Troca de Bermudas
Uma troca de Bermuda é uma variação de uma troca regular que dá ao detentor o direito, mas não a obrigação, de realizar um swap de taxa de juros em qualquer uma das muitas datas pré-determinadas. É um derivado que dá ao detentor a capacidade de exercer apenas a permuta em qualquer uma dessas datas, desde que ainda não tenha sido exercido. A troca é semelhante a uma opção nas Bermudas, que oferece o mesmo cronograma pré-determinado de possíveis datas de exercício.
Principais Takeaways
- Um Swaption das Bermudas é um tipo especial de opção em um swap de taxa de juros.
- Isso permite que investidores de grande porte tenham uma opção que permita a alteração de taxas de juros fixas para flutuantes em datas predeterminadas.
- Esse tipo de opção permite que os participantes criem e comprem contratos híbridos com mais controle sobre as opções de vencimento.
Como funcionam as trocas nas Bermudas
Swaptions, ou opções de swap, são uma das quatro formas fundamentais para um investidor sair de um swap antes de atingir sua data de término. A troca permite ao investidor compensar a opção que deseja sair. A troca nas Bermudas permite sair em qualquer uma das várias datas diferentes. Por outro lado, uma simples troca de baunilha daria ao detentor a capacidade de realizar um swap de taxa somente na data de vencimento do derivativo. Swaptions são contratos de balcão que precisam de um contrato de comprador e vendedor nos termos.
Swaptions são freqüentemente usados com swaps de taxa de juros. Um swap de taxa de juros é um contrato entre contrapartes, em que um fluxo de pagamentos de juros futuros é trocado por outro. Os swaps de taxa de juros geralmente envolvem a troca de uma taxa de juros fixa por uma taxa flutuante ou vice-versa. O swap ajuda a reduzir ou aumentar a exposição a flutuações nas taxas de juros. Eles também podem oferecer a capacidade de obter uma taxa de juros marginalmente mais baixa do que seria possível sem o swap. Somente os fluxos de caixa são trocados nesse swap.
Bermuda vs. Estilos Americano e Europeu
A característica do exercício das trocas nas Bermudas fica entre os estilos americano e europeu. Os detentores podem exercer opções e trocas no estilo americano a qualquer momento entre a emissão e as datas de vencimento. Os titulares podem utilizar opções e trocas de estilo europeu apenas no vencimento. Compradores e vendedores determinam as datas de vencimento permitidas para opções e trocas nas Bermudas. As expirações mensais são habituais, embora os dias dependam das contrapartes.
As trocas nas Bermudas têm várias vantagens e desvantagens. Diferentemente das trocas americanas e européias, as trocas nas Bermudas dão a escritores e compradores a capacidade de criar e comprar um contrato híbrido. Os escritores das trocas de Bermuda podem ter mais controle sobre o exercício das trocas.
Troca de preços nas Bermudas
O preço dessas trocas é mais complexo que as trocas de baunilha. Com a inclusão de mais datas potenciais de exercício, os cálculos se tornam mais complicados. Portanto, as contrapartes usam os preços da Simulação de Monte Carlo, em vez de outros modelos de preços de opções e de troca mais comuns.
O custo para os compradores de trocas nas Bermudas é geralmente mais barato do que comprar uma troca nos Estados Unidos. Além disso, a troca nas Bermudas é menos restritiva do que uma troca na Europa. As trocas europeias e as Bermudas são tipicamente menos caras que as americanas, devido ao prêmio maior que as trocas americanas exigem de sua flexibilidade. Com uma troca americana, há uma chance maior de que a troca atinja seu preço de exercício quando o detentor puder exercê-la a qualquer momento, o que a torna mais cara e com maior probabilidade de ser exercida.
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