Estratégia de carteira de investimentos em recessão

As recessões são um fato da vida. Juntamente com os períodos de crescimento, os ciclos econômicos incluem períodos de declínio, que geralmente causam maior preocupação aos investidores, mas, felizmente, existem estratégias disponíveis para limitar as perdas do portfólio e até registrar alguns ganhos durante uma recessão.

O que é uma recessão?

Uma recessão é um período prolongado de um declínio significativo da atividade econômica. Em geral, os economistas se referem a dois trimestres consecutivos de crescimento negativo do produto interno bruto (PIB) como uma recessão, mas existem outras definições.

As recessões são caracterizadas por uma confiança fraca por parte dos consumidores e empresas, enfraquecendo o emprego, diminuindo a renda real e diminuindo as vendas e a produção - não exatamente o ambiente que levaria a preços mais altos das ações ou uma perspectiva ensolarada sobre as ações.

No que se refere ao mercado, as recessões tendem a levar à aversão ao risco por parte dos investidores e a uma fuga subsequente à segurança. Pelo lado positivo, no entanto, previsivelmente as recessões dão lugar a recuperações mais cedo ou mais tarde.

Mantenha um foco geral

A chave para investir antes, durante e após uma recessão é ficar de olho no quadro geral, em vez de tentar entrar e sair de vários setores do mercado, nichos e ações individuais. Embora existam muitas evidências históricas da natureza cíclica de certos investimentos durante as recessões, o fato é que esse momento está fora do escopo do investidor de varejo.

Não há necessidade de desanimar, no entanto, porque existem muitas maneiras pelas quais uma pessoa comum pode investir para proteger e lucrar durante esses ciclos econômicos.

Macroeconomia e Mercado de Capitais

Primeiro, considere os aspectos macroeconômicos de uma recessão e como eles afetam o mercado de capitais. Quando ocorre uma recessão, as empresas diminuem os investimentos comerciais, os consumidores diminuem seus gastos e as percepções das pessoas deixam de ser otimistas e esperam uma continuação dos bons tempos recentes para se tornarem pessimistas e permanecerem incertas sobre o futuro.

Compreensivelmente, durante as recessões, os investidores tendem a se assustar, se preocupar com retornos de investimentos em potencial e reduzir o risco em suas carteiras. Esses fatores psicológicos se manifestam em algumas tendências gerais do mercado de capitais.

Tendências de recessão nos mercados de capitais

Dentro dos mercados de ações, as percepções dos investidores sobre o risco aumentado geralmente os levam a exigir taxas de retorno potenciais mais altas para manter ações. Para que os retornos esperados aumentem, os preços atuais precisam cair, o que ocorre quando os investidores vendem ativos mais arriscados e passam para títulos mais seguros, como a dívida do governo. É por isso que os mercados de ações tendem a cair, muitas vezes precipitadamente, antes das recessões, à medida que os investidores mudam seus investimentos.

Investir por classe de ativos

A história mostra que os mercados de ações têm uma capacidade extraordinária de servir como o principal indicador de recessões. Por exemplo, os mercados iniciaram um declínio acentuado em meados de 2000, antes da recessão de março a novembro de 2001. No entanto, mesmo em um declínio, há boas notícias para os investidores, uma vez que bolsões de desempenho relativo ainda podem ser encontrados nos mercados de ações.

Investimento em ações durante recessões

Ao investir em ações durante períodos de recessão, os locais relativamente mais seguros para investir são em empresas de alta qualidade com longas histórias de negócios, porque essas devem ser as empresas que podem lidar com períodos prolongados de fraqueza no mercado.

Por exemplo, empresas com balanços fortes, incluindo aquelas com pouca dívida e fluxos de caixa saudáveis, tendem a se sair muito melhor do que empresas com alavancagem operacional (dívida) significativa e fluxos de caixa fracos. Uma empresa com um forte balanço patrimonial e fluxo de caixa é mais capaz de lidar com uma desaceleração econômica e com maior probabilidade de financiar suas operações, apesar da economia difícil.

Por outro lado, uma empresa com muitas dívidas pode ser danificada se não conseguir lidar com seus pagamentos e com os custos associados às operações contínuas.

Embora a probidade fiscal de uma empresa seja importante, você ainda precisa garantir que ela não esteja cortando custos nas áreas erradas. Um estudo da MarketSense sobre o desempenho de 101 marcas domésticas durante a recessão de 1989-1991 mostrou que o aumento dos gastos com anúncios aumentou as vendas dos produtos das seguintes marcas:

• Manteiga de amendoim Jif
• Molho para salada Kraft
• Cerveja Bud Light
• Coors Light beer
• Pizza Hut
• taco Bell

Marcas que negligenciaram o marketing, por outro lado, viram suas vendas caírem acentuadamente. Essas marcas incluem (mas não se limitam a):

• Jell-O
• Hellman's
• Doritos
• Gigante verde
• McDonald's

Historicamente, um dos lugares mais seguros do mercado de ações é o de consumo. Normalmente, esses são os últimos produtos que uma família remove de seu orçamento. Por outro lado, varejistas eletrônicos e outras empresas discricionárias de consumidores podem sofrer à medida que os consumidores adiam as compras mais sofisticadas.

