas de risco e retorno: rendimento equivalente tributável .)

O maior e mais óbvio benefício é que você está comprando o título com um grande desconto em seu valor nominal. Isso também é conhecido como desconto de emissão original ou OID. Por exemplo, você pode comprar um título de US $ 1.000 por US $ 500. No entanto, a maioria dos títulos municipais com cupom zero é vendida em valores de US $ 5.000. De qualquer forma, você está recebendo um desconto tremendo. Isso, por sua vez, permite que você compre mais títulos, se assim o desejar. Quanto mais tempo o vínculo amadurecer, maior o desconto que você receberá.

(Para saber mais, consulte: Tudo sobre títulos com cupom zero .)

Obviamente, você deve manter o fim da barganha para obter os maiores benefícios. E isso significa simplesmente que você deve permanecer paciente até o vínculo amadurecer. Ao fazer isso, você verá um retorno substancial que também é isento de impostos. E se você é do tipo de pessoa que não gosta de adivinhações ou se preocupa com as condições econômicas, vale a pena considerar um título municipal de cupom zero, porque você receberá um pagamento no vencimento, com base no principal investido mais os juros auferidos (composto semestralmente) com um rendimento predeterminado.

A maioria dos títulos municipais com cupom zero vence entre oito e 20 anos. Se você é avesso ao risco e está em busca de aposentadoria, é altamente recomendável que você discuta títulos municipais com cupom zero com seu consultor financeiro. Os títulos municipais são um dos investimentos mais seguros que você encontrará com uma taxa média de inadimplência de 0, 07% entre 1970 e 2016, de acordo com um estudo anual da agência de crédito Moody's.

A maioria dos títulos municipais com cupom zero é classificada como A ou superior pelas agências de classificação, mas ainda é importante verificar a qualidade do emissor. Se você não tiver certeza ou questionar se tomou ou não uma boa decisão, pode relaxar sua mente adquirindo seguro para o título.

(Para saber mais, consulte: Quando confiar nas agências de classificação de títulos .)

A linha inferior

Embora os títulos municipais tradicionais e com cupom zero sejam um investimento atraente para muitos devido à economia de impostos, é vital que você entenda os passivos fiscais potenciais antes de fazer uma compra. Na ausência de devida diligência, você poderá se surpreender com uma fatura inesperada de impostos.

(Para saber mais, leia Noções básicas sobre títulos municipais e Pesando os benefícios fiscais de títulos municipais .)