Definição Diferencial de Qualidade de Distribuição
O diferencial de spread de qualidade (QSD) é usado para calcular a diferença entre as taxas de juros de mercado que as duas partes que potencialmente entram em um swap de taxa de juros são capazes de atingir. QSD é uma medida que as empresas podem usar para avaliar o risco de default da contraparte de swap de taxa de juros.
Os princípios básicos do diferencial de qualidade
Um diferencial de spread de qualidade é uma medida usada na análise de swap de taxa de juros. Essa ferramenta é usada por empresas com diferentes credibilidades. Eles usam um diferencial de spread de qualidade para medir o risco de inadimplência. Quando o QSD é positivo, considera-se que o swap beneficia ambas as partes envolvidas.
O diferencial do spread de qualidade é a diferença entre os dois spreads de qualidade. Pode ser calculado da seguinte forma:
- QSD = Diferencial de prêmio de dívida de taxa fixa - Diferencial de prêmio de dívida de taxa flutuante
O diferencial da dívida de taxa fixa é tipicamente maior que o da dívida de taxa flutuante.
Os investidores em títulos podem usar o spread de qualidade para decidir se rendimentos mais altos valem o risco extra.
Swaps de taxa de juros
Os swaps de taxas de juros são negociados em trocas institucionais de mercado ou por meio de acordos diretos entre contrapartes. Eles permitem que uma entidade troque seu risco de crédito por outra usando diferentes tipos de instrumentos de crédito.
Um swap típico de taxa de juros incluirá uma taxa fixa e uma taxa flutuante. Uma empresa que busca se proteger contra o pagamento de taxas mais altas em seus títulos de taxa flutuante em um ambiente de taxas crescentes trocaria a dívida de taxa flutuante por dívida de taxa fixa. A contraparte adota a visão oposta do mercado e acredita que as taxas caem, de modo que deseja que a dívida de taxa flutuante salda suas obrigações e obtenha lucro.
Por exemplo, um banco pode trocar sua dívida de títulos de taxa flutuante atualmente em 6% por uma dívida de títulos de taxa fixa de 6%. As empresas podem combinar dívidas com diferentes durações de vencimento, dependendo da duração do contrato de swap. Cada empresa concorda com o swap usando os instrumentos que emitiu.
Compreendendo os Spreads de Qualidade
Um spread de qualidade fornece uma medida de qualidade de crédito para ambas as partes envolvidas em um swap de taxa de juros. O diferencial de qualidade é calculado subtraindo a taxa de mercado contratada pela taxa disponível para a contraparte em instrumentos de taxa semelhantes.
Principais Takeaways
- Um diferencial de spread de qualidade é a diferença entre as taxas de juros de mercado alcançadas por duas partes que inserem um swap de taxa de juros.
- O QSD é usado por empresas com diferentes valores de crédito.
- O QSD é calculado subtraindo a taxa de mercado contratada pela taxa disponível para a contraparte em instrumentos de taxa similares.
Exemplo do mundo real de um diferencial de qualidade espalhado
Aqui está um exemplo de como os diferenciais de qualidade espalhados funcionam. A empresa A, trocando sua dívida de taxa flutuante, receberá uma taxa fixa. A empresa B, trocando sua dívida de taxa fixa, receberá uma taxa flutuante. O diferencial do spread de qualidade geralmente não é calculado com base nas taxas dos instrumentos utilizados. A credibilidade das duas empresas é diferente.
Se a Companhia A (com classificação AAA) usa uma dívida de taxa flutuante de dois anos a 6% e a Empresa B (classificação BBB) usa uma dívida de taxa fixa de cinco anos a 6%, então o diferencial de spread de qualidade precisaria calculado com base nas taxas versus as taxas de mercado.
A taxa de 6% da Companhia A sobre a dívida de taxa flutuante de dois anos se compara a uma taxa de 7% obtida para a Empresa B em uma dívida de taxa flutuante de dois anos, portanto esse spread de qualidade é de 1%. Para uma dívida de taxa fixa de cinco anos, a empresa A paga 4%, enquanto a empresa B paga 6%, portanto o spread de qualidade é de 2%. A chave é usar produtos semelhantes no cálculo do spread de qualidade para comparar taxas de problemas semelhantes.
No exemplo acima, isso seria 2% menos 1%, resultando em um QSD de 1%. Lembre-se, um diferencial positivo de spread de qualidade indica que um swap é do interesse de ambas as partes, porque existe um risco de inadimplência favorável. Se a empresa com classificação AAA tivesse um prêmio de taxa flutuante significativamente mais alto para a empresa com menor qualidade de crédito, isso resultaria em um diferencial de spread de qualidade negativo. Isso provavelmente faria com que a empresa com classificação mais alta buscasse uma contraparte com classificação mais alta.
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