Rebalanceamento
Rebalanceamento é o processo de realinhamento dos pesos de uma carteira de ativos. O reequilíbrio envolve a compra ou venda periódica de ativos em um portfólio para manter um nível original ou desejado de alocação ou risco de ativos.
Por exemplo, digamos que uma alocação de ativos alvo original fosse de 50% de ações e 50% de títulos. Se as ações tivessem um bom desempenho durante o período, isso poderia aumentar a ponderação das ações da carteira para 70%. O investidor pode decidir vender algumas ações e comprar títulos para que o portfólio volte à alocação alvo original de 50/50.
Como o reequilíbrio funciona
Principalmente, o reequilíbrio do portfólio protege o investidor de ser excessivamente exposto a riscos indesejáveis. Em segundo lugar, o reequilíbrio garante que as exposições do portfólio permaneçam na área de especialização do gerente. Freqüentemente, essas etapas são tomadas para garantir que a quantidade de risco envolvida esteja no nível desejado do investidor. Como o desempenho das ações pode variar mais dramaticamente do que os títulos, a porcentagem de ativos associados às ações mudará com as condições do mercado. Juntamente com a variável de desempenho, os investidores podem ajustar o risco geral em suas carteiras para atender às mudanças nas necessidades financeiras.
"Rebalanceamento", como termo, tem conotações a respeito de uma distribuição uniforme de ativos; no entanto, uma divisão de ações e títulos 50/50 não é necessária. Em vez disso, o reequilíbrio de um portfólio envolve a realocação de ativos para uma composição definida. Isso se aplica se a alocação de destino for 50/50, 70/30 ou 40/60.
Embora não exista um cronograma necessário para o reequilíbrio de um portfólio, a maioria das recomendações é examinar alocações pelo menos uma vez por ano. É possível ficar sem reequilibrar uma carteira, embora isso geralmente não seja aconselhável. O reequilíbrio oferece aos investidores a oportunidade de vender na alta e comprar na baixa, aproveitando os ganhos de investimentos de alto desempenho e reinvestindo-os em áreas que ainda não tiveram um crescimento tão notável.
O reequilíbrio do calendário é a abordagem mais rudimentar do reequilíbrio. Essa estratégia envolve simplesmente analisar as participações de investimento no portfólio em intervalos de tempo predeterminados e ajustar a alocação original na frequência desejada. Normalmente, as avaliações mensais e trimestrais são preferidas porque o reequilíbrio semanal seria muito caro, enquanto uma abordagem anual permitiria um desvio excessivo do portfólio intermediário. A frequência ideal de reequilíbrio deve ser determinada com base em restrições de tempo, custos de transação e desvio permitido. Uma grande vantagem do reequilíbrio do calendário em relação a métodos mais responsivos é que ele consome muito menos tempo e é caro para o investidor, pois envolve menos negociações e em datas pré-determinadas. A desvantagem, no entanto, é que ele não permite o reequilíbrio em outras datas, mesmo que o mercado se mova significativamente.
Uma abordagem mais responsiva ao reequilíbrio se concentra na composição percentual permitida de um ativo em um portfólio - isso é conhecido como uma estratégia de mix constante com bandas ou corredores. Cada classe de ativo ou segurança individual recebe um peso alvo e um intervalo de tolerância correspondente. Por exemplo, uma estratégia de alocação pode incluir a exigência de deter 30% em ações de mercados emergentes, 30% em blue chips domésticos e 40% em títulos do governo com um corredor de +/- 5% para cada classe de ativos. Basicamente, os mercados emergentes e as participações domésticas de blue chips podem variar entre 25% e 35%, enquanto 35% a 45% da carteira devem ser alocados a títulos do governo. Quando o peso de qualquer uma das partes se move para fora da faixa permitida, todo o portfólio é reequilibrado para refletir a composição inicial do objetivo.
