Entidade de referência
Uma entidade de referência é o emissor da dívida subjacente a um derivado de crédito. A entidade de referência é a organização que emitiu o ativo de referência (título ou outro título lastreado em dívida) que, por sua vez, está sujeito a um derivado de crédito. A entidade de referência pode ser uma corporação, governo ou outra entidade legal que emita dívidas de qualquer tipo. Em muitos casos, o derivado de crédito que nomeia uma entidade de referência é um CDS (credit default swap). Se um evento de crédito como um default ocorrer e a entidade de referência não puder satisfazer as condições do empréstimo, o comprador do swap de crédito padrão recebe pagamento do vendedor do CDS.
BREAKING DOWN Entidade de Referência
A entidade de referência é essencialmente a parte sobre a qual as duas contrapartes em uma transação de derivativos de crédito estão especulando. O vendedor de um swap de crédito padrão está apostando que a emissão da dívida subjacente (ativo de referência) e a empresa ou governo (entidade de referência) serão capazes de cumprir suas obrigações sem nenhum problema. O comprador de um swap de crédito inadimplente está assegurando seu investimento na dívida da entidade de referência ou especulando sobre a condição da entidade de referência sem realmente deter o ativo subjacente.
Entidades de Referência e Seguros
Em teoria, um contrato de swap de crédito padrão é seguro do risco de inadimplência apresentado pela entidade de referência. Em troca de uma taxa, o vendedor da transação está vendendo proteção contra o padrão da entidade de referência. O comprador do derivativo de crédito acredita que pode haver uma chance de a entidade de referência incumprir sua dívida emitida e, portanto, entrar na posição apropriada. Trata-se de um hedge simples, ou seguro, em que o proprietário da dívida da entidade de referência está pagando para que, no caso de inadimplência, o vendedor do CDS os faça integralizados de acordo com os termos originais do investimento. Se nada acontecer, o proprietário da dívida pagou um preço pelo que o CDS traz. Se ocorrer um evento de crédito, o vendedor do CDS terá êxito ao pagar a diferença ao comprador do CDS.
Entidades de Referência e Especulação
Na prática, o mercado de CDS é muito maior do que os ativos de referência pelos quais vende proteção. Isso significa que os especuladores estão realizando swaps de inadimplência de crédito sem possuir as dívidas subjacentes ou os títulos lastreados em dívidas. Nesse caso, o CDS se torna uma ferramenta especulativa em que o vendedor e o comprador apostam um contra o outro nas chances de um evento de crédito acontecer com uma entidade de referência específica. Isso evita que o especulador tenha o problema de reduzir o estoque ou o vendedor, o investimento de capital na compra de títulos a longo prazo. Eles podem simplesmente assinar um contrato que custará ao especulador uma taxa periódica se a entidade de referência não apresentar problemas e pagarão generosamente se a entidade de referência sofrer um evento de crédito. Além de tudo isso, o próprio CDS é um instrumento negociável, introduzindo o elemento de tempo em vez de simplesmente manter um contrato até o vencimento.
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