Concorrência
A licitação competitiva é um processo de leilão pelo qual grandes investidores institucionais (também chamados de distribuidores primários) compram dívida pública recém-emitida. O processo de licitação competitiva concede valores mobiliários aos maiores concorrentes; todos os lances devem ser enviados até uma data predeterminada e devem ter no mínimo US $ 100.000.
A licitação competitiva também é chamada de licitação competitiva.
Dividir a licitação competitiva
A licitação competitiva é um dos dois processos de licitação para a compra de novos títulos do governo no mercado primário (ou seja, diretamente do governo). O outro processo de licitação para compra de títulos do governo é licitação não competitiva. O Tesouro dos EUA utiliza principalmente licitações não competitivas, enquanto o banco central do Canadá, o Banco do Canadá, utiliza principalmente licitações competitivas (mas também aceita licitações não competitivas). Aqueles que recebem títulos no processo de licitação competitiva podem optar por vendê-los no mercado secundário. Os distribuidores principais também podem optar por fazer lances em nome de clientes menores.
O Tesouro dos EUA realiza leilões semanais e mensais para vender títulos do Tesouro - letras do tesouro, notas, títulos e títulos protegidos por inflação do tesouro (TIPS) - ao público. As partes interessadas normalmente fazem propostas pelo preço e pelo valor dos títulos de dívida que desejam comprar do Tesouro. As propostas são aceitas até 30 dias antes do leilão e podem ser enviadas eletronicamente através do Sistema Automático de Processamento de Leilão (TAAPS) ou por correio. As ofertas são confidenciais e mantidas fechadas até a data do leilão. Os participantes de um leilão do Tesouro consistem em pequenos investidores e investidores institucionais que apresentam propostas categorizadas como propostas competitivas ou não competitivas.
As licitações não competitivas são apresentadas por investidores menores, com garantia de recebimento de valores mobiliários. No entanto, não há garantia sobre o preço ou rendimento recebido. O rendimento do título será determinado pelo lado competitivo do leilão, que é tratado como um leilão holandês - um tipo de leilão no qual o preço de um item é reduzido até que ele seja licitado. Uma licitação competitiva é uma licitação apresentada por investidores maiores, como investidores institucionais. Cada licitante é limitado a 35% do valor da oferta por leilão. Cada oferta apresentada especifica a menor taxa, rendimento ou margem de desconto que o investidor está disposto a aceitar para os títulos de dívida.
Vejamos um exemplo de como os lances competitivos por meio de um leilão holandês funcionam. Suponha que o Tesouro procure levantar US $ 9 milhões em notas de dois anos com um cupom de 5%. Vamos supor que os lances competitivos enviados sejam os seguintes:
- US $ 1 milhão a 4, 79%
- US $ 2, 5 milhões a 4, 85%
- US $ 2 milhões a 4, 96%
- US $ 1, 5 milhão a 5%
- US $ 3 milhões a 5, 07%
- US $ 1 milhão a 5, 1%
- US $ 5 milhões a 5, 5%
As ofertas com o menor rendimento serão aceitas primeiro, uma vez que o emissor preferirá pagar rendimentos mais baixos a seus investidores em títulos. Nesse caso, como o Tesouro pretende arrecadar US $ 9 milhões, aceitará as ofertas com o menor rendimento, até 5, 07%. Nessa marca, apenas US $ 2 milhões da oferta de US $ 3 milhões serão aprovados. Todos os lances acima do rendimento de 5, 07% serão aceitos e os lances abaixo serão rejeitados. Com efeito, este leilão é liquidado em 5, 07%, e todos os licitantes competitivos e não competitivos receberão o rendimento de 5, 07%.
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