Modelo de crescimento de Gordon - definição de GGM
O Modelo de Crescimento Gordon é usado para determinar o valor intrínseco de uma ação com base em uma série futura de dividendos que crescem a uma taxa constante. É uma variante popular e direta de um modelo de desconto de dividendos (DDM).
Dado um dividendo por ação que é pago em um ano e a suposição de que o dividendo cresce a uma taxa constante de perpetuidade, o modelo resolve o valor presente da série infinita de dividendos futuros. Como o modelo assume uma taxa de crescimento constante, geralmente é usado apenas para empresas com taxas de crescimento estáveis em dividendos por ação.
A fórmula para o modelo de crescimento de Gordon é
P = D1r - gwhere: P = Preço atual das ações = Taxa de crescimento constante esperada para os dividendos, em perpetuidader = Custo constante do capital social da empresa (ou taxa de retorno) D1 = Valor dos dividendos do próximo ano \ begin {alinhado} & P = \ frac {D_1} {r - g} \\ & \ textbf {onde:} \\ & P = \ text {Preço atual das ações} \\ & g = \ text {Taxa de crescimento constante esperada para} \\ & \ text {dividendos, perpetuidade} \\ & r = \ text {Custo constante do capital social da} \\ & \ text {empresa (ou taxa de retorno)} \\ & D_1 = \ text {Valor dos dividendos do próximo ano} \\ \ end { alinhado} P = r − gD1 onde: P = preço atual das ações = taxa de crescimento constante esperada para os dividendos, em perpetuidader = custo constante do capital social da empresa (ou taxa de retorno) D1 = valor dos dividendos do próximo ano
1:49Modelo de crescimento de Gordon
O que o modelo de crescimento de Gordon diz a você?
O Gordon Growth Model valoriza as ações de uma empresa usando um pressuposto de crescimento constante dos pagamentos que uma empresa faz aos seus acionistas de ações ordinárias. As três principais entradas do modelo são dividendos por ação, a taxa de crescimento em dividendos por ação e a taxa de retorno exigida.
Dividendos (D) por ação representam os pagamentos anuais que uma empresa faz a seus acionistas de ações ordinárias, enquanto a taxa de crescimento (g) em dividendos por ação é o quanto a taxa de dividendos por ação aumenta de um ano para outro. A taxa de retorno exigida (r) é uma taxa mínima de retorno que os investidores estão dispostos a aceitar ao comprar as ações de uma empresa e existem vários modelos que os investidores usam para estimar essa taxa.
O Modelo de Crescimento Gordon assume que uma empresa existe para sempre e paga dividendos por ação que aumentam a uma taxa constante. Para estimar o valor de uma ação, o modelo pega a série infinita de dividendos por ação e os desconta novamente no presente usando a taxa de retorno requerida. O resultado é a fórmula simples acima, baseada nas propriedades matemáticas de uma série infinita de números que crescem a uma taxa constante.
O GGM tenta calcular o valor justo de uma ação independentemente das condições de mercado vigentes e leva em consideração os fatores de pagamento de dividendos e os retornos esperados do mercado. Se o valor obtido com o modelo for superior ao preço atual de negociação das ações, as ações serão consideradas subvalorizadas e qualificadas para uma compra e vice-versa.
Exemplo de uso do modelo de crescimento de Gordon
Como um exemplo hipotético, considere uma empresa cujas ações estão sendo negociadas a US $ 110 por ação. Essa empresa exige uma taxa de retorno mínima de 8% (r) e atualmente paga um dividendo de US $ 3 por ação (D 1 ), que deverá aumentar 5% ao ano (g).
O valor intrínseco (P) do estoque é calculado da seguinte forma:
P = $ 3, 08 − .05 = $ 100 \ begin {alinhado} & \ text {P} = \ frac {\ $ 3} {.08 - .05} = \ $ 100 \\ \ end {alinhado} P = 0, 08− 0, 05 $ 3 = $ 100
De acordo com o Gordon Growth Model, atualmente as ações estão supervalorizadas em US $ 10 no mercado.
Limitações do modelo de crescimento de Gordon
A principal limitação do modelo de crescimento de Gordon reside na premissa de um crescimento constante dos dividendos por ação. É muito raro as empresas mostrarem crescimento constante de seus dividendos devido a ciclos de negócios e dificuldades ou sucessos financeiros inesperados. O modelo é, portanto, limitado às empresas que apresentam taxas de crescimento estáveis.
A segunda questão ocorre com a relação entre o fator de desconto e a taxa de crescimento utilizada no modelo. Se a taxa de retorno exigida for menor que a taxa de crescimento de dividendos por ação, o resultado será um valor negativo, tornando o modelo sem valor. Além disso, se a taxa de retorno exigida for a mesma que a taxa de crescimento, o valor por ação se aproxima do infinito.
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