Avaliação de soma das peças - Definição de SOTP
A avaliação da soma das peças (SOTP) é um processo de avaliação de uma empresa, determinando quanto suas divisões agregadas valeriam se fossem desmembradas ou adquiridas por outra empresa.
A avaliação fornece uma gama de valores para o patrimônio de uma empresa, agregando o valor independente de cada uma de suas unidades de negócios e chegando a um único valor total da empresa (TEV). O valor do patrimônio líquido é então obtido pelo ajuste da dívida líquida da empresa e outros ativos e despesas não operacionais.
A fórmula para avaliação da soma das peças - SOTP é
SOTP = N1 + N2 +… + ND − NL + NA Onde: N1 = Valor do primeiro segmentoN2 = Valor do segundo segmentoND = dívida líquidaNL = passivo não operacional \ begin {alinhado} & \ text {SOTP} = N_1 + N_2 + \ dotso + ND - NL + NA \\ & \ textbf {onde:} \\ & N_1 = \ text {Valor do primeiro segmento} \\ & N_2 = \ text {Valor do segundo segmento} \\ & ND = \ text {dívida líquida} \\ & NL = \ text {passivo não operacional} \\ & NA = \ text {ativo não operacional} \ end {alinhado} SOTP = N1 + N2 +… + ND − NL + NA onde: N1 = Valor do primeiro segmentoN2 = Valor do segundo segmentoND = dívida líquidaNL = passivo não operacional
Como calcular a avaliação da soma das peças - SOTP
O valor de cada unidade ou segmento de negócios é derivado separadamente e pode ser determinado por qualquer número de métodos de análise. Por exemplo, avaliações de fluxo de caixa descontado (DCF), avaliações baseadas em ativos e múltiplas avaliações usando receita, lucro operacional ou margens de lucro são métodos utilizados para avaliar um segmento de negócios.
O que o SOTP lhe diz?
A avaliação de soma de peças, também conhecida como análise de valor de ruptura, ajuda a empresa a entender seu verdadeiro valor. Por exemplo, você pode ouvir que uma empresa jovem de tecnologia "vale mais que a soma de suas partes", o que significa que o valor das divisões da empresa pode valer mais se elas forem vendidas para outras empresas.
Em situações como essa, empresas maiores têm a capacidade de tirar proveito de sinergias e economias de escala indisponíveis para empresas menores, permitindo maximizar a lucratividade de uma divisão e liberar valor não realizado.
A avaliação do SOTP é mais comumente usada para avaliar uma empresa composta por unidades de negócios em diferentes setores, uma vez que os métodos de avaliação diferem entre os setores, dependendo da natureza da receita. É possível usar essa avaliação para se defender de uma aquisição hostil, provando que a empresa vale mais como uma soma de suas partes. Também é possível usar essa avaliação em situações em que uma empresa está sendo reavaliada após uma reestruturação.
Principais Takeaways
- SOTP é o processo de avaliar uma empresa, determinando quanto valeriam suas divisões agregadas se fossem desmembradas ou adquiridas por outra empresa.
- Também é conhecido como análise de valor de separação.
- O SOTP é usado para avaliar uma empresa composta por unidades de negócios em diferentes setores.
Exemplo de como usar a avaliação da soma das peças - SOTP
Considere a United Technologies (NYSE: UTX), que disse que dividirá a empresa em três unidades no final de 2018 - uma empresa aeroespacial, de elevadores e de sistemas de construção. Usando o múltiplo médio de 10 anos do valor da empresa em relação ao EBIT (EV / EBIT) para pares e as projeções de lucro operacional de 2019, o negócio aeroespacial está avaliado em US $ 107 bilhões, o negócio de elevadores em US $ 36 bilhões e o negócio de sistemas de construção US $ 52 bilhões. Assim, o valor total é de US $ 194 bilhões. Reduzindo a dívida líquida e outros itens de US $ 39 bilhões, a avaliação da soma das peças é de US $ 155 bilhões.
A diferença entre o SOTP e o fluxo de caixa descontado - DCF
Embora ambas sejam ferramentas de avaliação, a avaliação SOTP pode incorporar uma avaliação do fluxo de caixa descontado (DCF). Ou seja, avaliar um segmento de uma empresa pode ser feito com uma análise do DCF. Enquanto isso, o DCF usa fluxos de caixa futuros descontados para avaliar um negócio, projeto ou segmento. O valor presente dos fluxos de caixa futuros esperados é descontado usando uma taxa de desconto.
Limitações do uso da avaliação da soma das peças - SOTP
A avaliação da soma das peças (SOTP) envolve a avaliação de vários segmentos de negócios, e mais avaliações vêm com mais entradas. Além disso, as avaliações do SOTP não levam em consideração as implicações fiscais, principalmente as implicações envolvidas em uma cisão.
Saiba mais sobre a avaliação SOTP
Para obter ajuda na escolha da ferramenta de avaliação correta, consulte o guia da Investopedia para escolher o método de avaliação correto.
Compare contas de investimento Nome do provedor Descrição Divulgação do anunciante × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração.