Swap da Associação do Mercado de Títulos (BMA)
Um Swap da Associação do Mercado de Títulos (BMA) é um tipo de acordo de swap no qual duas partes concordam em trocar taxas de juros sobre obrigações de dívida, em que a taxa flutuante é baseada no Índice de Swap Municipal SIFMA dos EUA. Uma das partes envolvidas trocará uma taxa de juros fixa por uma taxa flutuante, enquanto a outra parte trocará uma taxa flutuante por uma taxa fixa.
O Swap BMA também é conhecido como Swap de taxa de juros municipal.
Entendendo a troca da Bond Market Association (BMA)
A Bond Market Association (BMA) é uma associação comercial extinta composta por corretores, revendedores, subscritores e bancos que lidam com títulos de dívida. Em 2006, a BMA se fundiu com a Associação da Indústria de Valores Mobiliários para formar a Associação da Indústria de Valores Mobiliários e Mercados Financeiros (SIFMA). O SIFMA é um grupo de negociação de valores mobiliários nos EUA que representa os interesses compartilhados de empresas de valores mobiliários, bancos e empresas de gestão de ativos. A associação criou o Índice de Trocas Municipais da Indústria de Valores Mobiliários e da Associação dos Mercados Financeiros (anteriormente denominado Índice de Troca da Associação de Mercado de Bondes / PSA), que é um índice de mercado de alto nível composto por centenas de obrigações de demanda de taxa variável (VRDOs) isentas de impostos . VRDOs são títulos municipais com taxas de juros flutuantes. O índice é calculado semanalmente como a média não ponderada das taxas semanais de várias emissões de VRDO incluídas no índice. O SIFMA Municipal Swap Index dos EUA serve como uma taxa flutuante de referência nas transações de swap municipais.
Quando um swap de taxa de juros é contratado por um emissor e uma contraparte, como um revendedor, banco, companhia de seguros ou outra instituição financeira, ambas as partes concordam em trocar fluxos de pagamento de acordo com um valor principal nocional que nunca é trocado, mas apenas usado para calcular os pagamentos de fluxo de caixa. Em um swap de taxa de juros, duas contrapartes “trocam” pagamentos de taxa de juros fixa por pagamentos de taxa flutuante. Um Swap da Associação do Mercado de Títulos (BMA) é um swap de taxa de juros municipal que tem seus pagamentos de taxa flutuante com base no Índice SIFMA. Como os juros recebidos dos VRDOs se qualificam para determinadas isenções do imposto de renda, a taxa SIFMA tende a se aproximar de uma taxa que torna a posição após impostos de um detentor de VRDO aproximadamente equivalente à posição após impostos de um detentor de impostos não tributários. obrigações isentas.
Assim como a Taxa InterBank de Londres (LIBOR) é a medida mais comum das taxas tributáveis de curto prazo, o SIFMA é a medida mais comum das taxas isentas de impostos de curto prazo. A taxa SIFMA geralmente é negociada como uma fração da LIBOR, refletindo os benefícios do imposto de renda associados aos títulos municipais. O Índice SIFMA é geralmente de 64% a 70% da sua LIBOR equivalente a 3 meses tributável. Por exemplo, suponha que a LIBOR de 3 meses, em 28 de março de 2017, seja 2, 29% e a taxa SIFMA seja aproximadamente 67, 5% da LIBOR de 3 meses, a taxa SIFMA pode ser calculada em 0, 675 x 2, 29% = 1, 55 %
Em um swap de taxa de juros municipal, o emissor celebra um contrato de swap para converter dívida de taxa fixa existente sinteticamente em dívida de taxa flutuante, ou vice-versa. Um emissor que possui dívida com taxa fixa, mas espera que as taxas de juros vigentes no mercado diminuam e não queira refinanciar ou reembolsar sua emissão de dívida existente, pode optar por adicionar exposição variável ao ingressar em um swap BMA. Nesse caso, o emissor pagará à contraparte a taxa atual SIFMA, e a contraparte paga ao emissor uma taxa de juros fixa acordada. No entanto, o emissor continuará pagando a seus detentores de títulos os juros fixos regulares associados à emissão de títulos existentes. Se a taxa flutuante for menor que a taxa fixa, o emissor receberá um excedente da contraparte que pode ser usado para efetuar seus pagamentos de juros. Com efeito, a exposição a taxa variável que o emissor agora reduz seus custos gerais de juros ou pagamentos de serviço da dívida.
Os benefícios de duas partes firmarem um acordo de swap de taxa de juros podem ser significativos. Freqüentemente, cada uma das duas empresas envolvidas possui uma vantagem comparativa em sua obrigação de taxa de juros fixa ou variável. Consequentemente, por razões de orçamento ou previsão, uma empresa pode desejar contratar um empréstimo com uma taxa de juros fixa ou variável na qual não possui uma vantagem comparativa.
O swap BMA pode ser usado para apostar na direção das taxas de juros no mercado municipal ou para proteger a exposição à dívida do governo estadual e local dos EUA.
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