Entendendo a SEC

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) é frequentemente chamada de Watchdog of Wall Street, mas não seria exagero pensar nela como a "Policial do Mercado de Capitais". Dois dos principais objetivos da SEC são: proteger os investidores e manter mercados justos, ordenados e eficientes, semelhantes aos principais objetivos de uma força policial regular de proteger o público e manter a lei e a ordem. A SEC também tem um terceiro objetivo-chave em sua missão tripla - facilitar a formação de capital necessária para sustentar o crescimento econômico. Esses diversos objetivos exigem o envolvimento da SEC em muitas áreas do mercado de capitais, conforme discutido abaixo.

Por que a SEC foi criada

A SEC foi formada em 1934, quando a economia dos EUA estava nas garras da Grande Depressão, que foi parcialmente precipitada pela crise do mercado de 1929. A regulamentação federal dos mercados de valores mobiliários não era um tópico em chamas nos dias de folga da economia. década de 1920. Enquanto a atividade de valores mobiliários disparou no período pós-Primeira Guerra Mundial, os regulamentos propostos visando a divulgação financeira e a prevenção de fraudes em ações não foram ativamente perseguidos nem implementados. Estima-se que 20 milhões de investidores norte-americanos entraram no mercado de ações durante os “Roaring 20s”, a combinação de um ambiente intensamente especulativo e pouca regulamentação resultou em fraude desenfreada nas ações.

O frenesi especulativo terminou com o crash da bolsa de outubro de 1929, que causou um tremendo prejuízo à confiança do público nos mercados. Metade dos US $ 50 bilhões em novos títulos emitidos na década de 1920 ficou sem valor e, em 1932, as ações dos EUA valiam apenas um quinto de seus valores no verão de 1929. Com investidores e bancos perdendo somas colossais de dinheiro, até 5.000 bancos americanos faliram em 1933, enquanto a taxa de desemprego se aproximava de 30%.

Nesse período sombrio, havia um consenso crescente entre os legisladores dos EUA de que uma recuperação econômica só poderia se firmar se a fé e a confiança do público no mercado de capitais fossem restauradas. O Congresso dos EUA realizou audiências para identificar a causa raiz dos problemas econômicos e buscar soluções, e com base em suas conclusões, aprovou a Lei de Valores Mobiliários de 1933. No ano seguinte, a SEC foi criada pela Lei de Câmbio de Valores de 1934. A Lei visava restaurar a confiança do público no mercado de capitais, fornecendo aos investidores e mercados informações mais confiáveis ​​e regras claras e transparentes para promover negociações honestas. O Presidente Franklin D. Roosevelt nomeou Joseph P. Kennedy - pai do Presidente John F. Kennedy - como o primeiro Presidente da SEC.

Princípios Fundadores

A SEC interpreta e aplica as leis federais que governam o setor de valores mobiliários dos EUA, baseadas em dois princípios básicos -

• Os investidores devem ter acesso a todas as informações pertinentes sobre um título antes de tomar uma decisão de investimento. As empresas que oferecem valores mobiliários ao público devem, portanto, divulgar informações abrangentes e precisas sobre seus negócios, os valores mobiliários oferecidos para venda e os riscos envolvidos no investimento neles.
• As pessoas envolvidas na venda e negociação de valores mobiliários devem colocar os interesses dos investidores em primeiro lugar e tratá-los de maneira justa e honesta. A SEC garante isso supervisionando os principais participantes do setor de valores mobiliários, incluindo bolsas, corretoras / negociantes, consultores, fundos e agências de classificação.

Como observa a SEC em seu site, é antes de tudo uma agência de aplicação da lei. Indiscutivelmente a unidade mais temida da SEC, a Divisão de Execução instaurou ações civis contra inúmeras pessoas e empresas por violações da lei de valores mobiliários, como informações privilegiadas, fraudes contábeis e fornecimento de informações enganosas sobre valores mobiliários oferecidos ao público.

Organização da SEC

A SEC possui cinco Comissários nomeados pelo Presidente dos Estados Unidos, com o conselho e o consentimento do Senado. O Presidente designa um dos cinco Comissários como Presidente da Comissão; a atual presidente, Mary Jo White, foi empossada em 10 de abril de 2013 e permanecerá no cargo até 2019.

Os Comissários cumprem mandatos escalonados de cinco anos, com um mandato de Comissário terminando em 5 de junho de cada ano. Para garantir que a SEC permaneça apartidária, no máximo três comissários podem pertencer ao mesmo partido político.

