Ligação de catástrofe - CAT
Um título de catástrofe (CAT) é um instrumento de dívida de alto rendimento projetado para arrecadar dinheiro para empresas do setor de seguros no caso de um desastre natural devastador. Um título CAT permite que o emissor receba financiamento do título somente se condições específicas ocorrerem como um terremoto ou tornado. No entanto, se o evento especial protegido pelo vínculo acionar o pagamento à companhia de seguros, a obrigação de pagar juros e reembolsar o principal é adiada ou completamente perdoada.
Os títulos CAT têm vencimentos curtos, não superiores a três a cinco anos. Os principais investidores desses títulos são fundos de hedge, fundos de pensão e outros investidores institucionais.
Títulos de catástrofe explicados
Os títulos de catástrofe são usados pelas seguradoras de propriedades e acidentes, bem como pelas empresas de resseguros, para transferir riscos aos investidores. Comercializados pela primeira vez na década de 1990, esses títulos fornecem às empresas de seguros e resseguros outro método para diferir os riscos associados às políticas de subscrição.
Em troca, os investidores institucionais recebem uma taxa de juros mais alta do que a maioria dos títulos de renda fixa ao longo da vida do título, que pode ter um prazo de vencimento de até cinco anos.
Os títulos CAT são um tipo de título vinculado a seguros (ILS) - um termo abrangente para títulos financeiros vinculados a eventos pré-especificados ou riscos relacionados a seguros. Os títulos CAT só são pagos à companhia de seguros se ocorrer um evento desencadeante.
Principais Takeaways
- Um título de catástrofe (CAT) é um instrumento de dívida de alto rendimento projetado para arrecadar dinheiro para empresas do setor de seguros no caso de um desastre natural.
- Um título CAT permite que o emissor receba o pagamento do título somente se ocorrerem condições específicas - como terremoto ou tornado.
- Os investidores recebem uma taxa de juros mais alta do que a maioria dos títulos de renda fixa ao longo da vida do título.
- Se o evento especial disparar um pagamento, a obrigação de pagar juros e devolver o principal é adiada ou completamente perdoada.
Pagamentos de títulos CAT
Quando os títulos são emitidos, os recursos captados pelos investidores passam para uma conta colateral segura. Os fundos garantidos podem ser investidos em outros títulos de baixo risco. Os pagamentos de juros aos investidores - geralmente a uma taxa mais alta do que outros produtos de renda fixa - provêm da conta de garantia segura.
Um título CAT pode ser estruturado para que o pagamento ocorra apenas se os custos totais de desastres naturais excederem uma quantia específica em dólar durante o período de cobertura especificado. Os títulos também podem ser atrelados à força de uma tempestade ou terremoto ou ao número de eventos, como mais de cinco furacões nomeados atingindo o Texas. Se ocorrer uma série de desastres naturais, o pagamento à companhia de seguros é acionado. A companhia de seguros recebe o produto dos títulos da conta colateral segura.
Os investidores perdem seu principal se os custos dos desastres naturais cobertos excederem o valor total em dólar levantado com a emissão dos títulos e armazenados na conta garantida. No entanto, se os custos para cobrir o desastre não excederem o valor especificado durante a vida útil do título, os investidores receberão o retorno de seu principal no vencimento do título. O investidor também se beneficia do recebimento de pagamentos regulares de juros em troca da manutenção do título.
Benefícios de títulos de catástrofe
As taxas de juros pagas pelos títulos CAT não costumam estar ligadas aos mercados financeiros ou às condições econômicas. Dessa forma, os títulos CAT oferecem aos investidores pagamentos estáveis de juros, mesmo nos momentos em que as taxas de juros são baixas e os títulos tradicionais oferecem rendimentos mais baixos. Além disso, os investidores institucionais podem usar títulos CAT para ajudar a diversificar o risco econômico e de mercado de uma carteira. A redução do risco do portfólio advém desses investimentos, não necessariamente relacionados ao desempenho econômico ou às mudanças no mercado de ações.
Os títulos CAT oferecem um rendimento competitivo em comparação com outros títulos de renda fixa e ações que pagam dividendos. Os investidores em títulos CAT recebem pagamentos de juros fixos ao longo da vida do título. Além disso, os vencimentos dos títulos são tipicamente de curto prazo, diminuindo a probabilidade de um evento desencadeador.
