Investir em crise: uma estratégia de alto risco e alta recompensa

A crise financeira de 2008 e a grande recessão que se seguiu ainda estão frescas nas memórias de muitos investidores. As pessoas viram suas carteiras perderem 30% ou mais de seus valores e os trabalhadores mais velhos viram seus planos 401 (k) e IRAs caírem para níveis que ameaçavam seus planos de aposentadoria. Em vez de agir racionalmente durante severos mercados em baixa, muitas pessoas tendem a reagir exageradamente e piorar a situação. No entanto, enquanto muitas pessoas entraram em pânico ou foram forçadas a vender ativos a preços baixos, um pequeno grupo de pacientes e investidores metódicos viu o mercado de ações em colapso como uma oportunidade.

Investir em uma crise é sem dúvida arriscado, pois o cronograma e o escopo de uma recuperação são incertos na melhor das hipóteses. As recessões de mergulho duplo são uma possibilidade real, e tentar pegar um fundo é em grande parte uma questão de sorte. Ainda assim, os investidores que são capazes de investir em uma crise sem sucumbir ao medo e à ansiedade irracionais podem obter retornos enormes durante uma recuperação.

Como as crises afetam os investidores

Os investidores geralmente não se comportam como previsto pela teoria financeira tradicional, na qual cada indivíduo se comporta racionalmente para maximizar a utilidade. Em vez disso, as pessoas geralmente se comportam de maneira irracional e deixam as emoções atrapalharem, especialmente quando a economia está passando por um caos. O campo emergente das finanças comportamentais tenta descrever como as pessoas realmente se comportam versus como a teoria financeira prevê que deveriam.

As finanças comportamentais mostram que as pessoas, em vez de serem meramente avessas ao risco, são na verdade mais avessas à perda. Isso significa que as pessoas sentem muito mais a dor emocional de uma perda do que o prazer obtido com um lucro de igual tamanho. Não apenas isso, mas a aversão à perda descreve a tendência das pessoas a vender vencedores cedo demais e a manter as perdas por muito tempo; quando as pessoas estão de preto, agem avessas ao risco; no entanto, quando estão de vermelho, elas se voltam à busca de riscos.

Tomemos, por exemplo, um jogador de blackjack em um cassino. Quando ele está ganhando, ele pode começar a jogar de maneira mais conservadora e apostar quantias menores para preservar seus ganhos. Se esse mesmo jogador estiver com pouco dinheiro, no entanto, ele pode assumir muito mais riscos dobrando ou aumentando as apostas em mãos mais arriscadas, a fim de empatar. Os investidores se comportam da mesma forma. Infelizmente, assumir riscos em excesso ao experimentar perdas tende a aumentar apenas a magnitude dessas perdas.

Esses preconceitos emocionais podem persistir mesmo após o início da recuperação. Em uma pesquisa realizada pela corretora on-line Capital One Sharebuilder, 93% dos millennials indicaram desconfiar dos mercados e menos confiança em investir como resultado. Mesmo com taxas de juros historicamente baixas, mais de 40% da riqueza desta geração é na forma de dinheiro. Devido à crise, os jovens americanos não estão ganhando exposição no mercado de ações e títulos que ajudou as gerações mais velhas a acumular riqueza.

Aproveitando uma crise

Enquanto a maioria dos investidores entra em pânico quando os preços dos ativos despencam, aqueles com cabeça fria são capazes de ver os baixos preços resultantes como uma oportunidade de compra. Comprar ativos daqueles indivíduos inquietos, motivados pelo medo, é como comprá-los à venda. Freqüentemente, o medo leva os preços dos ativos muito abaixo de seus valores fundamentais ou intrínsecos, recompensando os pacientes pacientes que permitem que os preços voltem aos níveis esperados. Lucrar com o investimento em uma crise requer disciplina, paciência e, é claro, riqueza suficiente em ativos líquidos disponíveis para fazer compras oportunistas.

Quando a calamidade ocorre, os mercados temem o pior e as ações são punidas de acordo. Porém, historicamente, quando a poeira se esvai, o otimismo retorna e os preços voltam para onde estavam, com os mercados respondendo mais uma vez a sinais fundamentais, em vez de a turbulência percebida. Um estudo do grupo de pesquisa Ned Davis analisou 28 crises globais nos últimos cem anos, desde a invasão alemã da França na Segunda Guerra Mundial até ataques terroristas como o de 11 de setembro. A cada vez, os mercados reagiam exageradamente e caíam muito longe apenas para se recuperar logo em seguida. Os investidores que venderam com o medo se viram tendo que recomprar suas carteiras a preços mais altos, enquanto os pacientes pacientes foram recompensados.

