Arbitragem do índice
A arbitragem de índice é uma estratégia de negociação que tenta lucrar com as diferenças de preço entre dois ou mais índices de mercado. Isso pode ser feito de várias maneiras, dependendo da origem da discrepância de preço. Pode ser uma arbitragem entre o mesmo índice negociado em duas bolsas diferentes, ou pode ser uma arbitragem entre dois índices que têm um valor relativo padrão que divergiu temporariamente do seu padrão. Também pode ser uma arbitragem entre os instrumentos que rastreiam o índice e os próprios componentes do índice. Não importa qual seja a situação, a estratégia incluirá a compra do título com preço relativamente mais baixo e a venda do título com preço mais alto, com a expectativa de que os preços retornem à equivalência.
Principais Takeaways
- Essa estratégia de negociação tenta lucrar com as diferenças entre uma ou mais versões de um índice ou entre um índice e seus componentes.
- As oportunidades de arbitragem podem ter diferenças de milissegundos.
- Esse tipo de arbitragem é mais frequentemente empregado por grandes instituições financeiras com os recursos necessários para capturar muitas disparidades passageiras.
- O papel dessa arbitragem é que ela mantenha os mercados sincronizados no preço durante todo o pregão.
Entendendo a arbitragem do índice
A arbitragem do índice está no centro das negociações do programa, onde os computadores monitoram as alterações de milissegundos entre vários títulos e inserem automaticamente ordens de compra ou venda para explorar as diferenças que de outra forma não deveriam existir. É um processo de negociação eletrônica de alta velocidade que é mais frequentemente perseguido pelas principais instituições financeiras, uma vez que as oportunidades geralmente são passageiras e raras.
Exemplo de arbitragem de índice
Um dos exemplos mais conhecidos dessa estratégia de negociação inclui tentar capturar a diferença entre onde os futuros do S&P 500 estão sendo negociados e o preço publicado do próprio índice do S&P 500. A arbitragem do índice S&P 500 é freqüentemente chamada de negociação básica. A base é o spread entre os preços no mercado à vista e no mercado futuro.
O preço teórico desse índice deve ser preciso quando totalizado como um cálculo ponderado por capitalização de todas as 500 ações no índice. Qualquer diferença entre esse número, em tempo real e o preço de negociação no futuro, deve representar uma oportunidade. Se os componentes forem mais baratos, a execução instantânea de um pedido de compra em todas as 500 ações e a venda da quantidade equivalente de contratos futuros com preços mais altos deverão gerar uma transação livre de riscos.
Naturalmente, essa estratégia exigiria capital significativo, tecnologia de alta velocidade e pouco ou nenhum custo de comissão. Diante desses fatores, é mais provável que essa estratégia seja lucrativa quando executada por operações bancárias e de corretagem em larga escala. Tais instituições podem executar grandes operações e ainda ganhar dinheiro com diferenças muito pequenas. Quanto mais componentes do índice, maiores as chances de alguns deles serem mal avaliados e maiores as oportunidades de arbitragem. Portanto, a arbitragem em um índice de apenas algumas ações tem menos probabilidade de oferecer oportunidades significativas.
Os comerciantes também podem usar estratégias de arbitragem em fundos negociados em bolsa (ETFs) da mesma maneira. Como a maioria dos ETFs não negocia tão ativamente quanto os principais futuros de índices de ações, as chances de arbitragem são abundantes. Às vezes, os ETFs estão sujeitos a grandes deslocamentos de mercado, embora os preços dos estoques de componentes subjacentes permaneçam estáveis.
A atividade de negociação em 24 de agosto de 2015 ofereceu um caso extremo em que uma grande queda no mercado de ações causou lances irregulares e solicitou preços para muitos estoques, incluindo componentes de ETF. A falta de liquidez e os atrasos no início da negociação dessas ações foram problemáticos para o cálculo exato dos preços dos ETFs. Esse atraso criou variações extremas e oportunidades de arbitragem.
O papel da arbitragem
Todos os mercados funcionam para reunir compradores e vendedores para definir preços. Essa ação é conhecida como descoberta de preço. A arbitragem pode conotar transações desagradáveis usadas para explorar o mercado, mas na verdade serve para manter o mercado alinhado.
Por exemplo, se as notícias criam demanda por um contrato futuro, mas os traders de curto prazo o superam, então a cesta de ações subjacentes, o índice, não se move. Portanto, o contrato futuro fica supervalorizado. Os árbitros vendem rapidamente os futuros e compram o dinheiro para trazer seu relacionamento de volta à linha.
A arbitragem não é uma atividade exclusiva dos mercados financeiros. Os varejistas também podem encontrar muitos produtos oferecidos a preços baixos por um fornecedor e se virar para vendê-los aos clientes. Aqui, o fornecedor pode ter um estoque excedente ou perda de espaço de armazenamento exigindo a venda com desconto. No entanto, o termo arbitragem está de fato principalmente associado à negociação de valores mobiliários e relaciona ativos.
Valor justo
No mercado futuro, o valor justo é o preço de equilíbrio para um contrato futuro. Isso é igual ao dinheiro, ou preço à vista, após levar em conta juros compostos e dividendos perdidos porque o investidor possui o contrato futuro, e não o próprio estoque físico, durante um período específico. Portanto, o valor justo de um contrato futuro é a quantia pela qual o título deve ser negociado. O spread entre esse valor, também chamado de base ou spread de base, é onde a arbitragem do índice entra em jogo.
O valor justo pode mostrar a diferença entre o preço futuro e o que custaria possuir todas as ações em um índice específico. Por exemplo, a fórmula para o valor justo no contrato futuro de S&P é (Valor justo = dinheiro * {1 + r (x / 360)} - dividendos).
- Caixa é o valor atual da S&P em dinheiro.
- R é a taxa de juros atual que seria paga a um corretor para comprar todas as ações do índice S&P 500.
- Dividendos são o total de dividendos pagos até o vencimento do contrato futuro, expresso em termos de pontos no contrato S&P.