Estratégia de Halloween
A estratégia de Halloween, o efeito de Halloween ou o indicador de Halloween é uma estratégia de timing do mercado baseada na teoria de que as ações têm um desempenho melhor entre 31 de outubro (Halloween) e 1º de maio do que entre o início de maio e o final de outubro. A teoria postula que é prudente comprar ações em novembro, mantê-las durante os meses de inverno e depois vender em abril, enquanto investe em outras classes de ativos de maio a outubro. Alguns que adotam essa tática dizem que não devem investir durante os meses de verão.
A idéia de que os investidores podem cronometrar o mercado dessa maneira é contrária à estratégia de compra e manutenção, na qual um investidor pode perder meses e investir no longo prazo. Os resultados superiores parecem contradizer a premissa da hipótese de mercados eficientes e que as ações se comportam de maneira completamente aleatória.
Principais Takeaways
- A estratégia do Dia das Bruxas sugere que os investidores sejam totalmente investidos em ações de novembro a maio e em ações de junho a outubro.
- Variações dessa estratégia e seus axiomas acompanhantes existem há mais de um século.
- Há evidências de que essa estratégia tem um bom desempenho ao longo de vários anos, mas ninguém ofereceu uma explicação satisfatória para o porquê de funcionar.
- O indicador de Halloween é fascinante pelo motivo de ser uma verdadeira anomalia empírica e um mistério.
Compreendendo a estratégia de Halloween
A estratégia do Dia das Bruxas está intimamente relacionada aos conselhos muitas vezes repetidos para vender em maio e desaparecer. Vale a pena notar que alguma variação dessa estratégia já existe há bastante tempo. O axioma tantas vezes cunhado na mídia financeira também foi repetido nos últimos dois séculos, e sua versão mais longa era uma variação dessas palavras: vender em maio, ir embora, voltar no dia de St. Leger (15 de setembro).
Muitos acreditam que a idéia de abandonar ações em maio de cada ano tem sua origem no Reino Unido, onde a classe privilegiada deixaria Londres e seguiria para as propriedades de seus países no verão, ignorando amplamente suas carteiras de investimentos, apenas para retornar em setembro. Aqueles que aderem a essa noção provavelmente esperam que seja comum que vendedores, comerciantes, corretores, analistas de ações e outros membros da comunidade de investimentos deixem seus centros financeiros metropolitanos no verão em favor de oásis como os Hamptons em Nova York. Massachusetts e seus equivalentes em outros lugares.
No entanto, Sven Bouman e Ben Jacobsen publicaram um artigo na American Economic Review que estudou especificamente o desempenho das ações no período de novembro a abril e o chamou de Indicador de Halloween. Em sua observação, um investidor que usaria a estratégia de Halloween para ser totalmente investido por um período de seis meses e ficar fora do mercado pelos outros seis meses do ano, teoricamente colheria a melhor parte de um retorno anual, mas com apenas metade da exposição de alguém que investe em ações o ano todo.
Desempenho da estratégia
A estratégia de Halloween tem evidências dignas de consideração. Os retornos históricos das ações sugerem que a premissa da estratégia do Dia das Bruxas tem sido verdadeira ao longo do último meio século - que os meses entre novembro e abril realmente proporcionaram aos investidores ganhos de capital mais fortes do que nos outros meses do ano. Os resultados também mostram que uma estratégia de venda em maio é bem sucedida em vencer o mercado mais de 80% do tempo quando empregado em um horizonte de cinco anos, e mais de 90% bem-sucedida em vencer o mercado quando usado em um período de 10 anos quadro, Armação.
O gráfico abaixo exibe o efeito de Halloween para as ações dos EUA nos períodos comparáveis 1970-2017 e 1991-2017. Isso indica que o retorno do índice Standard & Poor's 500 é muito maior de novembro a abril do que entre maio e outubro.
O que causa o efeito Halloween ">
Ninguém foi capaz de identificar conclusivamente uma razão para essa anomalia sazonal. Embora muitos observadores do mercado acreditem que as férias de verão dos profissionais de investimento têm impacto na liquidez do mercado ou que a aversão dos investidores ao risco durante os meses de verão é pelo menos parcialmente responsável pela diferença nos retornos sazonais, essas noções assumem que o aumento da participação significa aumento ganhos. Porém, as quedas de mercado e os desastres de investimento semelhantes são atendidos pelos níveis mais altos de volume e participação; portanto, a suposição de maior participação pode ter alguma correlação com os ganhos, mas não é provável que os provoque.
O comércio eletrônico permite que investidores de todo o mundo participem - tão facilmente da praia quanto da sala de reuniões -, portanto, a proximidade dos recursos comerciais também não deve ser uma explicação. Não há escassez de teorias para apoiar o que se quer acreditar sobre a estratégia de Halloween. Para tantas opiniões diferentes quanto ao efeito Halloween, há um número igual de teorias para apoiar essas opiniões. A estratégia de Halloween é fascinante pela mesma razão de ser uma anomalia empírica e um mistério.
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