Fluxo de Caixa Livre vs. EBITDA: Qual é a Diferença?

O fluxo de caixa livre (FCF) e o lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) são duas maneiras diferentes de observar os ganhos gerados por uma empresa. Houve alguma discussão sobre qual é a melhor medida a ser usada na análise de uma empresa. O EBITDA às vezes serve como uma medida melhor para fins de comparação do desempenho de diferentes empresas. O fluxo de caixa livre é livre e pode representar melhor a avaliação real da empresa.

Fluxo de caixa livre

O fluxo de caixa livre não é onerado. Os analistas chegam ao fluxo de caixa livre pegando os ganhos de uma empresa e ajustando-os adicionando de volta as despesas de depreciação e amortização. Em seguida, são feitas deduções para quaisquer alterações em seu capital de giro e gastos de capital. Eles consideram essa medida representativa do nível de fluxo de caixa não onerado com o qual uma empresa precisa trabalhar.

No entanto, quando se trata de analisar o desempenho de uma empresa por seus próprios méritos, muitos analistas veem o fluxo de caixa livre como a melhor medida. Isso ocorre porque fornece uma idéia melhor do nível de ganhos realmente disponível para uma empresa depois de cumprir seus interesses, impostos e outros compromissos.

EBITDA

O EBITDA, por outro lado, representa os ganhos de uma empresa antes de levar em consideração despesas essenciais, como pagamentos de juros, impostos, depreciação e certas despesas de capital que estão sendo contabilizadas ou amortizadas por um período de tempo. Além disso, o EBITDA não leva em consideração as despesas de capital, que são uma fonte de saída de caixa para uma empresa. Esses são valores que realmente não estão disponíveis para a empresa.

O EBITDA também pode servir melhor para comparar o desempenho de diferentes empresas. Considerando que as despesas de capital são um tanto discricionárias e podem comprometer muito capital, o EBITDA fornece uma maneira mais suave de comparar empresas. E alguns setores, como o setor de celular, exigem muito investimento em infraestrutura e têm longos períodos de retorno. Também nesses casos, o EBITDA pode fornecer uma base melhor e mais suave para comparação, não ajustando essas despesas.

Principais diferenças

Em fusões e aquisições, muitas vezes as empresas usam financiamento por dívida, ou alavancagem, para financiar as aquisições. Nesses casos, o fluxo de caixa livre pode não fornecer a melhor maneira de comparar empresas que assumiram muitas dívidas pelas quais precisam pagar juros e aquelas que não têm. No entanto, o EBITDA fornece uma idéia melhor sobre a capacidade de uma empresa pagar juros sobre a dívida que assumiu para aquisição por meio de uma aquisição alavancada.

O EBITDA fornece uma maneira de comparar o desempenho de uma empresa antes de uma aquisição alavancada e após a aquisição, pela qual ela pode ter assumido muitas dívidas pelas quais precisa pagar juros.

Há menos espaço para falsificar o fluxo de caixa livre do que para falsificar o EBITDA. Por exemplo, a empresa de telecomunicações WorldCom foi envolvida em um escândalo contábil quando inflou seu EBITDA por não contabilizar adequadamente certas despesas operacionais. Em vez de deduzir esses custos como despesas diárias, a WorldCom os contabilizou como gastos de capital, para que não se refletissem em seu EBITDA.

E quando se trata de avaliar uma empresa - que envolve descontar o fluxo de caixa gerado por um período de tempo por um custo médio ponderado de capital que responde pelo custo do financiamento por dívida e pelo custo do patrimônio - o caixa livre de uma empresa o fluxo serve como uma medida melhor.

Principais Takeaways

• O fluxo de caixa livre (FCF) e o lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) são duas maneiras diferentes de observar os ganhos gerados por uma empresa.
• O EBITDA às vezes serve como uma medida melhor para fins de comparação do desempenho de diferentes empresas.
• O fluxo de caixa livre é livre e pode representar melhor a avaliação real da empresa.