Como os petrodólares afetam o dólar americano

Após o colapso do padrão-ouro de Bretton Woods no início dos anos 70, os Estados Unidos fecharam um acordo com a Arábia Saudita para padronizar os preços do petróleo em termos de dólares. Por meio desse acordo, nasceu o sistema petrodólar, juntamente com uma mudança de paradigma das taxas de câmbio atreladas e das moedas lastreadas em ouro para regimes de taxas flutuantes não lastreadas.

O sistema petrodólar elevou o dólar americano à moeda de reserva mundial e, com esse status, os Estados Unidos desfrutam de déficits comerciais persistentes e são uma hegemonia econômica global. O sistema petrodólar também fornece aos mercados financeiros dos Estados Unidos uma fonte de liquidez e entradas de capital estrangeiro através da "reciclagem" de petrodólares. No entanto, uma explicação dos efeitos dos petrodólares no dólar exige uma breve sinopse da história do petrodólar. (Para saber mais, consulte: Comércio global e mercado de moedas e relações EUA-Arábia Saudita: um cenário complexo o.)

História do Petrodólar

Diante da inflação crescente, da dívida da Guerra do Vietnã, hábitos extravagantes de gastos domésticos e déficit persistente no balanço de pagamentos, o governo Nixon decidiu repentinamente (e chocantemente) acabar com a conversibilidade do dólar americano em ouro. Após esse “choque de Nixon”, o mundo viu o fim da era do ouro e uma queda livre do dólar americano em meio à inflação crescente. De acordo com a Dra. Bessma Moomani, no artigo "Exportadores de petróleo do GCC e o futuro do dólar", por meio de uma série de acordos bilaterais cuidadosamente elaborados com a Arábia Saudita a partir de 1974, os EUA conseguiram promover relações políticas e comerciais bilaterais, comercialize bens e serviços importados dos EUA e ajude a reciclar petrodólares sauditas (mais sobre isso mais tarde).

Por meio dessa estrutura de cooperação econômica e, mais importante, da reciclagem de petrodólares, os EUA conseguiram influenciar a Arábia Saudita a persuadir os outros membros da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) a padronizar a venda de petróleo em dólares. Em troca do faturamento do petróleo em dólares, a Arábia Saudita e outros estados árabes garantiram a influência dos EUA no conflito israelense-palestino, juntamente com a assistência militar dos EUA durante um clima político cada vez mais preocupante que viu a invasão soviética do Afeganistão, a queda do xá iraniano e a guerra Irã-Iraque. Desse acordo mutuamente benéfico, o sistema petrodólar nasceu.

Benefícios do Sistema Petrodólar

Como a commodity mais procurada do mundo - o petróleo - custa o dólar americano, o petrodólar ajudou a elevar o dólar como moeda dominante no mundo. De fato, de acordo com a pesquisa trienal do Bank for International Settlements (BIS), 88% de todas as transações de câmbio iniciadas em abril de 2016 envolviam o dólar de um lado [1]. Com esse status, o dólar americano desfruta do que alguns afirmam ser um "privilégio exorbitante" de financiar perpetuamente seu déficit em conta corrente emitindo ativos denominados em dólar a taxas de juros muito baixas, além de se tornar uma hegemonia econômica global.

Por exemplo, países como a China, que detêm grandes quantidades de dívida dos EUA, manifestaram suas preocupações no passado sobre os possíveis efeitos diluidores de suas reservas de ativos, caso o dólar se deprecie. No entanto, os privilégios associados à capacidade de executar déficits persistentes em conta corrente têm um preço. Como moeda de reserva, os Estados Unidos são obrigados a administrar esses déficits para atender aos requisitos de reserva em uma economia global em constante expansão. Se os Estados Unidos parassem de administrar esses déficits, a resultante escassez de liquidez poderia levar o mundo a uma contração econômica. No entanto, se os déficits persistentes continuarem infinitos, eventualmente, os países estrangeiros começarão a duvidar da valorização do dólar, e o dólar poderá perder seu papel como moeda de reserva. Isso é conhecido como o dilema de Triffin. (Para saber mais, consulte: Como o dilema Triffin afeta as moedas. )

Reciclagem de petrodólares

O sistema petrodólar também cria excedentes de reservas em dólares para países produtores de petróleo, que precisam ser "reciclados". Esses dólares excedentes são gastos no consumo interno, emprestados ao exterior para atender à balança de pagamentos dos países em desenvolvimento ou investidos em ativos denominados em dólares norte-americanos. Este último ponto é o mais benéfico para o dólar americano, porque os petrodólares retornam aos Estados Unidos. Esses dólares reciclados são usados ​​para comprar títulos dos EUA (como títulos do Tesouro), que criam liquidez nos mercados financeiros, mantêm as taxas de juros baixas e promovem crescimento não inflacionário. Além disso, os estados da OPEP podem evitar riscos cambiais de conversão e investir em investimentos seguros nos EUA.

(Para saber mais, consulte: Uma cartilha sobre moedas de reserva .)

Recentemente, houve preocupações de uma mudança dos petrodólares para outras moedas, como o Yuan chinês. Essas preocupações não são inteiramente sem mérito. O cenário em mudança do mercado global de energia indica um fim de fato do acordo petrodólar EUA-Arábia Saudita. Segundo Nick Chow, da MarketSlant, os EUA estão se tornando um grande exportador de energia pela primeira vez desde os anos 1960. Isso, juntamente com um forte setor interno de energia que se concentra nas exportações, provavelmente causará uma transição suave do petrodólar, já que "as exportações de energia substituem os ingressos de capital das compras do tesouro da Arábia Saudita e mantêm a demanda global pelo dólar americano, enraizada nas necessidades de energia". [2] Uma vantagem adicional para os Estados Unidos é que garantirá a segurança energética doméstica, que foi a principal razão do acordo de petrodólar de 1973 em primeiro lugar.

Embora isso não aconteça da noite para o dia, a secagem de petrodólares reciclados drenaria a liquidez dos mercados de capitais americanos, o que aumentaria os custos de empréstimos para governos, empresas e consumidores, à medida que as fontes de dinheiro se tornassem escassas.

A linha inferior

Após a década de 1970, o mundo mudou de padrão ouro e surgiram petrodólares. Esses dólares extra-circulados ajudaram a elevar o dólar dos EUA para a moeda de reserva mundial. O sistema petrodólar também facilita a reciclagem de petrodólares, o que cria liquidez e demanda por ativos nos mercados financeiros.

[1] //www.bis.org/press/p160901a.htm (ver parágrafo 3)

[2] //www.mironline.ca/petrodollar-regime-crumbling-will-us-economy-r ... (veja na metade do primeiro parágrafo)