A diversificação ainda é importante

Dito isto, é perigoso acumular-se em um único setor, incluindo produtos básicos para o consumidor. A diversificação é especialmente importante durante uma recessão, quando determinadas empresas e indústrias podem ser marteladas. A diversificação entre classes de ativos - como renda fixa e commodities, além de ações - também pode atuar como uma verificação das perdas do portfólio.

Estratégia de Recessão de Renda Fixa

Os mercados de renda fixa não são exceção à aversão geral ao risco de ambientes recessivos. Os investidores tendem a se esquivar dos riscos de crédito, como títulos corporativos (especialmente títulos de alto rendimento) e títulos lastreados em hipotecas (MBS), já que esses investimentos têm taxas de inadimplência mais altas que os títulos do governo.

À medida que a economia enfraquece, as empresas têm mais dificuldade em gerar receita e lucros, o que pode dificultar o pagamento da dívida e, na pior das hipóteses, levar à falência.

À medida que os investidores vendem esses ativos arriscados, eles buscam segurança e passam a usar títulos do Tesouro dos EUA. Em outras palavras, os preços dos títulos de risco caem à medida que as pessoas vendem, o que significa que os rendimentos desses títulos aumentam; os preços dos títulos do Tesouro sobem, o que significa que seus rendimentos diminuem.

Investimento em commodities para recessões

Outra área de investimento a considerar durante uma recessão são as commodities. As economias em crescimento precisam de insumos, incluindo recursos naturais. Essas necessidades crescem como a produção econômica, elevando os preços de tais recursos.

Por outro lado, à medida que as economias desaceleram, a demanda diminui e os preços das commodities tendem a cair. Se os investidores acreditam que uma recessão está chegando, eles geralmente vendem commodities, o que reduz os preços. Como as mercadorias são negociadas globalmente, no entanto, uma recessão nos EUA não terá necessariamente um impacto grande e direto nos preços das mercadorias.

Investindo na recuperação

E quando a economia começa a se recuperar? Assim como em uma desaceleração, durante uma recuperação, você precisa ficar de olho nos fatores macroeconômicos. Uma das ferramentas que o governo usa com mais frequência para reduzir o impacto de uma recessão é a política monetária fácil: reduzir as taxas de juros para aumentar a oferta de dinheiro, desencorajar as pessoas de economizar e incentivar gastos. O objetivo geral é, em última análise, aumentar a atividade econômica.

Um dos efeitos colaterais das baixas taxas de juros é o aumento da demanda por investimentos de maior risco e maior retorno. Como resultado, os mercados de ações tendem a se sair muito bem durante as recuperações econômicas. Algumas das ações com melhor desempenho usam a alavancagem operacional como parte de suas atividades comerciais em andamento - especialmente porque essas são muitas vezes espancadas durante uma desaceleração e se tornam subvalorizadas.

A alavancagem também pode prejudicar durante uma recessão, mas funciona bem nos bons tempos, permitindo que as empresas que assumem dívidas cresçam mais rapidamente do que as que não. Ações em crescimento e ações de pequena capitalização também tendem a se sair bem durante as recuperações econômicas, à medida que os investidores assumem o risco.

Preocupações de Risco e Rendimento

Da mesma forma, nos mercados de renda fixa, o aumento da demanda por risco se manifesta em uma maior demanda por risco de crédito, tornando a dívida corporativa de todos os tipos e a dívida garantida por hipoteca mais atrativa: os preços sobem e os rendimentos caem. Por outro lado, os investidores tendem a abandonar os títulos do Tesouro dos EUA, diminuindo os preços enquanto aumentam os rendimentos.

A mesma lógica vale para os mercados de commodities, o que significa que um crescimento econômico mais rápido aumenta a demanda, o que impulsiona os preços das matérias-primas. Lembre-se, no entanto, de que as mercadorias são negociadas em nível global - a economia dos EUA não é o único impulsionador da demanda por esses recursos.

A linha inferior

Quando as recessões ocorrem, é melhor se concentrar no horizonte de longo prazo e gerenciar suas exposições, minimizando o risco em seu portfólio e reservando capital para investir durante a recuperação.

É claro que você nunca vai cronometrar o início ou o fim de uma recessão do dia, mas antecipar uma recessão não é tão difícil quanto você imagina. Tudo o que é necessário é ter a disciplina necessária para ignorar a multidão, afastar-se de investimentos arriscados durante momentos de extremo otimismo, esperar a tempestade que se aproxima - e abraçar o risco quando outras pessoas se esquivam dela.