Dívida subjacente
Dívida subjacente é um termo de título municipal que se refere a um entendimento implícito de que a dívida de entidades governamentais menores pode ter o apoio da capacidade creditícia de entidades governamentais maiores na jurisdição. Por si só, essas entidades menores podem ter dificuldade em levantar fundos se não tiverem uma posição financeira robusta. No entanto, o apoio implícito a entidades maiores facilita o empréstimo por entidades menores e permite que eles obtenham taxas de juros mais baixas em suas obrigações. As pessoas consideram os títulos municipais como a dívida subjacente da entidade de apoio.
RESOLUÇÃO DA DÍVIDA SUBJACENTE
A situação subjacente da dívida de dívidas municipais menores sendo implicitamente suportada por grandes entidades governamentais é bastante comum na prática. Isso ocorre quando entidades menores, como cidades e distritos escolares, oferecem títulos ao público para financiar operações e novas iniciativas. Se uma entidade menor não puder pagar suas dívidas, é improvável que a cidade ou o distrito escolar simplesmente possam se tornar insolventes e interromper as operações. Pelo contrário, espera-se que o estado intervenha para fornecer fundos de emergência para continuar o serviço da dívida e manter serviços essenciais.
A dívida subjacente aplica-se a obrigações municipais de obrigação geral, que são lastreadas pela autoridade tributária do emissor ou, no caso de dívida subjacente, a autoridade da maior entidade governamental. Esse compartilhamento de responsabilidades de crédito geralmente atua como um aprimoramento de crédito para o emissor do título. Quando agências de classificação como Standard & Poor's e Moody's atribuem um rating subjacente a esses emissores, os ratings refletem as características do emissor de forma independente.
Além disso, a contabilização da dívida subjacente é considerada na classificação de emissores municipais maiores, especificamente na capacidade de cumprir todas as obrigações financeiras, incluindo a dívida subjacente, e de efetuar pagamentos programados de juros pontualmente. Se uma entidade menor estiver com problemas para cumprir suas obrigações, o rating da entidade maior que possui a dívida subjacente poderá ser impactado negativamente.
Exemplos e riscos da dívida subjacente
Municípios separados em uma cidade ou país podem emitir suas próprias obrigações de dívida para financiar projetos como hospitais, estradas, escolas ou instalações de saneamento. Em muitos casos, a cidade ou município carrega essas obrigações como dívida subjacente. É o caso de Illinois, onde o estado depende da autoridade tributária da legislatura para apoiar títulos emitidos por Chicago.
A dívida subjacente pode criar riscos adicionais para a entidade maior que a apoia, como foi o caso no estado de Nova York na década de 1970, quando a cidade de Nova York quase ficou insolvente.
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