Agente de Cálculo
Um agente de cálculo é um indivíduo ou entidade responsável por determinar o valor de um derivado. Um agente de cálculo calcula o valor de um derivado e / ou o valor devido de cada parte. O agente de cálculo também pode estabelecer o preço de um produto estruturado e pode atuar como seu garantidor e emissor. Se a contraparte em uma transação de derivativos for uma corretora, eles geralmente atuarão como agentes de cálculo.
Entendendo o Agente de Cálculo
O agente de cálculo, que normalmente é o vendedor ou um terceiro, às vezes assume várias outras funções em transações mais complexas. O papel mais importante é decidir quem deve o que a quem em uma transação como um swap. Isso inclui a determinação do preço final de acordo com o método de avaliação acordado, a taxa de câmbio, os valores acumulados e o valor atual de mercado. Ao falar especificamente de swaps, o agente de cálculo também lida com quaisquer alterações na entidade de referência ou modificações nos termos do derivado.
Um investidor médio provavelmente nunca interagirá diretamente com um agente de cálculo, pois a maioria dos derivativos acessíveis a investidores de varejo é padronizada e lida com mercados líquidos e amplamente transparentes. Nesses casos, estabelecer o preço significa principalmente olhar para o preço de mercado disponível ao público. À medida que os derivativos em questão entram nos mercados mais restritos ou a natureza da transação é personalizada em relação aos padrões de mercado, o agente de cálculo cresce em importância. Essa crescente importância dada à determinação do agente de cálculo nesses derivativos sob medida pode resultar em um conflito de interesses quando o agente de cálculo também é o vendedor.
Como lidar com disputas com o agente de cálculo
O agente de cálculo não é fiduciário, mas deve evitar conflitos de interesse e agir de boa fé. Qualquer desacordo sobre as decisões do agente de cálculo deve ser resolvido por um revendedor terceirizado desinteressado, geralmente sugerido pelo agente de cálculo após consulta sobre a disputa. A Associação Internacional de Swaps e Derivativos (ISDA) esboçou um procedimento de resolução de disputas de cálculo para orientar as contrapartes no que pode ser um processo complexo.
Com derivativos mais exóticos que foram personalizados para o cliente, a avaliação real pode depender dos modelos internos de um revendedor. Isso dificulta a resolução de disputas de terceiros, pois algumas das informações e técnicas de preços podem ser exclusivas para esse revendedor em particular. Nesses casos, revendedores terceirizados podem ser consultados para ajudar a estabelecer uma média com base no design contratual do derivado. Para fazer uma determinação dessa natureza, é necessário que haja uma resposta dentro do prazo estabelecido de um número mínimo acordado de respondedores.
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