Por que o BBA LIBOR foi substituído pelo ICE LIBOR

A Taxa Interbancária de Londres, comumente conhecida por sua sigla LIBOR, é a taxa de referência mais importante do mundo, amplamente utilizada como taxa de referência para instrumentos financeiros e produtos de crédito, totalizando centenas de trilhões de dólares em todo o mundo. A LIBOR, uma taxa de uso múltiplo, estabelece a base para o empréstimo de fundos de curto prazo não garantidos entre grandes bancos do mercado interbancário, bem como para o cálculo da taxa de juros em todo o mundo em diferentes tipos de empréstimos. Até 31 de janeiro de 2014, a LIBOR era prefixada com BBA, conhecida como BBA LIBOR, como administrada pela British Banker's Association (BBA). No entanto, em 1º de fevereiro de 2014, a Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited assumiu a administração da LIBOR, alterando-a para ICE LIBOR.

Origens

A origem da LIBOR remonta ao final da década de 1960, quando Minos Zombanakis, um banqueiro grego organizou um empréstimo sindicado no valor de US $ 80 milhões para o Xá do Irã da recém-inaugurada filial em Londres dos Fabricantes Hanover (agora parte do JPMorgan Chase). O empréstimo foi atrelado à média dos custos de financiamento relatados por alguns bancos de referência. O sistema acabou evoluindo e foi assumido em 1986 pela British Banker's Association (BBA), que formalizou o processo relacionado à governança e coleta de dados. (Leitura relacionada, consulte: Introdução à LIBOR) n

Manipulação

A questão sobre a credibilidade da LIBOR surgiu pela primeira vez durante a crise financeira de 2007, quando a taxa muito seguida se comportou abruptamente e fora de linha, considerando outras taxas e preços de mercado. Nos anos seguintes, os reguladores financeiros e algumas autoridades públicas analisaram a suposta manipulação da LIBOR. Esses processos investigativos expuseram muitas fraquezas da LIBOR, desafiando sua credibilidade como padrão. As principais observações foram:

• Houve um declínio no uso de dados de transações para envios de LIBOR.
• As submissões que compilam a taxa estavam “sujeitas a manipulação” pelos bancos, pois essa manipulação poderia ajudá-los a projetar melhor valor do crédito ou melhorar suas posições de negociação.
• O sistema administrativo da LIBOR possuía brechas que ofereciam aos bancos contribuintes oportunidades de manobrar as taxas adequadas a eles. O sistema de governança carecia de transparência e responsabilidade adequadas, resultando em repetidas tentativas de manipulação.

Embora tenha ficado claro que alguma má conduta grave estava ocorrendo com relação aos envios da LIBOR, nada de substancial foi revelado até 2012, quando ficou claro que os bancos estavam usando indevidamente sua influência sobre a LIBOR. As investigações sobre o suposto aparelhamento da LIBOR foram iniciadas em mais de uma dúzia de bancos. A lista envolveu, nomeadamente, o Barclays Bank plc (LON: BARC), UBS (NYSE: UBS), Royal Bank of Scotland (LON: RBS), HSBC (ADR, NYSE: HSBC), Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup ( NYSE: C), JPMorgan Chase (NYSE: JPM), Banco de Tóquio-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LON: LLOY), WestLB e Deutsche Bank (XETRA: DBK).

Em junho de 2012, o Barclays Bank foi multado em £ 59, 5 milhões pela Financial Services Authority (FSA) por falhas relacionadas à LIBOR e EURIBOR, de acordo com a Lei de Serviços e Mercados Financeiros de 2000, principalmente entre 2005 e 2009. Desde que o Barclays concordou em Na liquidação antecipada, a multa de 85 milhões de libras chegou a 59, 5 milhões de libras após um desconto de 30%. O Barclays também foi multado em US $ 360 milhões pelas autoridades americanas por adulteração e relatos falsos da EURIBOR e da LIBOR entre 2005 e 2009. (Leitura relacionada, consulte: O que é o ICE LIBOR e para que é usado?)

Recomendação de Wheatley

Em junho de 2012, logo após o anúncio das descobertas do Barclays (que foi apenas uma das muitas investigações), o Chanceler do Reino Unido encarregou Martin Wheatley (então Diretor Executivo da Financial Services Authority e Chefe Executivo designado da Financial Conduct Authority) para estabelecer uma revisão independente sobre os vários aspectos da LIBOR.

A recomendação mais importante feita pela Wheatley Review of LIBOR (Relatório Final) foi entregar a LIBOR a um novo administrador. De acordo com a Wheatley Review, “o BBA deve transferir a responsabilidade da LIBOR para um novo administrador, que será responsável por compilar e distribuir a taxa, além de fornecer governança interna e supervisão credíveis. Isso deve ser alcançado através de um processo de licitação a ser conduzido por um comitê independente convocado pelas autoridades reguladoras. ”

Após a Recomendação de Revisão Wheatley, o Comitê Consultivo para Licitações da Hogg selecionou um novo administrador da LIBOR através de um rigoroso processo de licitação competitiva. O Comitê Consultivo para Licitações da Hogg recomendou a IBA (Intercontinental Exchange Benchmark Administration) como o novo administrador em meados de 2013. O Intercontinental Exchange Group (NYSE: ICE), um nome de destaque no mundo financeiro, possui uma vasta rede de trocas e câmaras de compensação regulamentadas para os mercados financeiro e de commodities. O IBA, a British Bankers Association (BBA) e outras organizações do setor trabalharam juntas para garantir uma transição suave do BBA LIBOR para o ICE LIBOR. E em 1º de fevereiro de 2014, a ICE Benchmark Association tornou-se o administrador oficial da LIBOR, trazendo mais transparência, além de uma estrutura robusta de supervisão e governança.

A linha inferior

Seja BBA ou ICE, a LIBOR continua a desempenhar um papel importante no mercado de crédito. A alteração em seu administrador não alterou o processo de coleta de envios ou a maneira como a taxa é calculada. A ICE Benchmark Administration ajudou a restaurar a credibilidade e a integridade da LIBOR, que é a referência para contratos no valor de US $ 300 a US $ 800 trilhões (com base em estimativas disponíveis ao público), atendendo a empréstimos à habitação, derivativos de taxas de juros, cartões de crédito e muito mais.