A SEC tem sede em Washington, DC. Está organizado em cinco divisões e 23 escritórios, com cerca de 3.500 funcionários localizados em Washington e 11 escritórios regionais nos EUA.

As cinco divisões da SEC têm as seguintes responsabilidades:

• Divisão de Finanças Corporativas - supervisiona a divulgação corporativa de informações importantes para o público investidor. Ele analisa documentos que as empresas públicas precisam arquivar na SEC, como declarações de registro, registros anuais e trimestrais, materiais de procuração e relatórios anuais. A Divisão também fornece interpretação dos atos de valores mobiliários, monitora as atividades da profissão contábil que resultam na formulação de princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) e fornece orientação e aconselhamento aos registrantes e ao público para ajudá-los a cumprir a lei de valores mobiliários.
• Divisão de Negociação e Mercados - auxilia a SEC a executar sua responsabilidade de manter mercados justos, ordenados e eficientes. Ele fornece a supervisão diária dos principais participantes do mercado de valores mobiliários e também supervisiona a Securities Investor Protection Corporation. Responsabilidades adicionais incluem a revisão de novas regras propostas e alterações propostas às regras existentes, além de fiscalização do mercado.
• Divisão de Gerenciamento de Investimentos - é responsável pela proteção do investidor e pela promoção da formação de capital por meio da supervisão e regulamentação do setor de gerenciamento de investimentos dos EUA, que inclui fundos mútuos e gestores profissionais, analistas de pesquisa e consultores de investimentos para clientes de varejo. O foco desta divisão é garantir que as divulgações sobre investimentos populares de varejo, como fundos mútuos e fundos negociados em bolsa, sejam úteis para investidores de varejo e que os custos regulatórios que esses consumidores devem suportar não sejam excessivos. Responsabilidades adicionais incluem auxiliar a SEC na interpretação de leis e regulamentos para o público e prestar assistência em questões de execução envolvendo empresas de investimento e consultores.
• Divisão de Execução - auxilia a SEC na execução de sua função de aplicação da lei (a) recomendando o início de investigações sobre violações da lei de valores mobiliários, (b) recomendando que a SEC instaure ações civis em tribunal federal ou como processo administrativo perante um juiz administrativo, e (c) processando esses casos em nome da SEC. Também trabalha em estreita colaboração com as agências policiais para registrar casos criminais quando justificado.
• Divisão de Análise Econômica e de Risco - as duas principais funções da Divisão são fornecer análises econômicas para apoiar a elaboração de regras e o desenvolvimento de políticas da SEC; e fornecer pesquisa, análise, avaliação de risco e análise de dados para apoiar a SEC em questões que apresentam os maiores riscos percebidos em litígios, exames e revisões de registrantes.

Desenvolvimentos recentes

A reputação estelar da SEC tem sido um pouco manchada nos últimos anos por sua falha em detectar os maciços esquemas de Bernie Madoff e Allen Stanford Ponzi, além de sua falta de sucesso em contratar um dos grandes jogadores que contribuíram para o financiamento financeiro de 2008-09. crise. No entanto, obteve algumas vitórias importantes em sua cruzada em curso contra o crime de colarinho branco.

• Raj Rajaratnam - Em 2011, o gerente bilionário de fundos de hedge Rajaratnam foi condenado a 11 anos de prisão por abuso de informação privilegiada, a maior pena de prisão imposta nesse caso. Fundador e gerente do fundo de hedge Galleon, Rajaratnam foi condenado por orquestrar um amplo círculo de informações privilegiadas que incluía Rajat Gupta, ex-CEO da McKinsey e membro do conselho da Goldman Sachs.
• SAC Capital - Em novembro de 2013, a SAC Capital - fundada por Steve Cohen, uma das 150 pessoas mais ricas do mundo - concordou com uma multa recorde de US $ 1, 8 bilhão em informações privilegiadas. A SEC alegou que o uso de informações privilegiadas foi generalizado na SAC Capital e envolveu ações de mais de 20 empresas públicas de 1999 a 2010. Até oito traders ou analistas que trabalhavam para a SAC foram condenados ou se declararam culpados por acusações de uso de informações privilegiadas. .

A linha inferior

O triplo mandato da SEC de proteção ao investidor, manutenção de mercados organizados e facilitação da formação de capital a torna uma das entidades mais importantes nos mercados financeiro e de capital. A crescente complexidade desses mercados continuará a dar à SEC um papel de destaque para garantir que funcionem sem problemas e oferecer a todos os investidores condições equitativas.