Defesa Macarrão
A Defesa do Macarrão é uma das muitas abordagens que uma empresa pode adotar para impedir uma aquisição indesejada ou uma aquisição hostil. As aquisições são bastante comuns, mas em muitos casos, a empresa-alvo se opõe a ela porque acredita que a oferta é muito baixa ou por outros motivos. Existem muitas estratégias defensivas preventivas ou reativas que a administração pode usar durante as atividades de fusões e aquisições, e quase todas essas estratégias visam afetar o valor do preço das ações-alvo ou títulos corporativos na Defesa de Macarrão.
Na Defesa do Macarrão, a empresa-alvo emite um grande número de títulos com a condição de que eles sejam resgatados a um preço alto se a empresa for adquirida. A emissão deve ser grande o suficiente para assustar o invasor.
Quebrando a Defesa do Macarrão
Por que se chama Defesa Macarrão? Porque, se um licitante tenta comprar a empresa, o preço de resgate dos títulos se expande como macarrão em uma panela. A desvantagem da estratégia é que a empresa pode se endividar demais e ter dificuldade em pagar os juros, mesmo se dissuadir com êxito uma aquisição. As empresas-alvo de aquisição também podem usar a recapitalização alavancada para se tornarem menos atraentes para a empresa de licitação.
Outros métodos para impedir uma aquisição hostil incluem pára-quedas de ouro, correio verde, pílula de pessoas e pílula de veneno.
Exemplo de bloqueio de controle hostil
Em julho de 2015, a empresa farmacêutica genérica Mylan tentou bloquear uma oferta hostil de aquisição pela empresa israelense Teva Pharmaceutical Industries, estabelecendo uma fundação holandesa independente, Stichting Preferred Shares Mylan. A fundação conseguiu emitir ou comprar ações preferenciais da Mylan quando considerou que seus interesses estavam em risco. As ações preferenciais da Stichting planejavam usar seus direitos de voto para se opor à oferta da Teva após exercer uma opção de compra para adquirir ações preferenciais da Mylan e permitir que ela possuísse metade da empresa. Poucos dias depois, a Teva retirou sua oferta pela Mylan depois de chegar a um acordo com a Allergan para adquirir a Allergan Generics.
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