Por que empresas de sucesso são adquiridas

No mundo das fusões e aquisições, normalmente existem várias centenas de transações por semana. Enquanto muitas transações transnacionais de vários bilhões de dólares atraem a maior parte da cobertura da imprensa, a grande maioria dos negócios envolve empresas de micro e médio mercado. Essas transações envolvem fusões, aquisições, aquisições alavancadas, aquisições de gestão ou recapitalizações e envolvem empresas com valores corporativos entre duzentos a várias centenas de milhões de dólares.

Existem várias razões pelas quais os proprietários vendem suas empresas ou exploram alternativas estratégicas e de aumento de capital. Existe uma grande quantidade de possibilidades de estrutura de negócios para acomodar objetivos variados. O proprietário - geralmente com a ajuda de um consultor experiente de fusões e aquisições (M&A) - buscará uma estrutura que melhor atenda a um ou mais de seus objetivos.

Continue lendo enquanto exploramos os motivos por trás das fusões e aquisições da perspectiva do vendedor. Compreender esse processo pode ser um passo importante para os investidores pesquisarem uma empresa que possuem ou estão pensando em comprar. O que acontece com uma empresa depois de adquirida é geralmente determinado pelos detalhes detalhados no processo de fusões e aquisições.

Por que os proprietários vendem

Os proprietários que concordam em vender suas empresas podem estar cansados ​​de administrar o negócio e buscar uma saída total ou parcial. Se um proprietário quiser liquidar 100% de seu patrimônio, os investidores adquirentes geralmente oferecerão um preço de aquisição mais baixo. Isso é parcialmente resultado das maiores dificuldades previstas na administração dos negócios após a transação, se o proprietário não estiver disponível para ajudar no processo de integração.

Uma recapitalização, em que o proprietário atual detém uma participação minoritária no negócio (normalmente 10-40%), é uma estrutura mais comum. Nesse caso, o proprietário existente tem um incentivo para ajudar a aumentar o valor do negócio (normalmente através de esforços de meio período). O proprietário existente ainda se beneficiará de um papel gradualmente decrescente na operação e da liberdade de desfrutar de atividades mais tranqüilas. Uma vez que o proprietário esteja completamente fora de cena, a entidade combinada terá um plano de avanço para continuar a expandir os negócios, tanto internamente quanto por meio de aquisições. Além disso, o proprietário majoritário existente verá o valor de seu patrimônio aumentar se os benchmarks de desempenho forem alcançados. As grandes empresas recebem múltiplos valores de avaliação mais altos do mercado em comparação às empresas menores, em parte devido ao menor risco da empresa.

Um proprietário existente também pode querer converter seu patrimônio em dinheiro. Isso ocorre porque muitos donos de empresas têm um patrimônio líquido considerável, mas muito desse valor geralmente está associado à empresa e, portanto, ilíquido. O desbloqueio desse patrimônio por meio de um evento de liquidez pode reduzir o risco do vendedor, diversificando seu portfólio e permitindo que o vendedor libere mais dinheiro.

Outro cenário de saída comum envolve um proprietário idoso que está enfrentando problemas de saúde ou está ficando velho demais para administrar o negócio com eficiência. Tais situações geralmente exigem a necessidade de encontrar um adquirente rapidamente. Embora os executivos de desenvolvimento de negócios das empresas estratégicas possam avançar rapidamente o processo de M&A, as grandes empresas geralmente não respondem com rapidez suficiente porque são prejudicadas por vários processos burocráticos que causam atrasos (por exemplo, aprovações gerenciais e do conselho).

O lado da aquisição

No mercado de aquisições, o patrimônio privado parece ser mais adequado para envolver rapidamente o proprietário, avaliar os negócios e concluir a aquisição. Uma empresa de médio porte razoavelmente bem administrada pode ser adquirida dentro de três a seis meses se ambas as partes forem realmente investidas no negócio. Isso é especialmente verdadeiro se os contadores do acionista em questão fornecerem prontamente demonstrações financeiras anuais e mensais e se o grupo acionista adquirente já tiver a equipe de due diligence contábil e legal pronta para morar.

As disputas familiares também são um fator comum para uma aquisição. Um cônjuge ou parente próximo pode estar abusando dos ativos da empresa para obter ganhos pessoais, resultando em baixo desempenho e baixo moral. Os investidores que chegam podem se livrar de indivíduos disfuncionais e restaurar boas práticas de gerenciamento nos negócios, além de proporcionar tranquilidade ao vendedor.

Razões estratégicas para vender

Um vendedor pode procurar vender sua empresa para fins operacionais ou estratégicos. Por exemplo, o proprietário pode desejar:

• Ganhe market share: uma empresa compradora maior possui canais complementares de distribuição e marketing ou uma marca reconhecível e um ágio que a entidade alvo pode alavancar.
• Financiar uma expansão: A entidade adquirente tem dinheiro para financiar novos equipamentos, publicidade ou alcance geográfico adicional, aumentando a presença operacional da meta.
• Levantar capital para uma aquisição : A entidade adquirente tem capacidade de capital ou dívida para executar uma jogada de acumulação. Em outras palavras, ele pode adquirir uma série de concorrentes menores e ajudar a consolidar um setor. A meta opera com menos concorrentes em um setor e tem acesso aos recursos de seus ex-concorrentes (talento em gerenciamento, experiência em produtos, etc.).
• Coloque um gerenciamento melhor: a empresa-mãe possui um gerenciamento superior para desbloquear valor no negócio-alvo. Os negócios adquiridos podem ser profissionalizados (ter melhores sistemas de TI, controles contábeis, manutenção de equipamentos etc.)
• Diversifique uma base de clientes relativamente focada: As pequenas empresas costumam ter uma grande porcentagem de sua base de receita proveniente de um número único ou relativamente pequeno de clientes. A concentração do cliente aumenta significativamente o risco da empresa, porque a empresa pode falir se perder um ou mais de seus principais clientes. Uma base de clientes diversificada - presumivelmente com um fluxo de receita diversificado - reduz a volatilidade de sua entrada de caixa, aumentando o valor da empresa.
• Diversificar ofertas de produtos e serviços : a adição de ofertas complementares de produtos e serviços ao negócio-alvo permite capturar mais clientes e aumentar a receita.
• Sucessão Segura da Liderança: O proprietário de uma empresa pode não ter investido tempo e esforço na identificação e preparação de um sucessor, necessitando da venda da empresa para garantir que ela continue operando de maneira eficaz.

Outros fatores

O ambiente macroeconômico também pode ser um impulso para vender. O vasto conjunto de capital disponível na economia dos EUA elevou os preços de aquisição. Como tal, os proprietários geralmente procuram tirar proveito do mercado de um vendedor e contratam consultores para comercializar seus negócios por múltiplos mais altos. Com vastas quantias de caixa competindo por aquisições, os adquirentes (particularmente private equity) tornaram-se flexíveis na estruturação de acordos para acomodar as preferências e objetivos dos acionistas existentes. No entanto, embora o mercado de um vendedor ofereça essas vantagens e benefícios, se os proprietários se afastarem muito dos preços razoáveis ​​e justos para suas empresas, eles correm o risco de estourar o negócio e perder milhões de dólares.