Surto de ganhos sozinho não é suficiente: Goldman Sachs

Embora os fortes lucros corporativos no primeiro trimestre de 2018 tenham ajudado a impulsionar as ações dos EUA em um período de maior volatilidade, uma equipe de analistas na rua diz que o benefício será limitado, pois vários outros fatores pesam no mercado altista de nove anos. (Veja também: Sinais de Sell-Off uma 'Correção Principal': Jim Mellon. )

Em nota aos clientes na quinta-feira, os estrategistas da Goldman Sachs aumentaram suas expectativas de lucros no S&P 500 até 2020, mas escreveram que não esperam que o clima melhorado tenha um impacto significativo nos retornos sobre as ações, conforme reportado pela CNBC. Enquanto os analistas veem uma contínua subida no crescimento econômico dos EUA, nos lucros das empresas e nos preços das ações até 2019, eles veem as preocupações políticas como um obstáculo que supera alguns dos ventos contrários.

"O potencial de valorização será restringido pelo aperto da política monetária, uma curva de rendimento achatada, aumento das tensões comerciais e as próximas eleições para o Congresso no meio do período", escreveu David J. Kostin, estrategista-chefe de ações dos EUA no Goldman.

Incerteza política pesa sobre avaliações

O Goldman elevou sua estimativa de ganhos para o ano todo de 2018 de US $ 150 para US $ 159, refletindo uma alta de 19% em relação ao ano passado e abaixo da previsão de consenso de 19, 8% da FactSet. Em 2019, os estrategistas esperam que o crescimento dos lucros desacelere 7% para US $ 170, e novamente em 2020 para 5%, para US $ 163.

Embora os lucros continuem a subir, Kostin não espera que os múltiplos continuem a aumentar na mesma magnitude, como no mercado em alta de nove anos. Ele espera que o nível de preço / lucro permaneça em 17 vezes, refletindo um ganho de 3, 6% para o S&P 500 para fechar o ano em 2.850. A previsão do Goldman para o S&P 500 de 2019 em 3.000 implica um aumento de 5, 3% em relação à meta de 2018, apenas metade do que os investidores esperam do mercado ao longo do tempo, conforme observado pela CNBC.

Entre as preocupações políticas, o aumento das taxas de juros se destaca para Kostin como um potencial vento contrário, observando que os investidores devem se concentrar em saber se o ganho é superior a 0, 1% pontos por mês, em vez de ficar obcecado com o nível de rendimento de 3% da nota do Tesouro de 10 anos. Uma rápida mudança nas taxas normalmente é alcançada com avaliações mais baixas do mercado, de acordo com o estrategista do Goldman.

O banco de investimento favorece o crescimento sobre o valor e os cíclicos sobre as jogadas defensivas, enquanto aumenta sua classificação em tecnologia da informação para sobrepeso e reduz os industriais para neutros. (Veja também: Remoção da GE da Dow Good para investidores: Goldman. )