Quais são os componentes de um prêmio de risco?

O prêmio de risco é o excesso de retorno acima da taxa livre de risco que os investidores exigem como compensação pela maior incerteza associada aos ativos de risco. Os cinco principais riscos que compõem o prêmio de risco são: risco comercial, risco financeiro, risco de liquidez, risco de taxa de câmbio e risco específico do país. Todos esses cinco fatores de risco têm potencial para prejudicar retornos e, portanto, exigem que os investidores sejam adequadamente compensados ​​por recebê-los.

Principais Insights

• O prêmio de risco é o retorno extra acima da taxa livre de risco que os investidores recebem como compensação pelo investimento em ativos de risco.
• O prêmio de risco é composto por cinco riscos principais: risco comercial, risco financeiro, risco de liquidez, risco de taxa de câmbio e risco específico do país.
• O risco comercial refere-se à incerteza dos fluxos de caixa futuros de uma empresa, enquanto o risco financeiro refere-se à capacidade da empresa de gerenciar o financiamento de suas operações.
• O risco de liquidez refere-se à incerteza relacionada à capacidade de um investidor sair de um investimento, tanto em termos de prazo quanto de custo.
• Risco de taxa de câmbio é o risco que os investidores enfrentam ao fazer um investimento denominado em uma moeda diferente de sua própria moeda nacional, enquanto o risco específico de um país se refere à incerteza política e econômica do país estrangeiro em que o investimento é realizado.

Risco do negócio

Risco comercial é o risco associado à incerteza dos fluxos de caixa futuros de uma empresa, que são afetados pelas operações da empresa e pelo ambiente em que opera. É a variação no fluxo de caixa de um período para outro que causa maior incerteza e leva à necessidade de um maior prêmio de risco para os investidores. Por exemplo, as empresas que têm um longo histórico de fluxo de caixa estável exigem menos compensação pelo risco comercial do que as empresas cujos fluxos de caixa variam de um quarto para o outro, como empresas de tecnologia. Quanto mais volátil o fluxo de caixa de uma empresa, mais ela deve compensar os investidores.

Risco financeiro

Risco financeiro é o risco associado à capacidade da empresa de gerenciar o financiamento de suas operações. Essencialmente, risco financeiro é a capacidade da empresa de pagar suas obrigações de dívida. Quanto mais obrigações uma empresa tiver, maior será o risco financeiro e mais compensação será necessária para os investidores. As empresas financiadas com capital próprio não enfrentam riscos financeiros porque não têm dívida e, portanto, não têm obrigações de dívida. As empresas assumem dívidas para aumentar sua alavancagem financeira; usar dinheiro externo para financiar operações é atraente por causa de seu baixo custo.

Quanto maior a alavancagem financeira, maior a chance de a empresa não ser capaz de pagar suas dívidas, causando danos financeiros aos investidores. Quanto maior a alavancagem financeira, mais compensação é necessária para os investidores da empresa.

Risco de liquidez

O risco de liquidez é o risco associado à incerteza de saída de um investimento, tanto em termos de prazo quanto de custo. A capacidade de sair de um investimento rapidamente e com um custo mínimo depende muito do tipo de segurança que está sendo realizada. Por exemplo, é muito fácil vender um estoque de primeira linha, porque milhões de ações são negociadas a cada dia e há um spread mínimo de compra e venda. Por outro lado, as ações de pequena capitalização tendem a ser negociadas apenas em milhares de ações e têm spreads de compra e venda que podem chegar a 2%. Quanto maior o tempo necessário para sair de uma posição ou maior o custo de venda da posição, mais investidores de prêmio em risco exigirão.

Risco de taxa de câmbio

Risco de taxa de câmbio é o risco associado a investimentos denominados em uma moeda diferente da moeda doméstica do investidor. Por exemplo, um americano que detém um investimento denominado em dólares canadenses está sujeito a risco de taxa de câmbio ou de câmbio. Quanto maior a quantidade histórica de variação entre as duas moedas, maior a quantidade de compensação exigida pelos investidores. Investimentos entre moedas atreladas umas às outras têm pouco ou nenhum risco de taxa de câmbio, enquanto moedas que tendem a flutuar muito exigem mais compensação.

Risco específico do país

Risco específico de país é o risco associado à incerteza política e econômica do país estrangeiro em que um investimento é feito. Esses riscos podem incluir grandes mudanças políticas, governos derrubados, colapsos econômicos e guerra. Países como os Estados Unidos e o Canadá são vistos como tendo um risco específico muito baixo por causa de sua natureza relativamente estável. Pensa-se que outros países, como a Rússia, representem um risco maior para os investidores. Quanto maior o risco específico do país, maior será o risco exigido pelos investidores.