Franquia P / E

O que é franquia P / E?

O P / E da franquia (preço-a-lucro) é o valor presente de novas oportunidades de negócios disponíveis para uma empresa. Quando somados, o P / E tangível de uma empresa (às vezes chamado P / E de base) e o P / E da franquia são iguais aos seus P / E intrínsecos. O P / E da franquia é uma função do excesso de retorno desses novos investimentos (o fator de franquia) em relação ao tamanho da oportunidade (o fator de crescimento).

Noções básicas sobre franquia P / E

A franquia P / E é determinada principalmente pelas diferenças entre o retorno da nova oportunidade de negócios e o custo do patrimônio. As empresas com altos índices de P / L de franquia são aquelas capazes de capitalizar continuamente os principais pontos fortes. O valor da franquia mede sua capacidade de expansão ao longo do tempo através de investimentos que proporcionam retornos acima do mercado. As empresas que aumentarem a rotatividade de ativos ou ampliarem sua margem de lucro aumentarão o P / E da franquia e o índice P / E observado.

O valor patrimonial ou de mercado de uma empresa é a soma do seu valor tangível e do valor da franquia. A quebra do índice P / E resulta em dois componentes principais, o P / E tangível (o P / E base de uma empresa com ganhos constantes) e o fator de franquia, que captura os retornos associados a novos investimentos. O fator de franquia contribui para a relação P / E da mesma forma que o valor da franquia contribui para compartilhar o valor.

Principais Takeaways

• A franquia P / E é um fator de crescimento potencial da empresa. com base em futuras oportunidades de negócios.
• P / E da franquia mais P / E tangível (estático) é o valor intrínseco de P / E da empresa.
• Valores altos de P / E da franquia indicam um alto grau de crescimento potencial.

Cálculo da franquia P / E

A fórmula da franquia P / E é:

Onde

• P / E intrínseco : franquia P / E + tangível P / E
• P / E tangível : o valor estático da empresa
• Franquia P / E : o valor de crescimento da empresa
• Fator de franquia (FF) : incorpora o retorno necessário de novos investimentos
• Fator de crescimento (G) : Fatores no valor presente do excesso de retorno de novos investimentos

Estes podem ainda ser modificados:

• P / E inicial intrínseco = P ₀ / E ₁ = (1 - b) / (r - g) = (1 / r) + [1 / r - 1 / ROE] * g / (r - g)
• Rastreamento intrínseco P / E = P ₀ / E ₀ = (1 / r) + [1 / r - 1 / ROE + (1 - g / ROE) ] * g / (r - g)

Usando franquia P / E

Usando o fator de franquia, o impacto na relação preço / lucro (relação P / L) de uma empresa por unidade de crescimento em novos investimentos pode ser calculado. Por exemplo, um fator de franquia de 3 indicaria que a relação P / E de uma empresa aumentaria em três unidades para cada unidade de crescimento no valor contábil da empresa. O fator de franquia pode ser calculado como o produto dos retornos anuais de investimentos que excedem os retornos do mercado e a duração dos retornos.

Uma maior taxa de rotatividade de ativos aumenta a taxa de P / E da franquia, um dos componentes do valor intrínseco de P / E. Isso é de acordo com a análise da Du Pont, que divide o retorno sobre o patrimônio em três componentes básicos: margem de lucro líquido, rotatividade de ativos e multiplicador de patrimônio.

Assim, podemos usar a equação da DuPont:

• ROE (↑) = NI / E = NI / receita * receita / A (↑) * A / E
• g (↑) = ROE (↑) * (1-d)
• P / E intrínseco = (1 / r) + (((1 / r) - (1 / ROE (↑))) * g (↑) / (rg (↑)))
• = (1 / r) + (((1 / r) - (1 / ROE) (↓)) * (g / (rg)) (↑))
• = P / E intrínseco (↑)

E quando as empresas pagam mais dividendos, o valor intrínseco de P / E da empresa diminui:

• d (↑)
• g (↓) = ROE * (1-d (↑))
• P / E intrínseco = (1 / r) + (((1 / r) - (1 / ROE)) * g (↓) / (rg (↓)))
• = (1 / r) + (((1 / r) - (1 / ROE)) * (g / (rg)) (↓))
• = P / E intrínseco (↓)

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