A estratégia de reequilíbrio mais intensiva comumente usada é o seguro de carteira de proporção constante (CPPI) é um tipo de seguro de carteira no qual o investidor estabelece um piso no valor em dólar de sua carteira e estrutura a alocação de ativos em torno dessa decisão. As classes de ativos no CPPI são estilizadas como um ativo de risco (geralmente ações ou fundos mútuos) e um ativo conservador de caixa, equivalentes ou títulos do tesouro. A porcentagem alocada para cada um depende de um valor "amortecedor", definido como o valor atual do portfólio menos algum valor mínimo e um coeficiente multiplicador. Quanto maior o número multiplicador, mais agressiva é a estratégia de reequilíbrio. O resultado da estratégia do CPPI é um pouco semelhante ao da compra de uma opção de compra sintética que não utiliza contratos de opções reais. Às vezes, o CPPI é chamado de estratégia convexa, em oposição a uma "estratégia côncava", como mix constante.
Principais Takeaways
- O reequilíbrio é o ato de ajustar os pesos dos ativos do portfólio, a fim de restaurar as alocações alvo ou os níveis de risco ao longo do tempo.
- Existem várias estratégias para reequilibrar, como o calendário, o corredor ou o portfólio de seguros.
- O rebalanceamento do calendário é o menos oneroso, mas não responde às flutuações do mercado, enquanto uma estratégia de mix constante é responsiva, mas é mais cara de usar.
Reequilibrando contas de aposentadoria
Uma das áreas mais comuns que os investidores buscam reequilibrar são as alocações em suas contas de aposentadoria. O desempenho dos ativos afeta o valor geral, e muitos investidores preferem investir de forma mais agressiva em idades mais jovens e mais conservadora à medida que se aproximam da idade da aposentadoria. Freqüentemente, o portfólio é mais conservador quando o investidor se prepara para sacar os fundos para fornecer renda de aposentadoria.
Rebalanceamento para Diversidade
Dependendo do desempenho do mercado, os investidores podem encontrar um grande número de ativos circulantes em uma área. Por exemplo, se o valor do estoque X aumentar em 25%, enquanto o estoque Y ganhar apenas 5%, uma grande quantidade do valor do portfólio estará atrelada ao estoque X. Se o estoque X sofrer uma desaceleração súbita, o portfólio sofrerá perdas maiores por associação. O reequilíbrio permite que o investidor redirecione alguns dos fundos atualmente mantidos no estoque X para outro investimento, seja mais o estoque Y ou comprando um novo estoque inteiramente. Com a dispersão dos fundos em várias ações, uma desaceleração em uma será parcialmente compensada pelas atividades das demais, o que pode fornecer um nível de estabilidade do portfólio.
Rebalanceamento Beta Inteligente
O reequilíbrio beta inteligente é um tipo de reequilíbrio periódico, semelhante ao reequilíbrio regular que os índices sofrem para se ajustar às mudanças no valor das ações e na capitalização de mercado. As estratégias beta inteligentes adotam uma abordagem baseada em regras para evitar as ineficiências do mercado que se infiltram no investimento em índices devido à dependência da capitalização de mercado. O reequilíbrio beta inteligente usa critérios adicionais, como o valor definido por medidas de desempenho como valor contábil ou retorno do capital, para alocar as participações em uma seleção de ações. Esse método de criação de portfólio, baseado em regras, adiciona uma camada de análise sistemática ao investimento que carece de investimento simples em índice.
Embora o reequilíbrio beta inteligente seja mais ativo do que simplesmente usar o investimento em índices para imitar o mercado em geral, é menos ativo que a seleção de ações. Um dos principais recursos do reequilíbrio beta inteligente é que as emoções são retiradas do processo. Dependendo de como as regras são definidas, um investidor pode acabar reduzindo a exposição a seus melhores desempenhos e aumentando a exposição a desempenhos menos estelares. Isso contraria o velho ditado de deixar seus vencedores correrem, mas o reequilíbrio periódico realiza os lucros regularmente, em vez de tentar cronometrar o sentimento do mercado para obter o lucro máximo. A versão beta inteligente também pode ser usada para reequilibrar as classes de ativos, se os parâmetros adequados forem definidos. Nesse caso, os retornos ponderados pelo risco são frequentemente usados para comparar diferentes tipos de investimentos e ajustar a exposição de acordo.
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