4 maneiras de negociar com o VIX

A única constante nos mercados de ações é a mudança. Dito de forma diferente, a volatilidade é uma companhia constante para os investidores. Desde a introdução do Índice VIX, com os futuros e as opções a seguir, os investidores tiveram a opção de negociar essa medida do sentimento dos investidores em relação à volatilidade futura. Ao mesmo tempo, percebendo a correlação geralmente negativa entre volatilidade e desempenho do mercado de ações, muitos investidores procuraram usar instrumentos de volatilidade para proteger suas carteiras.

Infelizmente, não é tão simples e, embora os investidores tenham mais alternativas do que nunca, existem muitas desvantagens para toda a classe.

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Um ponto de partida defeituoso? Um fator significativo na avaliação de fundos negociados em bolsa (ETFs) e notas negociadas em bolsa (ETNs) vinculados ao VIX é o próprio VIX. VIX é o símbolo de cotação que se refere ao Índice de Volatilidade do Mercado de Câmbio de Opções de Câmaras de Chicago . Embora frequentemente apresentado como um indicador da volatilidade do mercado de ações (e às vezes chamado de "Índice do Medo"), não é totalmente preciso.

VIX é uma combinação ponderada de preços para uma combinação de opções do índice S&P 500, da qual deriva a volatilidade implícita. Em simples inglês, o VIX realmente mede o quanto as pessoas estão dispostas a pagar para comprar ou vender o S&P 500, com o quanto elas estão dispostas a pagar sugerindo mais incerteza. Este não é o modelo do Black Scholes, em outras palavras, e realmente precisa ser enfatizado que o VIX se refere à volatilidade "implícita".
Além do mais, enquanto o VIX é mais frequentemente mencionado pontualmente, nenhum dos ETFs ou ETNs lá fora representa volatilidade do VIX local. Em vez disso, são coleções de futuros no VIX que apenas aproximam aproximadamente o desempenho do VIX.

VEJA: Índice de Volatilidade: Leitura do sentimento do mercado
Uma série de opções O maior e mais bem-sucedido produto VIX é o ETN de curto prazo iPath S&P 500 VIX (ARCA: VXX). Este ETN mantém uma posição longa nos contratos futuros VIX do primeiro e segundo mês que rolam diariamente. Como existe um prêmio de seguro em contratos de longo prazo, o VXX apresenta um rendimento negativo de rolagem (basicamente, isso significa que os detentores de longo prazo terão uma penalidade nos retornos). Além disso, como a volatilidade é um fenômeno de reversão da média, a VXX costuma negociar mais alto do que deveria durante períodos de baixa volatilidade presente (precificação em uma expectativa de maior volatilidade) e menor durante períodos de alta volatilidade presente (precificação de retorno à menor volatilidade) )

O ETN iPath S&P 500 VIX de Médio Prazo (ARCA: VXZ) é estruturalmente semelhante ao VXX, mas ocupa posições nos futuros de quarto, quinto, sexto e sétimo meses do VIX. Portanto, isso é muito mais uma medida da volatilidade futura e tende a ser um jogo muito menos volátil na volatilidade. Esse ETN normalmente tem uma duração média de cerca de cinco meses e o mesmo rendimento negativo de rolo se aplica aqui - se o mercado estiver estável e a volatilidade for baixa, o índice futuro perderá dinheiro.

Para investidores que buscam mais riscos, existem alternativas mais altamente alavancadas. O VelocityShares Daily duas vezes ETN de curto prazo do VIX (ARCA: TVIX) oferece mais alavancagem que o VXX, o que significa retornos mais altos quando o VIX sobe. Por outro lado, esse ETN tem o mesmo problema de rendimento de rolo negativo mais um problema de atraso na volatilidade - em outras palavras, esta é uma posição cara para comprar e manter e até a própria folha de produtos do Credit Suisse (NYSE: CS) nos estados da TVIX "se você mantiver seu ETN como um investimento a longo prazo, é provável que perca todo ou parte substancial de seu investimento".

VEJA: Dissecando retornos alavancados de ETF
No entanto, também existem ETFs e ETNs para investidores que desejam jogar do outro lado da moeda da volatilidade. O ETN de curto prazo do iPath Inverse S&P 500 VIX (ARCA: XXV) basicamente procura replicar o desempenho do curto-circuito do VXX, enquanto o ETN de curto prazo do VelocityShares Daily Inverse VIX (ARCA: XIV) também procura oferecer o desempenho de curto prazo vencimento médio ponderado de futuros de um mês VIX.

Cuidado com os Lag Investors, considerando que esses ETFs e ETNs devem perceber que eles não são ótimos proxies para o desempenho do spot VIX. De fato, estudando períodos recentes de volatilidade no S&P 500 SPDR (ARCA: SPY) e as mudanças no VIX à vista, os proxies de ETN de um mês capturaram cerca de um quarto a metade das movimentações diárias do VIX, enquanto o meio produtos de médio prazo foram ainda piores. O TVIX, com sua alavancagem duas vezes, teve um desempenho melhor (correspondendo cerca de metade a três quartos do desempenho), mas forneceu consistentemente menos do que o dobro do desempenho do instrumento regular de um mês. Além disso, devido ao atraso negativo na rolagem e na volatilidade naquele ETN, a espera por muito tempo após os períodos de volatilidade começou a diminuir significativamente os retornos.

Conclusão Se os investidores realmente querem apostar na volatilidade do mercado de ações ou usá-las como hedge, os produtos ETF e ETN relacionados ao VIX são instrumentos aceitáveis, mas altamente defeituosos. Eles certamente têm um forte aspecto de conveniência, pois negociam como qualquer outra ação. Dito isso, os investidores que desejam realmente jogar o jogo da volatilidade devem considerar as opções e futuros reais do VIX, bem como estratégias de opções mais avançadas, como sedes e estrangulamentos no S&P 500.

VEJA: Apresentando as opções do VIX

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