Compreendendo como as opções têm preços

Você pode ter tido sucesso em vencer o mercado negociando ações usando um processo disciplinado, antecipando uma boa jogada, para cima ou para baixo. Muitos traders também ganharam confiança para ganhar dinheiro no mercado de ações, identificando uma ou duas ações boas colocadas para fazer uma grande jogada em breve. Mas se você não souber tirar proveito desse movimento, poderá ficar na poeira. Se isso soa como você, talvez seja hora de considerar o uso de opções. Este artigo explorará alguns fatores simples a serem considerados se você planeja negociar opções para aproveitar os movimentos de estoque.

Principais Takeaways

• Os contratos de opções podem ser precificados usando modelos matemáticos, como os modelos de precificação Black-Scholes ou Binomial.
• O preço de uma opção é composto de duas partes distintas: seu valor intrínseco e seu valor de tempo (extrínseco).
• O valor intrínseco é baseado no valor agregado de uma opção e é relativamente simples de calcular.
• O valor do tempo baseia-se na volatilidade esperada do ativo subjacente e no tempo até a expiração do contrato e é muito mais complexo para calcular.

Preço da opção

Antes de se aventurar no mundo das opções de negociação, os investidores devem ter um bom entendimento dos fatores que determinam o valor de uma opção. Isso inclui o preço atual das ações, o valor intrínseco, o prazo de vencimento ou o valor temporal, volatilidade, taxas de juros e dividendos pagos.

Existem vários modelos de precificação de opções que usam esses parâmetros para determinar o valor justo de mercado de uma opção. Destes, o modelo Black-Scholes é o mais conhecido. De muitas maneiras, as opções são como qualquer outro investimento - você precisa entender o que determina o preço deles para usá-los efetivamente. Outros modelos também são comumente usados, como o modelo binomial e o modelo trinomial.

Vamos começar com os principais fatores determinantes do preço de uma opção: preço atual das ações, valor intrínseco, tempo de expiração ou valor do tempo e volatilidade. O preço atual das ações é bastante óbvio. O movimento do preço das ações para cima ou para baixo tem um efeito direto, embora não igual, no preço da opção. À medida que o preço de uma ação aumenta, é mais provável que o preço de uma opção de compra suba e o preço de uma opção de venda caia. Se o preço das ações cair, o inverso provavelmente acontecerá com o preço das opções de compra e venda.

Noções básicas sobre preços de opções

Valor intrínseco

Valor intrínseco é o valor que qualquer opção teria se fosse exercida hoje. Basicamente, o valor intrínseco é a quantia pela qual o preço de exercício de uma opção está no dinheiro. É a parte do preço de uma opção não perdida devido à passagem do tempo. As seguintes equações podem ser usadas para calcular o valor intrínseco de uma opção de compra ou venda:

Valor intrínseco da opção de compra = USC-CSwhere: USC = Preço atual da ação subjacenteCS = Preço de exercício da chamada \ begin {aligned} & \ text {Valor intrínseco da opção de compra} = USC - CS \\ & \ textbf {where:} \\ & USC = \ text {Preço atual da ação subjacente} \\ & CS = \ text {Preço de exercício da opção de compra} \\ \ end {align} Valor intrínseco da opção de compra = USC-CSwhere: USC = Preço atual da ação subjacenteCS = Preço de exercício da chamada

O valor intrínseco de uma opção reflete a vantagem financeira efetiva resultante do exercício imediato dessa opção. Basicamente, é o valor mínimo de uma opção. As opções negociadas com ou sem dinheiro não têm valor intrínseco.

Valor intrínseco da opção de venda = PS-USC Onde: PS = Preço de exercício da venda \ begin {alinhado} & \ text {Valor intrínseco da opção de venda} = PS - USC \\ & \ textbf {onde:} \\ & PS = \ text {Put Preço de Exercício} \\ \ end {alinhado} Valor Intrínseco da Opção de Venda = PS-USConde: PS = Preço de Exercício de Venda

Por exemplo, digamos que as ações da General Electric (GE) sejam vendidas a US $ 34, 80. A opção de compra da GE 30 teria um valor intrínseco de US $ 4, 80 (US $ 34, 80 - US $ 30 = US $ 4, 80) porque o detentor da opção pode exercer sua opção de comprar ações da GE por US $ 30, depois se virar e vendê-las automaticamente no mercado por US $ 34, 80 - um lucro de US $ 4, 80.

Em um exemplo diferente, a opção de compra GE 35 teria um valor intrínseco de zero ($ 34, 80 - $ 35 = - $ 0, 20) porque o valor intrínseco não pode ser negativo. O valor intrínseco também funciona da mesma maneira para uma opção de venda. Por exemplo, uma opção de venda GE 30 teria um valor intrínseco de zero ($ 30 - $ 34, 80 = - $ 4, 80) porque o valor intrínseco não pode ser negativo. Por outro lado, uma opção de venda GE 35 teria um valor intrínseco de $ 0, 20 ($ 35 - $ 34, 80 = $ 0, 20).

