Analistas do lado da compra versus do lado da venda: qual é a diferença?

Muito se falou do "analista de Wall Street", como se fosse uma descrição uniforme do trabalho. Na realidade, existem diferenças significativas entre os analistas do lado da venda e do lado da compra. É verdade que ambos passam a maior parte do dia pesquisando empresas e indústrias, em um esforço para prejudicar os vencedores ou perdedores. Em muitos níveis fundamentais, no entanto, os empregos são bem diferentes.

Principais Takeaways

• Quando o sistema funciona como deveria, os analistas do lado da compra e do lado da venda são valiosos.
• Os compradores inteligentes fazem questão de descobrir rapidamente em quem podem confiar e confiar na comunidade de vendedores.
• Analistas dedicados do lado da venda podem tipicamente se aprofundar mais do que os analistas do lado da compra e aprender realmente os meandros de um setor.
• Analistas do lado da venda normalmente trabalham para corretoras, analistas do lado da compra trabalham para fundos.

Analistas de vendas

Se você já assistiu a um programa de notícias financeiras, provavelmente já ouviu o repórter referenciar "analistas". Esses analistas são tipicamente analistas do lado da venda e acredita-se que eles fornecem uma opinião imparcial com base em pesquisas proprietárias de valores mobiliários de uma empresa.

Simplificando, o trabalho de um analista de pesquisa do lado da venda é seguir uma lista de empresas, todas tipicamente do mesmo setor, e fornecer relatórios regulares de pesquisa aos clientes da empresa. Como parte desse processo, o analista normalmente cria modelos para projetar os resultados financeiros das empresas, além de falar com clientes, fornecedores, concorrentes e outras fontes com conhecimento do setor.

Do ponto de vista do público, o resultado final do trabalho do analista é um relatório de pesquisa, um conjunto de estimativas financeiras, uma meta de preço e uma recomendação sobre o desempenho esperado da ação. As estimativas derivadas dos modelos de vários analistas do lado da venda também podem ser calculadas em conjunto para gerar uma única expectativa chamada estimativa de consenso.

Analistas Buy-Side vs Sell-Side

As ações podem ser movidas, a curto prazo, com base em uma atualização ou rebaixamento de analista ou se elas superam as expectativas durante a temporada de ganhos. Normalmente, se uma empresa vencer a estimativa de consenso, seu preço das ações aumentará, enquanto o oposto ocorrerá se uma empresa perder a estimativa. No entanto, esse nem sempre é o caso.

Ocasionalmente, os analistas do lado da venda não revisam suas estimativas, mas suas expectativas mudam. Às vezes, as notícias financeiras se referem a um "número de sussurro", que é uma estimativa diferente da estimativa de consenso. Esse número de sussurros se torna a mais nova, embora não escrita, expectativa de consenso.

Quando um analista "inicia" a cobertura de uma empresa, geralmente ele ou ela atribui uma classificação na forma de "compra", "venda" ou "retenção". Essa classificação é um sinal para a comunidade de investimentos, retratando como o analista acredita que o preço das ações se moverá em um determinado período de tempo. Às vezes, a classificação pode ser um reflexo do movimento esperado das ações e não um reflexo de como o analista sente que a empresa irá executar.

Na prática, o trabalho de um analista de vendas é convencer as contas institucionais a direcionar suas negociações através da mesa de operações da firma do analista, e o trabalho tem muito a ver com marketing. Para capturar a receita comercial, o analista deve ser visto pelo lado da compra como fornecendo serviços valiosos. As informações são claramente valiosas, e alguns analistas constantemente buscam novas informações ou ângulos proprietários sobre o setor. Como ninguém se importa com a terceira iteração da mesma história, há uma tremenda pressão para ser o primeiro para o cliente com informações novas e diferentes.

Obviamente, essa não é a única maneira de se destacar dos clientes. Os investidores institucionais valorizam reuniões individuais com a gerência da empresa e recompensam os analistas que organizam essas reuniões. Em um nível muito cínico, há momentos em que o trabalho de um analista de vendas é muito parecido com o de um agente de viagens de alto preço.

Para complicar, o fato é que as empresas freqüentemente restringem o acesso à administração por analistas que não seguem sua linha, colocando os analistas na posição desconfortável de dar à rua notícias e opiniões úteis (que podem ser negativas) e manter relações cordiais com a gerência da empresa . O banco de investimento é uma fonte enorme de lucro para os bancos e, se um analista faz uma recomendação negativa, o lado do banco de investimento pode perder esse cliente.

Os analistas também procuram criar redes especializadas em que possam confiar para obter um fluxo constante de informações; afinal, é lógico que um entendimento mais profundo de um mercado ou produto permitirá ligações diferenciadas.

Muitas dessas informações são digeridas e analisadas - elas nunca chegam à página pública - e os investidores cautelosos podem não necessariamente assumir que a palavra impressa de um analista é seu verdadeiro sentimento por uma empresa. Em vez disso, é nas conversas particulares com o lado da compra (conversas que ocupam grande parte do dia de um analista) onde se imagina que a verdade real seja revelada.

