Retorno ajustado ao risco
O retorno ajustado ao risco define o retorno de um investimento medindo a quantidade de risco envolvido na produção desse retorno, que geralmente é expresso como um número ou classificação. Os retornos ajustados ao risco são aplicados a títulos individuais, fundos de investimento e carteiras.
Algumas medidas de risco comuns incluem alfa, beta, R ao quadrado, desvio padrão e a razão Sharpe. Ao comparar dois ou mais investimentos em potencial, um investidor deve sempre comparar as mesmas medidas de risco a cada investimento diferente para obter uma perspectiva de desempenho relativa.
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RETIRANDO O RETORNO AJUSTADO AO RISCO
Na sua definição mais simples, o retorno ajustado ao risco é de quanto retorno o seu investimento obteve em relação à quantidade de risco que o investimento assumiu durante um determinado período de tempo. Se dois ou mais investimentos tiverem o mesmo retorno em um determinado período, aquele que tiver o menor risco terá o melhor retorno ajustado ao risco. No entanto, considerando que diferentes medidas de risco fornecem aos investidores resultados analíticos muito diferentes, é importante esclarecer que tipo de retorno ajustado ao risco está sendo considerado. Abaixo estão exemplos de cálculos conflitantes de retorno ajustado ao risco e suas implicações.
Exemplo de proporção de Sharpe
O índice Sharpe é uma medida do excesso de retorno de um investimento, acima da taxa livre de risco, por unidade de desvio padrão. É calculado tomando o retorno do investimento, subtraindo a taxa livre de risco e dividindo esse resultado pelo desvio padrão do investimento. Tudo o resto é igual, uma maior taxa de Sharpe é melhor. O desvio padrão mostra a volatilidade dos retornos de um investimento em relação ao seu retorno médio. Desvios padrão maiores refletem retornos mais amplos, e desvios padrão mais estreitos implicam retornos mais concentrados. A taxa livre de risco é o rendimento de um investimento sem risco, como um título do Tesouro.
O Fundo Mútuo A retorna 12% no ano passado e teve um desvio padrão de 10%. O Fundo Mútuo B retorna 10% e teve um desvio padrão de 7%. A taxa livre de risco no período foi de 3%. Os rácios de Sharpe seriam calculados da seguinte forma:
Fundo Mútuo A: (12% - 3%) / 10% = 0, 9
Fundo Mútuo B: (10% - 3%) / 7% = 1
Embora o Fundo Mútuo A tenha um retorno mais alto, o Fundo Mútuo B teve um retorno ajustado ao risco mais alto, o que significa que ganhou mais por unidade de risco total do que o Fundo Mútuo A.
Exemplo de relação Treynor
O índice Treynor é calculado da mesma forma que o índice Sharpe, mas usa o beta do investimento no denominador. Uma taxa Treynor mais alta é melhor. Usando o exemplo anterior do fundo e assumindo que cada um dos fundos tenha um beta de 0, 75, os cálculos são os seguintes:
Fundo Mútuo A: (12% - 3%) / 0, 75 = 0, 12
Fundo Mútuo B: (10% - 3%) / 0, 75 = 0, 09
Aqui, o Fundo Mútuo A possui um índice Treynor mais alto, o que significa que o fundo está obtendo mais retorno por unidade de risco sistemático que o Fundo B. Dado esse resultado e o resultado do cálculo do índice Sharpe, pode-se concluir que o Fundo B é mais eficiente obter retornos por unidade de risco não sistemático.
O que significa retorno ajustado ao risco
Os retornos ajustados ao risco podem ter um forte impacto nas carteiras. Em mercados fortes, um fundo com risco menor do que o benchmark pode limitar retornos, e um fundo que apresenta mais risco do que o benchmark pode ter retornos mais consideráveis. Foi demonstrado que, embora as perdas possam acumular-se em fundos de maior risco durante períodos voláteis, é mais provável que os fundos com maior apetite por risco superem seus índices de referência em todos os ciclos de mercado.
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