Valor do tempo

O valor do tempo (ou valor extrínseco) das opções é o valor pelo qual o preço de uma opção excede o valor intrínseco. Está diretamente relacionado ao tempo que uma opção tem até o vencimento, bem como à volatilidade das ações. A fórmula para calcular o valor do tempo de uma opção é:

Valor temporal = Preço da opção - Valor intrínsecoTempo \ Valor = Opção \ Preço-intrínseco \ ValorTempo = Valor da opção - Valor intrínseco

Quanto mais tempo uma opção tiver até expirar, maior será a chance de acabar com o dinheiro. O componente de tempo de uma opção decai exponencialmente. A derivação real do valor temporal de uma opção é uma equação bastante complexa. Como regra geral, uma opção perde um terço de seu valor durante a primeira metade de sua vida e dois terços durante a segunda metade de sua vida. Esse é um conceito importante para os investidores em valores mobiliários, pois quanto mais próximo do vencimento, mais uma mudança no valor mobiliário subjacente é necessária para impactar o preço da opção. O valor do tempo é geralmente chamado de valor extrínseco.

O valor temporal é basicamente o prêmio de risco exigido pelo vendedor da opção para fornecer ao comprador da opção o direito de comprar / vender as ações até a data em que a opção expirar. É como um prêmio de seguro para a opção; quanto maior o risco, maior o custo de compra da opção.

Olhando novamente para o exemplo acima, se a GE estiver negociando a US $ 34, 80 e a opção de compra GE 30 de um mês até a data de vencimento estiver negociando a US $ 5, o valor temporal da opção é de US $ 0, 20 (US $ 5, 00 - US $ 4, 80 = US $ 0, 20). Enquanto isso, com a negociação da GE em US $ 34, 80, uma opção de compra da GE 30 em US $ 6, 85 com nove meses até o vencimento tem um valor temporal de US $ 2, 05. (US $ 6, 85 - US $ 4, 80 = US $ 2, 05). Observe que o valor intrínseco é o mesmo, a diferença no preço da mesma opção de preço de exercício é o valor no tempo.

O valor temporal de uma opção também depende muito da volatilidade que o mercado espera que as ações exibam até o vencimento. Para as ações que não devem movimentar muito, o valor do tempo da opção será relativamente baixo. O oposto é verdadeiro para ações mais voláteis ou com um beta alto, devido principalmente à incerteza do preço das ações antes que a opção expire. Na Figura 1 abaixo, você pode ver o exemplo da GE já discutido. Ele mostra o preço de negociação da GE, vários preços de exercício e os valores intrínsecos e de tempo das opções de compra e venda.

A General Electric é considerada uma ação com baixa volatilidade, com um beta de 0, 49 para este exemplo.

Figura 1: General Electric (GE)

A Amazon.com Inc. (AMZN) é uma ação muito mais volátil, com uma versão beta de 3, 47 (veja a Figura 2). Compare a opção de compra GE 35 com nove meses até o vencimento com a opção de compra AMZN 40 com nove meses até o vencimento. A GE tem apenas US $ 0, 20 para subir antes do dinheiro, enquanto a AMZN tem US $ 1, 30 para subir antes do dinheiro. O valor temporal dessas opções é de US $ 3, 70 para a GE e de US $ 7, 50 para a AMZN, indicando um prêmio significativo na opção AMZN devido à natureza volátil das ações da AMZN.

Figura 2: Amazon.com (AMZN)

Um vendedor de opções da GE não espera receber um prêmio substancial porque os compradores não esperam que o preço das ações mova-se significativamente. Por outro lado, o vendedor de uma opção AMZN pode esperar receber um prêmio mais alto devido à natureza volátil das ações da AMZN. Basicamente, quando o mercado acredita que uma ação será muito volátil, o valor temporal da opção aumenta. Por outro lado, quando o mercado acredita que uma ação será menos volátil, o valor temporal da opção cai. A expectativa do mercado de volatilidade futura de uma ação é fundamental para o preço das opções.

Volatilidade

O efeito da volatilidade é principalmente subjetivo e difícil de quantificar. Felizmente, existem várias calculadoras para ajudar a estimar a volatilidade. Para tornar isso ainda mais interessante, existem vários tipos de volatilidade, sendo implícita e histórica a mais notada. Quando os investidores observam a volatilidade no passado, isso é chamado de volatilidade histórica ou volatilidade estatística.

A volatilidade histórica (HV) ajuda a determinar a magnitude possível de movimentos futuros do estoque subjacente. Estatisticamente, dois terços de todas as ocorrências de um preço das ações ocorrerão dentro de mais ou menos um desvio padrão da movimentação das ações durante um período de tempo definido. A volatilidade histórica olha para trás no tempo para mostrar quão volátil o mercado tem sido. Isso ajuda os investidores de opções a determinar qual preço de exercício é o mais apropriado para uma estratégia específica.

A volatilidade implícita é o que está implícito nos preços atuais de mercado e é usado com modelos teóricos. Ajuda a definir o preço atual de uma opção existente e ajuda os players de opções a avaliar o potencial de uma negociação. A volatilidade implícita mede quais opções os traders esperam que a volatilidade futura será. Como tal, a volatilidade implícita é um indicador do sentimento atual do mercado. Esse sentimento será refletido no preço das opções, ajudando os traders a avaliar a volatilidade futura da opção e as ações com base nos preços atuais das opções.

A linha inferior

Um investidor em ações que esteja interessado em usar opções para capturar uma possível movimentação em uma ação deve entender como o preço das opções. Além do preço subjacente das ações, a chave determina que o preço de uma opção é seu valor intrínseco - a quantidade que o preço de exercício de uma opção está no dinheiro - e seu valor temporal. Conhecer a volatilidade atual e esperada no preço de uma opção é essencial para qualquer investidor que queira tirar proveito do movimento do preço de uma ação.