Operações de transporte de moeda 101

Se você investe em ações, títulos, mercadorias ou moedas, é provável que você tenha ouvido falar do carry trade. Essa estratégia gerou retornos médios positivos desde a década de 1980, mas somente na década passada se tornou popular entre investidores e traders.

Na maior parte dos últimos 10 anos, o carry trade foi um comércio de mão única que seguiu para o norte sem grandes retrações. No entanto, em 2008, os traders de carry aprenderam que a gravidade sempre recupera o controle à medida que o comércio entrava em colapso, apagando ganhos de sete anos em três meses.

No entanto, os lucros obtidos entre 2000 e 2007 têm muitos comerciantes forex esperando que o carry trade retorne um dia. Para aqueles de vocês que ainda estão confusos com o que é um carry trade e por que a histeria que se estendeu além do mercado de moedas, seja bem-vindo ao Carry Trades 101. Vamos explorar como um carry trade é estruturado quando funciona quando não funciona. ' e as diferentes maneiras pelas quais os investidores de curto e longo prazo podem aplicar a estratégia.

Principais Takeaways

• Um carry trade de moeda é uma estratégia que envolve empréstimos de uma moeda de baixa taxa de juros e financiar a compra de uma moeda que fornece uma taxa.
• Um comerciante que usa essa estratégia tenta capturar a diferença entre as taxas, que pode ser substancial, dependendo da quantidade de alavancagem utilizada.
• O carry trade é uma das estratégias de negociação mais populares no mercado cambial.
• Ainda assim, as operações de transporte podem ser arriscadas, pois geralmente são altamente alavancadas e superlotadas.

Comércio de transporte de moeda

Carry Trade

O carry trade é uma das estratégias de negociação mais populares no mercado de moedas. Mecanicamente, realizar um carry trade envolve nada mais do que comprar uma moeda de alto rendimento e financiá-la com uma moeda de baixo rendimento, semelhante ao ditado "compre na baixa, venda na alta".

As transações de transporte mais populares envolvem a compra de pares de moedas como o dólar australiano / iene japonês e o dólar da Nova Zelândia / iene japonês porque os spreads de taxa de juros desses pares de moedas são muito altos. O primeiro passo para montar um carry trade é descobrir qual moeda oferece um alto rendimento e qual oferece um baixo rendimento.

Em junho de 2010, as taxas de juros para as moedas mais líquidas do mundo eram as seguintes:

Com essas taxas de juros em mente, você pode misturar e combinar as moedas com os rendimentos mais alto e mais baixo. As taxas de juros podem ser alteradas a qualquer momento, para que os comerciantes forex fiquem por dentro dessas taxas visitando os sites de seus respectivos bancos centrais.

Como a Nova Zelândia e a Austrália têm os rendimentos mais altos da nossa lista, enquanto o Japão tem os mais baixos, não surpreende que o AUD / JPY seja o filho dos cartazes. As moedas são negociadas em pares; portanto, tudo o que um investidor precisa fazer para realizar uma negociação é comprar NZD / JPY ou AUD / JPY por meio de uma plataforma de negociação forex com um corretor forex.

O baixo custo de empréstimos do iene japonês é um atributo exclusivo que também foi capitalizado por traders de ações e commodities em todo o mundo. Na última década, investidores de outros mercados começaram a usar suas próprias versões do carry trade, reduzindo o iene e comprando ações dos EUA ou da China, por exemplo. Isso já alimentou uma enorme bolha especulativa em ambos os mercados e é a razão pela qual houve uma forte correlação entre as operações de carry e os estoques.

A Mecânica de Ganhar Interesse

Um dos pilares da estratégia de carry trade é a capacidade de ganhar juros. A receita é acumulada todos os dias para operações de transporte longo com rolagem tripla dada na quarta-feira para contabilizar rolagens de sábado e domingo.

Grosso modo, o interesse diário é calculado da seguinte maneira:

Por exemplo, usando 1 lote de AUD / JPY com um valor de $ 100.000, calculamos os juros da seguinte maneira:

• (0, 0450 - 0, 001) / 365 x 100.000 = aproximadamente US $ 12 por dia

O valor não será exatamente de US $ 12, porque os bancos usarão uma taxa de juros overnight que flutuará diariamente.

É importante perceber que esse valor só pode ser ganho por traders que estão comprando AUD / JPY. Para aqueles que estão diminuindo o carry ou vendendo AUD / JPY, os juros são pagos todos os dias.

Por que essa estratégia é tão popular

Entre janeiro de 2000 e maio de 2007, o par de moedas dólar australiano / iene japonês (AUD / JPY) ofereceu um interesse médio anual de 5, 14%. Para a maioria das pessoas, esse retorno é uma ninharia, mas em um mercado em que a alavancagem chega a 200: 1, mesmo o uso de alavancagem de cinco a dez vezes pode tornar esse retorno extremamente extravagante. Os investidores obtêm esse retorno, mesmo que o par de moedas não mova um centavo. No entanto, com tantas pessoas viciadas em operações de transporte, a moeda quase nunca permanece estacionária. Por exemplo, entre fevereiro e abril de 2010, a taxa de câmbio AUD / USD subiu quase 10%. Entre janeiro de 2001 e dezembro de 2007, o valor do AUD / USD aumentou aproximadamente 70%.

figura 1

Baixa Volatilidade, Amigável ao Risco

Os negócios de transporte também têm bom desempenho em ambientes de baixa volatilidade, porque os traders estão mais dispostos a assumir riscos. O que os traders de carry estão procurando é o rendimento - qualquer valorização do capital é apenas um bônus. Portanto, a maioria dos traders, especialmente os grandes fundos de hedge que têm muito dinheiro em jogo, fica perfeitamente feliz se a moeda não movimentar um centavo, porque eles ainda receberão o rendimento alavancado.

