Estagflação
A estagflação é uma condição de crescimento econômico lento e desemprego relativamente alto, ou estagnação econômica, acompanhada de aumento de preços ou inflação. Também pode ser definido como inflação e queda no produto interno bruto (PIB).
Principais Takeaways
- Estagflação significa aumento simultâneo de preços e estagnação do crescimento econômico.
- A estagflação foi amplamente reconhecida após meados do século XX, especialmente na economia dos EUA durante a década de 1970, que experimentou inflação persistentemente rápida e alto desemprego.
- A teoria econômica predominante na época não poderia explicar facilmente como a estagflação poderia ocorrer. Numerosas outras teorias oferecem explicações específicas para a estagflação dos anos 70, ou estagflação de maneira mais geral.
- Desde a década de 1970, o aumento dos preços durante períodos de crescimento econômico lento ou negativo tornou-se a norma e não uma situação excepcional.
Estagflação
Entendendo a estagflação
O termo "estagflação" foi usado pela primeira vez durante um período de estresse econômico no Reino Unido pelo político Iain Macleod na década de 1960, enquanto ele falava na Câmara dos Comuns. Na época, ele estava falando sobre inflação de um lado e estagnação do outro, chamando de "situação de estagnação". Mais tarde, foi usado novamente para descrever o período de recessão durante a década de 1970, após a crise do petróleo, quando os EUA passaram por uma recessão que registrou cinco quartos de crescimento negativo do PIB. A inflação dobrou em 1973 e atingiu dois dígitos em 1974; o desemprego atingiu 9% em maio de 1975.
A estagflação levou ao surgimento do índice Misery. Esse índice, que é a soma simples da taxa de inflação e da taxa de desemprego, serviu como uma ferramenta para mostrar o quanto as pessoas estavam se sentindo quando a estagflação atingiu a economia.
Acreditava-se que a estagflação era impossível porque as teorias econômicas que dominavam os círculos acadêmicos e políticos a excluíam de seus modelos pela construção. Em particular, a teoria econômica da Curva de Phillips, que se desenvolveu no contexto da economia keynesiana, retratou a política macroeconômica como uma troca entre desemprego e inflação. Como resultado da Grande Depressão e da ascensão da economia keynesiana no século XX, os economistas se preocuparam com os perigos da deflação e argumentaram que a maioria das políticas projetadas para reduzir a inflação tendem a torná-la mais difícil para os desempregados e as políticas projetadas para aliviar o desemprego aumentar a inflação.
O advento da estagflação no mundo desenvolvido em meados do século XX mostrou que esse não era o caso. Como resultado, a estagflação é um ótimo exemplo de como os dados econômicos do mundo real podem, às vezes, se desdobrar em teorias e prescrições políticas amplamente aceitas.
Desde então, a inflação persiste como condição geral, mesmo em períodos de crescimento econômico lento ou negativo. Nos últimos 50 anos, todas as recessões declaradas nos EUA tiveram um aumento contínuo ano após ano no nível de preços ao consumidor. A única exceção parcial a esse ponto é o ponto mais baixo da crise financeira de 2008. Mesmo assim, o declínio dos preços foi limitado aos preços da energia, enquanto os preços gerais ao consumidor, exceto a energia, continuaram subindo.
Teorias sobre as causas da estagflação
Como o início histórico da estagflação representa o grande fracasso das teorias econômicas dominantes da época, os economistas desde então apresentaram vários argumentos sobre como a estagflação ocorre ou como redefinir os termos das teorias existentes para explicar em torno dela.
Uma teoria afirma que esse fenômeno econômico é causado quando um aumento repentino no custo do petróleo reduz a capacidade produtiva de uma economia. Em outubro de 1973, a Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) emitiu um embargo contra os países ocidentais. Isso fez com que o preço global do petróleo subisse drasticamente, aumentando os custos de mercadorias e contribuindo para o aumento do desemprego. Como os custos de transporte aumentam, a produção de produtos e as prateleiras ficam mais caras e os preços aumentam mesmo quando as pessoas são despedidas. Os críticos dessa teoria apontam que repentinos choques no preço do petróleo, como os da década de 1970, não ocorreram em conexão com nenhum dos períodos simultâneos de inflação e recessão ocorridos desde então.
