Proteção contra diluição
A proteção contra diluição refere-se a disposições contratuais que buscam restringir o poder de uma corporação para reduzir a participação de um investidor na empresa, após a ocorrência de rodadas de financiamento posteriores. A proteção contra diluição entra em ação quando as ações de uma empresa ameaçam diminuir a porcentagem geral de um investidor sobre os ativos da empresa. Por exemplo, se a participação inicial de um investidor é de 20%, antes de a empresa iniciar uma rodada de financiamento subsequente, ela deve primeiro oferecer ações com desconto a esse investidor, a fim de mitigar preventivamente a diluição de sua participação acionária geral. Às vezes chamada de "proteção anti-diluição", a proteção contra diluição é comum em acordos de financiamento de capital de risco.
Principais Takeaways
- A proteção contra diluição é uma provisão que garante que a porcentagem da participação de um investidor antecipado não diminua após a introdução de novas ações nas rodadas posteriores de financiamento.
- A proteção contra a diluição é uma tentação necessária oferecida pelos capitalistas de risco, cujas empresas têm mais chances de fechar as portas do que as empresas existentes.
- Os dois tipos de disposições anti-diluição são a anti-diluição total da catraca e a anti-diluição média ponderada, que diferem com base no nível de proteção que cada plano oferece aos investidores.
QUEBRANDO A Proteção Contra Diluição
Proteção contra diluição é o termo amplo para qualquer obrigação contratual que visa preservar a participação percentual de propriedade existente de um acionista em uma empresa. A proteção contra diluição é mais comum no espaço de capital de risco, principalmente nas startups em estágio inicial. Para atrair investidores para empreendimentos arriscados, as empresas adotam medidas de proteção contra diluição que afetam rodadas de financiamento posteriores. Obviamente, muitas empresas oferecem esse recurso de bom grado, porque há uma alta probabilidade de que elas não sobrevivam o tempo suficiente para assistir às rodadas posteriores, a menos que garantam financiamento inicial suficiente para iniciar sua operação.
Proteção total contra catraca e diluição média ponderada
Delineada nos acordos de financiamento e investimento de uma empresa, a forma mais comum de provisão antidiluição protege ações conversíveis ou outros valores mobiliários conversíveis da empresa, exigindo ajustes na conversão se mais ações forem oferecidas. Por exemplo, se uma empresa vender mais ações a um preço mais baixo, a provisão de proteção contra diluição fará um ajuste descendente no preço de conversão dos títulos conversíveis. Consequentemente, após a conversão, os investidores existentes com proteção contra diluição receberiam mais ações da empresa, permitindo que eles mantivessem sua porcentagem de participação original. As disposições anti-diluição estão disponíveis em duas variedades principais: anti-diluição total da catraca e anti-diluição média ponderada. A diferença entre os dois é sinalizada pela agressividade com que cada um protege a porcentagem de propriedade do investidor.
Os perigos da proteção contra diluição
Embora a proteção contra diluição seja uma medida atraente para os investidores iniciais, as empresas que oferecem essa provisão podem ter dificuldades para atrair investidores posteriores, que não terão a mesma proteção contra riscos nas ações que comprarem nas rodadas de financiamento posteriores. Os capitalistas de risco que temem essa potencial desvantagem podem recusar-se a oferecer direitos de proteção contra diluição, para evitar dificultar as rodadas de financiamento posteriores e aumentar as chances de promover o sucesso a longo prazo de uma empresa. Além disso, algumas empresas iniciantes oferecem proteção contra diluição, mas apenas nos primeiros anos de vida da empresa. Nessas situações, as empresas estão apostando no fato de que os investidores iniciais se envolverão mais ativamente na empresa, fazendo sua parte para ajudar a atrair o capital necessário para crescer.
[Importante: Normalmente, as medidas de proteção contra diluição são esperadas por investidores sofisticados e indivíduos de alto patrimônio líquido, que percebem que seu dinheiro está em alta demanda.]
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