Anjo caído
Um anjo caído é um título que recebeu uma classificação de grau de investimento, mas que foi reduzido ao status de título não desejado devido ao enfraquecimento da situação financeira do emissor. É também um estoque que caiu substancialmente de seus máximos de todos os tempos. Há uma linha tênue entre títulos de anjo caídos e ações de valor, que têm potencial para se recuperar de desafios de curto prazo, e títulos voltados diretamente para a falência.
Anjo Caído Explicado
Os títulos de anjo caído, que podem ser dívida corporativa, municipal ou soberana, foram rebaixados por um serviço de classificação como Standard & Poor's, Fitch ou Moody's Investors Service. A principal razão para rebaixamentos é um declínio nas receitas, o que compromete a capacidade dos emissores de atender à dívida. Quando as receitas em declínio são combinadas com a expansão dos níveis de dívida, o potencial de rebaixamento aumenta dramaticamente.
Os títulos angelicais caídos costumam ser atraentes para investidores contrarianos que buscam capitalizar o potencial de recuperação pelo emissor de um revés temporário. Nessas circunstâncias, o processo de rebaixamento geralmente começa com a dívida sendo colocada em observação de crédito negativa, o que pode exigir que os gerentes de portfólio vendam posições, dependendo dos covenants específicos do fundo.
O rebaixamento real para o status de lixo eletrônico geralmente gera mais pressão de venda, principalmente de fundos restritos a manter exclusivamente dívidas com grau de investimento. Como resultado, os títulos de anjo caído podem apresentar valor dentro da categoria de alto rendimento, mas somente quando o emissor tiver uma chance razoável de se recuperar das condições que causaram o rebaixamento.
Exemplos de Anjos Caídos
Por exemplo, uma empresa de petróleo que relatou perdas sustentadas ao longo de vários trimestres devido à queda nos preços do petróleo pode ver seus títulos com grau de investimento rebaixados para status de lixo eletrônico devido ao risco crescente de inadimplência. Como resultado do rebaixamento, os preços dos títulos da empresa caem e aumentam, tornando a dívida atraente para investidores contrarianos que vêem os baixos preços do petróleo como uma condição temporária.
Existem, no entanto, várias condições sob as quais os emissores de títulos de dívida caídos podem não se recuperar. Por exemplo, as empresas com receitas decrescentes devido à introdução de produtos superiores aos deles podem desaparecer completamente. A progressão de fitas de videocassete para DVDs e streaming de vídeo é um exemplo.
Os emissores de dívida municipal e soberana também podem ver seus títulos com grau de investimento rebaixados para status de lixo eletrônico devido a uma combinação de receitas tributárias estagnadas ou em declínio e níveis crescentes de dívida. Em muitos casos, essas condições resultam em uma espiral descendente auto-reforçada em direção à inadimplência, pois a escassez de receita resultante dos desafios do aumento das receitas fiscais exige a emissão contínua de dívida para financiar obrigações locais ou soberanas.
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