Os títulos CAT beneficiam o setor de seguros, uma vez que o capital captado reduz seus custos diretos com a cobertura de desastres naturais. Os títulos CAT também fornecem às companhias de seguros o dinheiro muito necessário quando elas mais precisam, impedindo-as de entrar em falência devido a um desastre natural. Como resultado, as companhias de seguros têm mais dinheiro em seus balanços que poderiam ser usadas para emitir apólices de seguro adicionais.
Prós
Os títulos CAT podem oferecer aos investidores pagamentos de juros estáveis e de alto rendimento durante a vida útil dos títulos
Os títulos CAT podem ajudar a diversificar um portfólio, pois desastres naturais não se correlacionam com movimentos no mercado de ações
Os títulos CAT têm vencimentos curtos de um a cinco anos, reduzindo o risco de pagamento à seguradora e a perda do principal
Contras
Os títulos CAT têm risco de perder o valor principal investido se um pagamento for acionado à seguradora
Desastres naturais podem ocorrer durante quedas e recessões do mercado de ações, o que pode reduzir o benefício de diversificação dos títulos CAT
Os vencimentos de curto prazo dos títulos CAT podem não reduzir a probabilidade de um evento desencadeante se a frequência e os custos de desastres naturais aumentarem
Riscos de títulos de catástrofe
Embora os títulos CAT reduzam o risco para as companhias de seguros, o risco é assumido pelos compradores dos títulos. O risco de perda do valor do principal investido é mitigado um pouco pelo curto prazo de vencimento dos títulos.
De acordo com o Insurance Information Institute (III), 2017 foi um ano caro para as seguradoras. No mundo todo, eles experimentam uma perda total de US $ 330 bilhões em 710 eventos. Em comparação, durante o ano anterior, as perdas por desastres naturais foram de apenas US $ 184 bilhões. Furacões e inundações compuseram a grande maioria dos desastres naturais mais caros da história dos EUA. Considerando que os custos podem chegar a bilhões de dólares, os investidores detentores de títulos CAT correm o risco de perder todo ou parte de seu investimento. Os investidores precisam avaliar os riscos versus o retorno dos rendimentos atrativos oferecidos pelos títulos CAT.
Os títulos CAT podem oferecer diversificação do risco econômico e de mercado, já que desastres naturais geralmente não se correlacionam com eventos econômicos e movimentos do mercado de ações. No entanto, poderia haver exceções se um desastre natural causasse uma recessão e posteriormente um declínio no mercado de ações. Os investidores detentores de títulos CAT estariam em risco de perder seu principal, se o evento desencadear um pagamento à companhia de seguros. Se o evento desencadeador ocorrer durante uma recessão, as consequências poderão ser agravadas se alguns investidores perderem o emprego e a fonte de renda e também o investimento no título CAT.
Exemplo do mundo real de uma ligação de catástrofe
Como exemplo, digamos que a State Farm Insurance, uma das maiores companhias de seguros dos EUA, emita um título CAT. O título tem um valor nominal de US $ 1.000, vence em dois anos e paga uma taxa de juros de 6, 5% a cada ano aos investidores. Um investidor que comprar o título CAT receberá US $ 65 a cada ano, enquanto o princípio será devolvido no vencimento. Os recursos captados com a emissão totalizam US $ 100 milhões e são colocados em uma conta especial.
O vínculo é estruturado para que um pagamento à State Farm ocorra apenas se o total de custos de desastres naturais exceder US $ 300 milhões nos dois anos. Quaisquer fundos restantes são devolvidos aos investidores no vencimento do título.
Durante o segundo ano, ocorrem uma série de desastres naturais e os custos totais são de US $ 550 milhões. O pagamento para State Farm é acionado e US $ 100 milhões são transferidos para a companhia de seguros a partir da conta especial.
Os investidores que possuíam um título CAT de US $ 1.000 receberam US $ 65 em juros no primeiro ano e perderam o principal no segundo. A State Farm reduziu o custo dos desastres naturais de US $ 550 milhões para US $ 450 milhões com a emissão do título CAT.
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