Z Tranche
A parcela Z é a parcela mais baixa de uma obrigação de hipoteca colateralizada (OCM) em termos de antiguidade. A parcela Z não tem direito a nenhum pagamento de cupom, mas os juros ainda são acumulados e pagos quando as tranches mais antigas são aposentadas (pagas). Em vez de pagar juros à parcela Z, o dinheiro é usado para pagar o principal das parcelas superiores mais rapidamente. Por sua vez, o principal da parcela Z aumenta nesse período devido aos juros acumulados. A parcela Z também é escrita como "parcela Z" e chamada de "parcela acumulada".
Quebrando Z Tranche
A parcela Z é usada principalmente para melhorar a atratividade das tranches acima dela. Os pagamentos que seriam destinados à parcela Z são dedicados a acelerar o vencimento das tranches sênior. No geral, a parcela Z não é um investimento muito atraente, pois pode levar duas décadas para o investidor ver o dinheiro. Como tal, a parcela Z está em alta contra o valor do dinheiro no tempo, mas apenas porque a maioria dos investidores não o quer, não significa que não há mercado. Os investidores que possuem passivos de longo prazo ou que se preocupam com o risco de reinvestimento se beneficiariam do investimento em um título da parcela Z.
O papel de Z Tranche nos CMOs
As obrigações hipotecárias garantidas são estratificadas para que as diferentes necessidades de muitos investidores possam ser atendidas usando o mesmo conjunto de ativos. A parcela A, por exemplo, pode oferecer renda de curto prazo e menor tempo de vencimento. A tranche B ofereceria então um prazo mais longo de fluxo de caixa estável. Na parte inferior da estrutura está a tranche Z, que precisa aguardar o pagamento e enfrenta mais do que seu quinhão de risco de pré-pagamento quando comparada a outras tranches. As tranches Z têm uma vida útil média de 18 a 22 anos, dos quais o período de competência deve durar de oito a 10 anos, e uma taxa de pré-pagamento acima das expectativas pode reduzir significativamente os dois.
As tranches Z enfrentam muita volatilidade ao longo da vida útil, à medida que o pool de hipotecas passa por crises de refinanciamento e burnout de refinanciamento. A volatilidade pela qual a tranche Z passa fornece estabilidade adicional às tranches superiores, tornando-o o melhor jogador da equipe na estratificação da CMO. Portanto, apesar do nome da parte inferior do alfabeto, a tranche Z desempenha um papel crítico na criação e no sucesso a longo prazo de uma OCM. E eles atendem às necessidades de um tipo específico de investidor que possui capital disponível e deseja estacioná-lo, em vez de reinvestir regularmente.
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