Rede Bilateral
A compensação bilateral é o processo de consolidação de todos os contratos de swap entre duas partes em um único contrato, ou principal. Como resultado, em vez de cada contrato de swap levar a um fluxo de pagamentos individuais por qualquer das partes, todos os swaps são compensados em conjunto, de modo que apenas um fluxo de pagamento líquido seja feito a uma parte com base nos fluxos dos swaps combinados.
O próprio termo bilateral significa "ter ou se relacionar com dois lados; afetar os dois lados". Líquido ou compensação refere-se a encontrar a diferença entre todos os pagamentos de swap, produzindo um total (líquido).
Principais Takeaways
- A compensação bilateral ocorre quando duas partes combinam todos os seus swaps em um swap principal, criando um pagamento líquido, em vez de muitos, entre as partes.
- A compensação bilateral reduz a atividade contábil, a complexidade e as taxas associadas a mais transações e pagamentos.
- Em caso de falência, a compensação bilateral assegura que a empresa falida não pode apenas receber pagamentos ao optar por não pagar em swaps fora do dinheiro.
Noções básicas sobre compensação bilateral
A compensação bilateral reduz o número geral de transações entre as duas contrapartes. Portanto, o volume real de transações entre as duas diminui. O mesmo acontece com a quantidade de atividade contábil e outros custos e taxas associados a um aumento no número de operações.
Embora a conveniência de transações reduzidas seja um benefício, a principal razão pela qual duas partes se envolvem em compensação é reduzir o risco. A compensação bilateral adiciona segurança adicional em caso de falência a qualquer das partes. Por compensação, em caso de falência, todos os swaps são executados, e não apenas os lucrativos para a empresa em processo de falência. Por exemplo, se não houvesse compensação bilateral, a empresa entrando em falência poderia cobrar todos os swaps dentro do dinheiro, enquanto dizia que não pode efetuar pagamentos nos swaps fora do dinheiro devido à falência.
A compensação consolida todos os swaps em um só, para que a empresa falida só possa receber swaps dentro do dinheiro depois que todos os swaps fora do dinheiro forem pagos integralmente. Basicamente, isso significa que o valor dos swaps in-the-money deve ser maior que o valor dos swaps out-of-the-money para a empresa falida receber pagamentos.
Tipos de compensação
Existem várias maneiras de realizar a compensação.
A compensação de pagamento ocorre quando cada contraparte agrega o valor devido à outra na data do pagamento e apenas a diferença nos valores será entregue pela parte com o pagável. Isso também é chamado de compensação de liquidação. A compensação de pagamento reduz o risco de liquidação, mas, como todos os swaps originais permanecem, ela não atinge compensação para fins regulatórios de capital ou de balanço.
A rede de novação cancela os swaps de compensação e os substitui pelo novo contrato básico.
Rede de fechamento: após um padrão, as transações existentes são encerradas e os valores de cada um são calculados para destilar um valor único para uma parte pagar a outra.
A compensação multilateral envolve mais de duas partes, provavelmente usando uma câmara de compensação ou central de câmbio, enquanto a compensação bilateral é entre duas partes.
Exemplo de compensação bilateral entre empresas
Suponha que a empresa A concordou em fazer dois swaps com a empresa B.
Para o primeiro swap, a empresa A concordou em pagar uma taxa fixa de 3% em US $ 1 milhão, enquanto a empresa B paga uma taxa flutuante de LIBOR mais 2%. Suponha que a LIBOR esteja atualmente em 2%, portanto a taxa flutuante que a empresa B paga é de 4%.
Para o segundo swap, a empresa A concordou em pagar uma taxa fixa de 4% em US $ 3 milhões, enquanto a empresa B paga uma taxa flutuante de LIBOR mais 2, 5%. LIBOR é 2%, então a taxa flutuante é de 4, 5%.
Se esses swaps fossem compensados bilateralmente, em vez de a Companhia B enviar dois pagamentos para a Empresa A, eles poderiam apenas enviar um pagamento maior.
Para o primeiro swap, a empresa B deve a empresa A 1% em US $ 1 milhão. Se pago anualmente, isso significa US $ 10.000 ou US $ 833, 33 mensais.
No segundo swap, a empresa B deve à empresa A 0, 5% em US $ 3 milhões. Se pago anualmente, isso significa US $ 15.000 ou US $ 1.250 por mês.
Em vez de enviar dois pagamentos, com compensação bilateral, a Empresa B enviaria US $ 2.083, 33 (US $ 833, 33 + US $ 1.250) mensalmente ou US $ 25.000 (US $ 10.000 + US $ 15.000) por ano.
Conforme a LIBOR muda, os valores do pagamento também mudam. Se mais swaps forem realizados entre as partes, eles também poderão ser compensados da mesma maneira.
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