Tenor

O que é Tenor

O teor financeiro pode ter vários usos, mas geralmente se refere à quantidade de tempo restante para o pagamento de um empréstimo ou até a expiração de um contrato financeiro. É mais comumente usado para contratos não padronizados, como swaps de câmbio e taxa de juros, enquanto o termo "vencimento" é geralmente usado para expressar o mesmo conceito para títulos do governo e títulos corporativos. O prazo também pode se referir à frequência do pagamento em um swap de taxa de juros.

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Quebrando o Tenor

O teor da maioria dos instrumentos financeiros diminui com o tempo, enquanto o vencimento permanece constante. O risco associado a um determinado ativo tende a diminuir com a redução do tempo restante até o vencimento. O teor de um swap de taxa de juros também pode se referir à frequência com que os pagamentos de cupom são trocados.

Risco

Em geral, o risco associado a um determinado instrumento diminui à medida que o tempo de maturidade, o prazo, diminui. Isso ocorre porque quanto maior o período de maturidade, maior a chance de algo dar errado, o que poderia custar ao investidor todo ou parte de seu principal. É por isso que, em geral, um swap de taxa de juros com prazo maior exigirá um spread maior.

Alguns investidores não compram instrumentos financeiros ou celebram contratos com prazo superior a um determinado período, devido ao risco associado; o limite do prazo também pode variar dependendo da classificação de crédito da contraparte. Por exemplo, um banco pode contratar um swap de taxa de juros de cinco anos com uma empresa com classificação AA, mas apenas um swap de três anos com uma empresa com classificação A.

Swaps

Um swap de taxa de juros é a troca de um tipo de pagamento de taxa de juros, geralmente uma taxa fixa, por outro tipo de pagamento, que geralmente é uma taxa flutuante. Os cupons de juros são trocados entre as duas partes em intervalos estipulados. Às vezes, o intervalo é referido como o teor da troca.

Por exemplo, um dos swaps mais comuns envolve a troca de uma taxa fixa para pagamentos à taxa LIBOR de três meses nos EUA, paga semestralmente. Isso significa que, enquanto a taxa flutuante é redefinida trimestralmente, os pagamentos são compostos e pagos semestralmente. Isso seria considerado um prazo de seis meses.

Swaps de base são a troca de um índice de taxa flutuante por outro, como a LIBOR em dólar de um mês pela LIBOR em dólar de três meses. Os swaps costumam ser estruturados para que os pagamentos da taxa de juros sejam trocados apenas no período mais longo dos dois períodos. Neste exemplo, os pagamentos seriam trocados a cada três meses, que é o teor do swap. A correspondência dos pagamentos com cupons reduz o risco de crédito para a contraparte que paga a LIBOR de um mês, que de outra forma faria três pagamentos por cada um recebido.

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