Duração efetiva
Duração efetiva é um cálculo de duração para títulos que possuem opções incorporadas. Essa medida de duração leva em consideração o fato de que os fluxos de caixa esperados variarão à medida que as taxas de juros mudam. A duração efetiva pode ser estimada usando a duração modificada se um vínculo com opções incorporadas se comportar como um vínculo sem opção.
Quanto maior a maturidade de um título, maior sua duração efetiva.
Compreendendo a duração efetiva
Um título com opções incorporadas se comporta como um título livre de opção ao exercer a opção incorporada não ofereceria nenhum benefício ao investidor. Como tal, não se espera que os fluxos de caixa do título mudem, devido a uma mudança no rendimento. Por exemplo, se as taxas de juros existentes fossem 10% e um título exigível pagasse um cupom de 6%, o título aceitável se comportaria como um título sem opção, porque não seria ideal para a empresa chamar os títulos e emitir novamente eles a uma taxa de juros mais alta.
A duração efetiva calcula o declínio de preço esperado para um título quando as taxas de juros aumentam 1%. O valor da duração efetiva será sempre menor que o vencimento do título.
Principais Takeaways
- Duração efetiva é um cálculo de duração para títulos que possuem opções incorporadas, levando em consideração o fato de que os fluxos de caixa esperados variarão à medida que as taxas de juros mudarem.
- A duração efetiva calcula o declínio de preço esperado para um título quando as taxas de juros aumentam 1%.
- A duração efetiva pode ser estimada usando a duração modificada se um vínculo com opções incorporadas se comportar como um vínculo sem opção.
Exemplo de duração efetiva
A fórmula para a duração efetiva contém quatro variáveis. Eles são:
P (0) = preço original do título por US $ 100 em valor nominal
P (1) = o preço do título se o rendimento diminuir em Y por cento
P (2) = o preço do título se o rendimento aumentar em Y por cento
Y = variação estimada do rendimento usada para calcular P (1) e P (2)
A fórmula completa para a duração efetiva é:
Duração efetiva = (P (1) - P (2)) / (2 x P (0) x Y)
Como exemplo, suponha que um investidor adquira um título por 100% ao par e que o título esteja atualmente rendendo 6%. Usando uma variação de 10 pontos-base no rendimento (0, 1%), calcula-se que, com uma redução de rendimento desse valor, o preço do título é de $ 101. Também se constata que, aumentando o rendimento em 10 pontos-base, o preço do título é de US $ 99, 25. Dada essa informação, a duração efetiva seria calculada como:
Duração efetiva = ($ 101 - $ 99, 25) / (2 x $ 100 x 0, 001) = $ 1, 75 / $ 0, 20 = 8, 75
Essa duração efetiva de 8, 75 significa que, se houvesse uma mudança no rendimento de 100 pontos-base, ou 1%, o preço do título deveria variar 8, 75%. Esta é uma aproximação. A estimativa pode ser mais precisa considerando a convexidade efetiva do título.
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