Contanto que a moeda não caia, os traders de transporte serão essencialmente pagos enquanto esperam. Além disso, traders e investidores estão mais confortáveis ​​em assumir riscos em ambientes de baixa volatilidade.

Bancos Centrais e Taxas de Juros

Os negócios de transporte funcionam quando os bancos centrais estão aumentando as taxas de juros ou planejam aumentá-las. Agora, o dinheiro pode ser transferido de um país para outro com o clique de um mouse, e os grandes investidores não hesitam em movimentar seu dinheiro em busca de não apenas alto, mas também maior rendimento. A atratividade do carry trade não está apenas no rendimento, mas também na valorização do capital. Quando um banco central está aumentando as taxas de juros, o mundo percebe e geralmente há muitas pessoas se acumulando no mesmo carry trade, aumentando o valor do par de moedas no processo. A chave é tentar entrar no início do ciclo de aperto da taxa e não no fim.

A lucratividade das operações de carry-on é questionada quando os países que oferecem altas taxas de juros começam a cortá-las. A mudança inicial na política monetária tende a representar uma grande mudança na tendência da moeda. Para que as negociações sejam bem-sucedidas, o par de moedas precisa não mudar de valor ou apreciar.

Quando as taxas de juros diminuem, os investidores estrangeiros são menos obrigados a adiar o par de moedas e têm maior probabilidade de procurar em outros lugares oportunidades mais lucrativas. Quando isso acontece, a demanda pelo par de moedas diminui e começa a se vender. Não é difícil perceber que essa estratégia falha instantaneamente se a taxa de câmbio se desvalorizar em mais do que o rendimento médio anual. Com o uso da alavancagem, as perdas podem ser ainda mais significativas, e é por isso que, quando as operações de transporte dão errado, a liquidação pode ser devastadora.

Risco do Banco Central

As operações de transporte também falharão se um banco central intervir no mercado de câmbio para impedir que sua moeda suba ou impedir que ela caia ainda mais. Para os países dependentes de exportação, uma moeda excessivamente forte pode levar uma grande fatia das exportações, enquanto uma moeda excessivamente fraca pode prejudicar os ganhos de empresas com operações no exterior. Portanto, se o australiano ou o kiwi, por exemplo, ficar excessivamente forte, os bancos centrais desses países poderiam recorrer a intervenções verbais ou físicas para conter o aumento da moeda. Qualquer sugestão de intervenção pode reverter os ganhos nas transações de transporte.

Se fosse assim tão fácil!

Uma estratégia eficaz de carry trade não envolve simplesmente ir comprando uma moeda com o maior rendimento e encurtar uma moeda com o menor rendimento. Embora o nível atual da taxa de juros seja importante, o mais importante é a direção futura das taxas de juros. Por exemplo, o dólar dos EUA pode se valorizar em relação ao dólar australiano se o banco central dos EUA elevar as taxas de juros no momento em que o banco central australiano for apertado. Além disso, as operações de transporte só funcionam quando os mercados são complacentes ou otimistas.

Incerteza, preocupação e medo podem levar os investidores a relaxar suas operações de transporte. A liquidação de 45% em pares de moedas, como AUD / JPY e NZD / JPY em 2008, foi desencadeada pela crise financeira global do Subprime. Como as operações de carry carry geralmente são investimentos alavancados, as perdas reais foram provavelmente muito maiores.

Melhor maneira de transportar

Quando se trata de operações de carry, a qualquer momento, um banco central pode manter as taxas de juros estáveis, enquanto outro pode aumentá-las ou diminuí-las. Com uma cesta que consiste nas três moedas mais altas e nas três mais baixas, qualquer par de moedas representa apenas uma parte de todo o portfólio; portanto, mesmo se houver liquidação de carry trade em um par de moedas, as perdas são controladas pela posse de uma cesta. Essa é, na verdade, a maneira preferida de negociar para bancos de investimento e fundos de hedge. Essa estratégia pode ser um pouco complicada para os indivíduos, porque negociar uma cesta naturalmente exigiria maior capital, mas isso pode ser feito com lotes menores.

A chave de uma cesta é alterar dinamicamente as alocações do portfólio, com base na curva da taxa de juros e nas políticas monetárias dos bancos centrais.

Beneficiando-se do Carry Trade

O carry trade é uma estratégia de longo prazo que é muito mais adequada para investidores do que para comerciantes, porque os investidores vão se deliciar com o fato de que eles só precisarão verificar as cotações de preço algumas vezes por semana e não algumas vezes por dia. É verdade que os traders de transporte, incluindo os principais bancos de Wall Street, manterão suas posições por meses (se não anos) por vez. A pedra angular da estratégia de carry trade é receber o pagamento enquanto você espera; portanto, esperar é realmente uma coisa boa.

Em parte devido à demanda pelas operações de carry carry, as tendências no mercado de moedas são fortes e direcionais. Isso também é importante para os comerciantes de curto prazo, porque em um par de moedas em que o diferencial de taxa de juros é muito significativo, pode ser muito mais lucrativo procurar oportunidades de comprar quedas na direção do carry do que tentar diminuí-lo. Para aqueles que insistem em diminuir a força do AUD / USD, por exemplo, devem ser cautelosos em manter posições vendidas por muito tempo porque, a cada dia que passa, mais juros precisarão ser pagos. A melhor maneira de os negociadores de curto prazo verem os juros é que o ganho ajuda a reduzir o seu preço médio enquanto o pagamento de juros aumenta. Para um comércio intradiário, o transporte não importa, mas para um comércio de três, quatro ou cinco dias, a direção do transporte se torna muito mais significativa.