10 ações com margens altas para sobreviver à guerra comercial EUA-China

A crescente guerra comercial dos EUA com a China pode ter um custo muito alto e acabar com os lucros de 2019 das empresas S&P 500, de acordo com um novo estudo da Goldman Sachs. Os comentários da empresa aparecem quando os EUA acabam de lançar uma nova rodada de tarifas, com maior probabilidade de vir. Devido a essas tarifas, o Goldman estima que a estimativa de lucro por ação (EPS) de 2019 para o S&P 500 Index (SPX) pode cair cerca de 7% como resultado, o que significaria nenhum crescimento de lucro em relação a 2018. Enquanto isso, eles escrevem: " as ações com margens altas e estáveis ​​[lucro bruto] têm poder de precificação para suportar o aumento dos preços de insumos das tarifas ". Sua cesta de 33 ações com esse poder de precificação inclui essas 10, que também aparecem na tabela abaixo: Adobe Systems Inc. (ADBE), National Instruments Corp. (NATI), IDEXX Laboratories Inc. (IDXX), VMWare Inc. (VMW ), Flowers Foods Inc. (FLO), Xylem Inc. (XYL), AutoZone Inc. (AZO), Sirius XM Holdings Inc. (SIRI), Expedia Group Inc. (EXPE) e Waters Corp. (WAT).

10 vencedores de alta margem

Fonte: Relatório semanal do Kickstart do Goldman Sachs, 28 de setembro. Dados de 27 de setembro.

Importância para investidores

As 10 ações listadas acima são aquelas que apresentam os menores coeficientes de variação (CV) em suas margens brutas nos últimos 5 anos. Ou seja, esses 10 tiveram as margens de lucro mais estáveis ​​das 33 ações da cesta do Goldman nos últimos anos.

O estoque médio na cesta do Goldman tem um retorno total acumulado no ano (acumulado no ano) de 17% e uma margem bruta média de 5 anos em 54%. Goldman retirou os constituintes dessa cesta dos membros do Russell 1000 Index, excluindo empresas dos setores financeiro, imobiliário e de serviços públicos, para os quais os valores comparáveis ​​são 8% e 33%, respectivamente.

"" O mercado normalmente recompensa empresas com margens altas quando as perspectivas de rentabilidade corporativa pioram ", afirma Goldman em seu relatório. Eles acrescentam que" empresas com alto poder de precificação estão bem posicionadas para passar a pressão dos custos de entrada para os consumidores, preservando margens altas. "Na análise deles, a análise do Goldman se baseia na suposição de que" margens brutas altas e estáveis ​​são tipicamente um indicador de alto poder de precificação ".

Além disso, o Goldman comparou sua cesta de 33 ações com margens brutas altas e estáveis ​​ao seu oposto polar, um grupo com margens brutas baixas e variáveis. A diferença de desempenho no acumulado do ano entre os dois grupos foi ampliada até 2018, alcançando uma vantagem de 18 pontos percentuais para o grupo alto e estável em 27 de setembro.

O Goldman estima que o S&P 500 EPS será de US $ 159 em 2018 e US $ 170 em 2019. O cenário em que o EPS de 2019 cai quase 7%, de US $ 170 para US $ 159, e, portanto, é inalterado a partir de 2018, assume uma tarifa de 25% nos EUA para todas as importações da China . A importância das tarifas para as empresas norte-americanas como um todo reside no fato de que 15% do custo dos produtos vendidos (CPV) é proveniente de importações. Entre o grande capital, empresas fortemente globalizadas no S&P 500, o número é ainda maior, com 30% de seu CPV proveniente de importações.

Olhando para o futuro

Goldman alerta que as condições de negócios e a dinâmica competitiva estão em constante estado de fluxo e, portanto, que os líderes de hoje podem se tornar os retardatários de amanhã. Por exemplo, eles observam que o grupo da indústria de produtos para uso doméstico e pessoal tem uma longa história de margens brutas altas e estáveis, mas o estoque mediano desse grupo viu sua margem bruta sofrer uma erosão de 75 pontos base nos últimos 2 anos.

Além disso, não há garantia de que as ações que atendam aos critérios da Goldman superem, especialmente em um período de tempo limitado. Por exemplo, das 33 ações com margem bruta alta em sua cesta, 10 registraram retornos totais no acumulado do ano 2018 abaixo da mediana do Russell 1000, excluindo finanças, imóveis e serviços públicos, e 6 deles registraram retornos totais acumulados no acumulado do ano.