Após o ataque japonês a Pearl Harbor, o índice S&P 500 caiu mais de 4% e continuou a cair outros 14% nos próximos meses. Depois disso, e até o final da guerra em 1945, no entanto, o mercado de ações retornou mais de 25% ao ano, em média. O mesmo padrão pode ser observado após outros eventos geopolíticos. Ao reconhecer o fato de que os mercados tendem a reagir exageradamente, um investidor inteligente pode comprar ações e outros ativos a preços de barganha.

No momento, as ações estão no meio de um mercado em alta de seis anos após a grande recessão. Aqueles que não entraram em pânico viram os valores de seu portfólio não apenas se recuperarem, mas aumentaram seus ganhos, enquanto aqueles que escolheram ou foram forçados a vender e esperaram até que o mercado em alta estivesse em pleno andamento para voltar a entrar, ainda estão lambendo suas feridas. .

Os mercados de ações não são a única maneira de investir em uma crise. A grande recessão também viu um colapso nos preços das casas à medida que a bolha do mercado imobiliário estourou. Pessoas que não podiam mais pagar suas hipotecas hipotecadas e muitas casas estavam submersas, o valor da hipoteca devido ao banco excedendo o valor patrimonial da propriedade. Os compradores de imóveis e os que investem em imóveis conseguiram adquirir ativos valiosos a preços abaixo do normal e, como resultado, conseguiram obter retornos consideráveis ​​à medida que o mercado imobiliário se estabilizava e se recuperava. Da mesma forma, os chamados investidores abutres também foram capazes de lucrar com a aquisição de boas empresas que foram atingidas por uma recessão, mas que, de outra forma, têm bons fundamentos.

Apostar em uma crise para acontecer

Outra maneira de ganhar dinheiro com uma crise é apostar que isso acontecerá. Ações vendidas a descoberto ou futuros de índices de ações a descoberto são uma maneira de lucrar com um mercado em baixa. Um vendedor a descoberto toma emprestado ações que ainda não possuem para vendê-las e, esperançosamente, as compra de volta a um preço mais baixo. Outra maneira de monetizar um mercado em queda é usar estratégias de opções, como comprar opções que ganham valor à medida que o mercado cai, ou vender opções de compra que expirarão a um preço zero se expirarem com o dinheiro. Estratégias semelhantes podem ser empregadas nos mercados de títulos e mercadorias.

Muitos investidores, no entanto, estão impedidos de vender a descoberto ou não têm acesso aos mercados de derivativos. Mesmo se o fizerem, eles podem ter um viés emocional ou cognitivo contra a venda a descoberto. Além disso, os vendedores a descoberto podem ser forçados a cobrir suas posições em caso de perda se os mercados subirem em vez de cair e forem emitidas chamadas de margem. Hoje, existem ETFs que dão longa exposição (detentores de ações da ETF) ao mercado. Os chamados ETFs inversos podem ter como objetivo retornar + 1% para cada retorno negativo de 1% que o índice subjacente retorna. Alguns ETFs inversos também podem empregar engrenagem, ou alavancagem, retornando + 2% ou até + 3% para cada perda de 1% no subjacente.

Para aqueles que procuram simplesmente se proteger de uma crise e não necessariamente apostar em um evento desse tipo, possuir um portfólio bem diversificado, incluindo posições em classes de ativos com baixas correlações, pode ajudar a amortecer o golpe. Aqueles com acesso ao mercado de derivativos também podem empregar estratégias de hedge, como uma venda protetora ou uma chamada coberta para diminuir a gravidade de possíveis perdas.

A linha inferior

Crises econômicas acontecem de tempos em tempos. Recessões e depressões ocorrem. Somente no século XX, ocorreram cerca de vinte crises identificáveis ​​- sem incluir eventos geopolíticos, como guerras ou ataques terroristas, que também fizeram com que os mercados caíssem repentinamente. As finanças comportamentais nos dizem que as pessoas são propensas a entrar em pânico nesses eventos e não agirão racionalmente da maneira que a teoria financeira tradicional prevê. Como resultado, aqueles com cabeça fria, disciplina e entendimento de que, historicamente, os mercados sempre se recuperaram desses eventos, podem comprar ativos a preços de barganha e obter retornos excedentes. Aqueles com previsão de que uma crise é iminente podem implementar estratégias curtas para lucrar com a queda do mercado. É claro que o tempo é tudo, e comprar muito cedo ou tarde, ou manter uma posição curta por muito tempo, pode servir para compor perdas e tirar ganhos potenciais.