Direitos (compra de estoque)
Os direitos conferem aos acionistas o direito de comprar novas ações emitidas pela corporação a um preço predeterminado (normalmente com desconto no preço atual de mercado) proporcionalmente ao número de ações já detidas. Os direitos são emitidos apenas por um curto período de tempo, após o qual expiram.
Também conhecido como direitos de assinatura ou direitos de compra de ações.
2:00Emissão de direitos de ações
QUEBRANDO DIREITOS (Compra de Ações)
Quando uma empresa deseja levantar grande quantidade de capital para projetos de expansão, uma das maneiras pelas quais eles podem obter financiamento é através de uma oferta de direitos. Uma empresa normalmente seguiria esse caminho se a captação de recursos através de empréstimos fosse uma opção muito cara. Além disso, as empresas que desejam pagar a dívida existente ou melhorar sua relação dívida / patrimônio podem optar por financiar através de direitos de subscrição concedidos a seus acionistas.
Os direitos emitidos dão os primeiros acionistas aos atuais acionistas para participarem de novas ações da empresa por um preço com desconto, antes que as ações sejam disponibilizadas nos mercados públicos. No entanto, a adição de novas ações às ações existentes no mercado cria uma diluição das ações em que cada ação detida é desvalorizada.
Por exemplo, o Deutsche Bank (DBK.DE) anunciou uma oferta de direitos em 5 de março de 2017 em uma tentativa de levantar aproximadamente € 8 bilhões em capital. O banco planejava emitir 687, 5 milhões de ações estimadas a um preço de direitos de subscrição de 11, 65 € por ação. Após o último dia de negociação com os direitos, a Deutsche levantou com sucesso 98, 9% de seu capital necessário dos atuais acionistas que exerceram os direitos. As ações em circulação da empresa também aumentaram de 1, 379 bilhão para 2, 067 bilhão.
Antes do anúncio do banco, suas ações eram negociadas em média 17, 67 euros por ação e o valor de mercado era de 25 bilhões de euros. O valor de mercado aumentou os € 8 bilhões adicionais arrecadados na oferta para cerca de € 33 bilhões que, quando divididos pelo aumento das ações sem valor nominal no mercado, reduziram o valor das ações para € 33 bilhões ÷ 2, 067 bilhões de ações = € 15, 97 por ação, teoricamente.
Quando um acionista recebe direitos, ele tem algumas opções a seu pedido. Ele pode tirar proveito da oferta exercendo os direitos que lhe são conferidos. Seguindo o exemplo da Deutsche acima, considere um acionista com 100 ações da DBK no valor de € 1.767. A oferta da Deutsche é uma emissão de direitos 1 por 2 (em outras palavras, taxa de subscrição 2: 1), o que significa que o acionista pode comprar 50 novas ações com um desconto de 34% de € 11, 65 por ação. Se ele assinar a oferta, pagará 11, 65 € x 50 = 582, 50 €. Seu valor total por ação pode ser calculado como:
Valor das 100 ações já detidas = 1.767 €
Valor de 50 ações adicionais = 582, 50 €
Valor total de 150 ações = 1.767 € + 582, 50 € = 2.349, 50 €
Valor por ação ex-direitos = 2.349, 50 ÷ 150 = € 15, 66
Embora teoricamente o seu valor por ação tenha sido diluído, a desvalorização das 100 ações foi compensada pela reavaliação das novas ações adicionadas às participações acionárias.
Outra opção que um acionista com direitos tem é vender os direitos no mercado. Direitos renounceable têm um valor intrínseco e podem ser negociados em uma bolsa exatamente como ações ordinárias; por outro lado, os direitos não renunciados não permitem que o detentor compre ou venda em uma bolsa. Os direitos de subscrição emitidos pela Deutsche são renunciados e negociados nas bolsas de valores alemãs e na New York Stock Exchange (NYSE). Embora seja difícil obter o valor exato dos direitos, é possível obter uma estimativa grosseira. O preço ex-direitos € 15, 66 menos o preço da assinatura € 11, 65 é igual a € 4, 01. Esse é o valor de dois direitos necessários para comprar um novo compartilhamento DBK. Portanto, cada direito pode ser negociado por aproximadamente € 4, 01 ÷ 2 = € 2, 01.
Por fim, um acionista pode propositadamente optar por deixar os direitos expirarem por vários motivos. Se ele não tiver o dinheiro disponível para assinar a oferta, ele poderá deixar os direitos em sua conta até que se tornem inúteis. Além disso, se o investidor perdeu a esperança na empresa ou não acredita no projeto pelo qual a empresa está levantando capital, ele pode optar por deixar seus direitos expirarem sem exercê-los.
Os acionistas que subscrevem a oferta não precisam necessariamente assinar todos os direitos oferecidos. Em alguns casos, um acionista pode exercer apenas alguns dos direitos de compra de ações com desconto adicionais. Os direitos remanescentes, não subscritos, podem ser vendidos no mercado.
Semelhante às opções, o preço de um direito é determinado por vários fatores, como preço de subscrição, preço das ações subjacentes, volatilidade, taxas de juros e prazo de vencimento. O valor intrínseco ou teórico de um direito durante o período de direitos cum (quando a ação negocia com os direitos anexos) é diferente do valor de um direito durante o período ex-rights (quando negocia de forma independente).
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