Analistas de compras

Em contraste com a posição de analista do lado da venda, o trabalho de um analista do lado da compra é muito mais sobre estar certo; é crucial beneficiar o fundo com idéias de alto alfa, assim como evitar grandes erros. De fato, evitar o negativo geralmente é uma parte essencial do trabalho do analista do lado da compra, e muitos analistas seguem seu trabalho pensando em descobrir o que pode dar errado com uma ideia.

No dia-a-dia, os trabalhos não parecem tão diferentes. Os analistas do lado da compra lerão as notícias (embora mais sejam dos analistas do lado da venda do que o analista do lado da venda), rastrearão as informações, criarão modelos e, além disso, farão o negócio de tentar aprofundar seus conhecimentos em sua área. responsabilidade - tudo com o objetivo de fazer as melhores recomendações de ações.

Embora as maiores instituições tenham seus analistas alocados de maneira semelhante à análise do lado da venda, os analistas do lado da compra, em geral, têm responsabilidades de cobertura mais amplas. Não é incomum os fundos terem analistas que cobrem o setor de tecnologia ou o setor industrial, enquanto a maioria das empresas do lado da venda teria vários analistas cobrindo setores específicos dentro desses setores (como software, semicondutores etc.).

Enquanto muitos analistas do lado da venda tentam gastar muito tempo encontrando as melhores fontes de informações sobre seu setor, muitos analistas do lado da compra passam esse tempo tentando escolher os analistas mais úteis do lado da venda. Isso não quer dizer que muitos analistas do lado da compra não façam suas próprias pesquisas proprietárias (os bons sempre fazem); significa apenas que há um valor significativo para um analista do lado da compra no desenvolvimento de uma lista dos analistas principais no seu espaço.

As empresas do lado da compra geralmente não pagam ou compram a pesquisa do lado da venda, mas geralmente são indiretamente responsáveis ​​pela remuneração de um analista do lado da venda. Geralmente, a firma do lado da compra paga dólares em espécie à firma do lado da venda, que é uma maneira indireta de pagar pela pesquisa. Dólares suaves podem ser considerados dinheiro extra pago quando as negociações são feitas através das empresas do lado da venda.

Em essência, a pesquisa dos analistas do lado da venda direciona a empresa do lado da compra a fazer negócios através de seu departamento comercial, criando lucro para a empresa do lado da venda. Além disso, os analistas do lado da compra geralmente têm alguma influência sobre como as operações são direcionadas por sua empresa, e esse é um componente essencial da remuneração do analista do lado da venda.

Principais diferenças

Embora os analistas do lado da venda e do lado da compra sejam encarregados de acompanhar e avaliar os estoques, há muitas diferenças entre os dois empregos.

No campo da remuneração, os analistas do lado da venda geralmente ganham mais, mas existe uma ampla variedade, e os analistas do lado da compra de fundos bem-sucedidos (principalmente fundos de hedge) podem se sair muito melhor. As condições de trabalho tendem a favorecer os analistas do lado da compra; os analistas do lado da venda estão frequentemente na estrada e costumam trabalhar mais horas, embora a análise do lado da compra seja, sem dúvida, um trabalho de maior pressão.

Como as descrições dos cargos podem sugerir, há diferenças significativas no que esses analistas são realmente pagos para fazer. Falando de forma realista, os analistas do lado da venda são pagos em grande parte pelo fluxo de informações e pelo acesso ao gerenciamento (e / ou fontes de informações de alta qualidade). A remuneração para analistas do lado da compra depende muito mais da qualidade das recomendações feitas pelo analista e do sucesso geral do (s) fundo (s).

Os dois trabalhos também diferem no papel que a precisão desempenha. Ao contrário do que muitos investidores esperam, bons modelos e estimativas financeiras têm menos peso no papel de analista do lado da venda, mas podem ser críticos para o analista do lado da compra. Da mesma forma, metas de preço e chamadas de compra / venda / retenção não são tão importantes para analistas do lado da venda quanto algumas mídias financeiras parecem pensar. De fato, os analistas podem estar abaixo da média quando se trata de modelagem ou seleção de ações, mas ainda assim, desde que forneçam informações úteis.

Por outro lado, um analista do lado da compra geralmente não pode se dar ao luxo de errar com frequência, ou pelo menos não em um grau que afete significativamente o desempenho relativo do fundo.

Os analistas do lado da compra e do lado da venda também precisam obedecer a diferentes regras e padrões. Os analistas do lado da venda precisam passar por vários exames regulatórios que os analistas do lado da compra não fazem. Da mesma forma, os analistas do lado da compra geralmente desfrutam de regras menos restritivas sobre propriedade de ações, divulgações e emprego externo, pelo menos no que diz respeito aos reguladores (empregadores individuais têm regras diferentes sobre essas práticas).