O Fed pode realmente causar um crash das ações como afirma Trump?

O presidente Donald Trump se concentrou nos aumentos da taxa de juros do Federal Reserve como a principal razão para a queda de ontem nos preços das ações.

"Acho que é uma correção causada pelo Fed e pelas taxas de juros", disse Trump a repórteres. "O dólar é muito forte, muito poderoso e causa dificuldades para fazer negócios". Durante uma conversa telefônica com a Fox News mais tarde, o presidente disse que o Fed estava "enlouquecendo" e que não estava feliz com isso. Segundo Trump, os aumentos da taxa de juros do Fed este ano foram "muito rápidos, muito rígidos".

O Fed controla as alavancas da economia dos EUA fazendo políticas, por isso faz sentido que os comerciantes ficariam com medo quando o presidente criticasse o banco central. Mas a história e o precedente nos dizem que a capacidade do Fed de causar uma súbita quebra no mercado de ações pode ser realmente limitada.

A política do Fed pode causar súbitas quedas no mercado de ações?

A formulação de políticas do Federal Reserve tem um efeito indireto nos mercados e na economia. Um aumento nas taxas de juros torna a dívida mais cara, enquanto uma diminuição correspondente pode torná-la mais barata. Mas os efeitos das mudanças nas taxas de juros não são imediatos e levam tempo para repercutir na economia em geral.

Por exemplo, alguns especialistas dizem que as raízes da crise financeira de 2008 remontam a 2000, quando o órgão federal começou a reduzir as taxas de juros. As baixas taxas de juros alimentaram um boom imobiliário até 2005, quando a agência iniciou uma política de aumento de taxas para moderar o crescimento em uma economia superaquecida. (Veja também: A crise financeira de 2007-2008 em revisão).

Você esperaria que reduzir o crescimento econômico provocaria uma reação negativa dos mercados dos EUA, porque isso indica uma contração econômica iminente. Mas os mercados da época reagiram positivamente aos aumentos das taxas e continuaram a subir, atingindo avaliações ainda mais altas à medida que a agência dobrava os aumentos nas taxas. Quando os mercados finalmente quebraram em 2008, o catalisador não foi mais um declínio nas taxas do Fed, mas a queda do banco de investimentos Bear Stearns. (Veja também: Dissecando o colapso do Bear Stearns Hedge Fund).

O que aconteceu ontem?

Apoiado em taxas de desemprego historicamente baixas, uma economia em alta e um mercado altista, o Fed já elevou as taxas de juros três vezes este ano. Juntamente com esses aumentos, há uma postura agressiva, indicando que a agência federal pode não ser avessa a novos aumentos de taxas no futuro.

Durante uma entrevista à PBS na semana passada, o presidente do Fed, Jerome Powell, disse que as taxas de juros acomodatícias, ou baixas para incentivar o crescimento econômico, não eram mais necessárias. "As taxas de juros ainda são acomodatícias, mas estamos gradualmente nos mudando para um lugar em que serão neutras", disse ele, acrescentando que a economia dos EUA está "muito longe de neutra (taxas de juros) neste momento, provavelmente".

Uma taxa neutra permite o crescimento econômico sem o risco de inflação significativa. A taxa é uma estimativa e seu cálculo depende de uma série de fatores, incluindo inflação e o estado da economia global. A taxa atual do Fed é de 2, 25% e os comentaristas esperam que a agência a aumente para 3, 4%.

Especialistas do JP Morgan Chase International apoiaram publicamente os movimentos do Fed. “O Fed não ficou louco. A política de normalização do Fed é exatamente a apropriada ”, disse o presidente Jacob Frenkel.

Steven Mnuchin, secretário do Tesouro, ecoou esse sentimento, referindo-se ao crash da bolsa de ontem como uma "correção". "Os fundamentos da economia dos EUA continuam fortes", disse ele. "Acho que é por isso que o mercado de ações continua com bom desempenho ... O fato de haver uma correção no mercado não é particularmente surpreendente".