Como o CAPM é representado no SML?

O modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) e a linha de mercado de segurança (SML) são usados ​​para medir os retornos esperados dos títulos, dados os níveis de risco. Os conceitos foram introduzidos no início dos anos 1960 e construídos em trabalhos anteriores sobre diversificação e teoria moderna de portfólio. Às vezes, os investidores usam o CAPM e o SML para avaliar um título - em termos de oferecer um perfil de retorno favorável em relação ao seu nível de risco - antes de incluir o título em um portfólio maior.

Capital de modelo de precificação de ativos

O modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) é uma fórmula que descreve a relação entre o risco sistemático de um título ou um portfólio e o retorno esperado. Também pode ajudar a medir a volatilidade ou beta de um título em relação a outros e em comparação com o mercado em geral.

Principais Takeaways

• Qualquer investimento pode ser visto em termos de riscos e retorno.
• O CAPM é uma fórmula que gera retorno esperado.
• Beta é uma entrada para o CAPM e mede a volatilidade de um título em relação ao mercado em geral.
• SML é uma representação gráfica do CAPM e plota os riscos em relação aos retornos esperados.
• Um título plotado acima da linha do mercado de títulos é considerado subvalorizado e outro abaixo do SML é supervalorizado.

Matematicamente, a fórmula CAPM é a taxa de retorno sem risco adicionada ao beta do título ou do portfólio multiplicado pelo retorno esperado do mercado menos a taxa de retorno sem risco:

Retorno necessário = RFR + βstock / portfólio × (Rmarket-RFR) em que: RFR = Taxa de retorno livre de riscoβstock / portfolio = Coeficiente beta do estoque ou portfólioRmarket = Retorno esperado do mercado \ begin {alinhado} & \ text { Retorno obrigatório} = \ text {RFR} + \ beta_ \ text {estoque / portfólio} \ times (\ text {R} _ \ text {market} - \ text {RFR}) \\ & \ textbf {where:} \ \ & \ text {RFR} = \ text {Taxa de retorno sem risco} \\ & \ beta_ \ text {stock / portfolio} = \ text {Coeficiente beta do estoque ou portfólio} \\ & \ text {R} _ \ text {market} = \ text {Retorno esperado do mercado} \\ \ end {aligned} Retorno necessário = RFR + βstock / portfólio × (Rmarket −RFR) em que: RFR = Taxa de retorno sem riscoβstock / portfolio = Coeficiente beta para o estoque ou portfólioRmarket = Retorno esperado do mercado

A fórmula CAPM produz o retorno esperado do título. A versão beta de uma segurança mede o risco sistemático e sua sensibilidade em relação às mudanças no mercado. Uma segurança com uma versão beta de 1.0 tem uma correlação positiva perfeita com seu mercado. Isso indica que, quando o mercado aumenta ou diminui, o título deve aumentar ou diminuir na mesma quantidade percentual. Um título com beta maior que 1, 0 acarreta maior risco e volatilidade sistemática que o mercado geral, e um título com beta menor que 1, 0 apresenta menos risco e volatilidade sistemática do que o mercado.

Linha de Mercado de Segurança

A linha de mercado de segurança (SML) exibe o retorno esperado de um título ou portfólio. É uma representação gráfica da fórmula CAPM e plota a relação entre o retorno esperado e o beta, ou risco sistemático, associado a uma segurança. O retorno esperado dos títulos é plotado no eixo y do gráfico e o beta dos títulos é plotado no eixo x. A inclinação do relacionamento plotado é conhecida como prêmio de risco de mercado (a diferença entre o retorno esperado do mercado e a taxa de retorno livre de risco) e representa a troca de retorno de risco de um título ou portfólio.

CAPM, SML e avaliações

Juntas, as fórmulas SML e CAPM são úteis para determinar se uma segurança considerada para investimento oferece um retorno esperado razoável para a quantidade de risco assumido. Se o retorno esperado de um título versus seu beta for plotado acima da linha do mercado de valores mobiliários, ele será considerado subvalorizado, dada a compensação de retorno do risco. Por outro lado, se o retorno esperado de um título versus seu risco sistemático for plotado abaixo do SML, ele será supervalorizado porque o investidor aceitaria um retorno menor pela quantidade de risco sistemático associado.

O SML pode ser usado para comparar dois títulos de investimento semelhantes que têm aproximadamente o mesmo retorno para determinar qual dos dois títulos carrega a menor quantidade de risco inerente em relação ao retorno esperado. Também pode comparar títulos com risco igual para determinar se um oferece um retorno esperado mais alto.

Embora o CAPM e o SML ofereçam informações importantes e sejam amplamente utilizados na avaliação e comparação de ações, eles não são ferramentas independentes. Existem fatores adicionais - além do retorno esperado de um investimento sobre a taxa de retorno livre de risco - que devem ser considerados ao fazer escolhas de investimento.