As empresas medem seu custo de dívida com declarações antes ou depois de impostos?

O custo da dívida é mais facilmente definido como os credores da taxa de juros cobram pelos fundos emprestados. Ao comparar fontes semelhantes de capital de dívida, essa definição de custo é útil para determinar qual fonte custa menos.

Por exemplo, suponha que dois bancos diferentes ofereçam empréstimos comerciais idênticos a taxas de juros de 4% e 6%, respectivamente. Utilizando a definição pré-imposto de custo de capital, fica claro que o primeiro empréstimo é a opção mais barata devido à sua menor taxa de juros.

Dependendo do contexto do cálculo, no entanto, as empresas geralmente analisam o custo após o imposto do capital da dívida para avaliar seu impacto no orçamento com mais precisão. Os pagamentos de juros da dívida são normalmente dedutíveis nos impostos, portanto, a aquisição do financiamento da dívida pode realmente reduzir a carga tributária total de uma empresa.

A utilização mais comum desse método está no cálculo do custo médio ponderado de capital (WACC). A fórmula WACC é usada pelas empresas para determinar o custo médio por dólar de todo o capital, dívida e patrimônio, depois de levar em consideração a proporção do capital total que cada fonte representa. Na fórmula WACC, o custo da dívida é calculado como

Custo da dívida = R 1 (1-T) onde: R = A taxa de jurosT = A taxa do imposto corporativo \ begin {alinhado} & \ text {Custo da dívida} ​​= R * \ left (1-T \ right) \ \ & \ textbf {where:} \\ & R = \ text {A taxa de juros} \\ & T = \ text {A taxa do imposto corporativo} \\ \ end {align} Custo da dívida = R 1 (1-T) em que: R = A taxa de jurosT = A taxa do imposto sobre as sociedades

Ao multiplicar o custo da dívida antes dos impostos (representado pela taxa de juros) pelo inverso da taxa de imposto, essa fórmula fornece uma imagem mais realista das despesas necessárias para financiar as operações com dívida.

Suponha que a taxa de imposto corporativo seja de 30% no exemplo acima. O primeiro empréstimo tem um custo de capital após impostos de 0, 04 * (1 - 0, 3), ou 2, 8%. O segundo empréstimo tem um custo após impostos de 0, 06 * (1 - 0, 3), ou 4, 2%. Claramente, o cálculo após impostos não afeta a decisão original de buscar o primeiro empréstimo, pois ainda é a opção mais barata. Ao comparar o custo do empréstimo com o custo do capital próprio, no entanto, a incorporação da taxa de imposto pode fazer um mundo de diferença.