Outra teoria é que a confluência de estagnação e inflação são resultados de políticas econômicas mal elaboradas. A regulamentação severa dos mercados, bens e mão-de-obra em um ambiente inflacionário é citada como a possível causa da estagflação. Alguns apontam as políticas adotadas pelo ex-presidente Richard Nixon, que podem ter levado à recessão de 1970 - um possível precursor do período de estagflação. Nixon impôs tarifas sobre importações e congelou salários e preços por 90 dias, em um esforço para impedir que os preços subissem. O súbito choque econômico da escassez de petróleo e a rápida aceleração dos preços, uma vez que os controles foram relaxados, levaram ao caos econômico. Embora atraente, como a teoria anterior, essa é basicamente uma explicação ad-hoc da estagflação da década de 1970, que não explica o aumento simultâneo de preços e desemprego que acompanhou as recessões subseqüentes até o presente.
Outras teorias apontam para fatores monetários que também podem desempenhar um papel na estagflação. Nixon removeu os últimos vestígios indiretos do padrão ouro e derrubou o sistema de finanças internacionais de Bretton Woods. Isso removeu o apoio de commodities para a moeda e colocou o dólar americano e a maioria das outras moedas mundiais em regime de decreto desde então, encerrando as restrições mais práticas à expansão monetária e à desvalorização da moeda. Como apoio às suas teorias, os proponentes das explicações monetárias da estagflação apontam para esse evento, bem como o registro histórico de inflação e desemprego simultâneos em economias baseadas em moeda fiduciária e o histórico histórico compensatório de longos períodos de preços simultaneamente decrescentes e baixo desemprego sob sistemas fortes de moeda de volta. Isso sugeriria que, sob um sistema monetário fiduciário não lastreado em vigor desde a década de 1970, deveríamos esperar ver a inflação persistir durante o período de estagnação econômica, como de fato aconteceu.
Outros economistas, mesmo antes da década de 1970, criticaram a idéia de uma relação estável entre inflação e desemprego com base nas expectativas dos consumidores e produtores sobre a taxa de inflação. Nessas teorias, as pessoas simplesmente ajustam seu comportamento econômico aos níveis crescentes de preços, em reação ou na expectativa de mudanças na política monetária. Como resultado, os preços sobem em toda a economia em resposta à política monetária expansionista, sem qualquer diminuição correspondente no desemprego, e as taxas de desemprego podem subir ou cair com base em choques econômicos reais na economia. Isso implica que as tentativas de estimular a economia durante as recessões podem simplesmente inflar os preços, enquanto têm pouco efeito na promoção do crescimento econômico real.
A urbanista e autora Jane Jacobs viu as divergências entre os economistas sobre o motivo da estagflação dos anos 70 ter ocorrido como um sintoma de desviar seu foco acadêmico da nação como o principal mecanismo econômico em oposição à cidade. Ela acreditava que, para evitar o fenômeno da estagflação, um país precisava incentivar a desenvolver "cidades de substituição de importações" - ou seja, cidades que equilibram importação e produção. Essa idéia, essencialmente diversificando as economias das cidades, foi criticada por sua falta de bolsa de estudos por alguns, mas teve peso com outros.
O consenso de fato sobre a estagflação entre a maioria dos economistas, financiadores e formuladores de políticas tem sido essencialmente redefinir o que eles querem dizer com o termo “inflação” na era moderna da moeda moderna e dos sistemas financeiros. O aumento persistente dos níveis de preços e a queda do poder aquisitivo da moeda, ou seja, a inflação, são apenas assumidos como uma condição básica, básica e normal da economia, que ocorre tanto durante os períodos de expansão econômica quanto nas recessões. Economistas e formuladores de políticas geralmente assumem que os preços subirão e se concentrarão em grande parte na aceleração e desaceleração da inflação, e não na própria inflação. Os dramáticos episódios de estagflação na década de 1970 podem ser hoje uma nota de rodapé histórica, mas desde então a estagnação econômica simultânea e o aumento dos níveis de preços, em certo sentido, compõem o novo normal durante as crises econômicas. (Para leitura relacionada, consulte "Noções básicas sobre inflação versus estagflação")
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