Expectativas homogêneas
Expectativas homogêneas é uma suposição, expressa na Modern Portfolio Theory (MPT) de Harry Markowitz, de que todos os investidores têm as mesmas expectativas e fazem as mesmas escolhas em uma determinada situação.
Principais Takeaways
- Expectativas homogêneas é uma suposição na moderna teoria do portfólio de que todos os investidores esperam o mesmo e fazem escolhas idênticas em uma dada situação.
- Ele afirma que os investidores são atores racionais e não são influenciados por nada além dos fatos do assunto em questão.
- Os críticos questionaram essa premissa, argumentando que pessoas e investidores nem sempre são racionais e têm percepções e objetivos diferentes que afetam seus processos de pensamento.
Entendendo as expectativas homogêneas
O MPT, pioneiro de Harry Markowitz em seu artigo de 1952 "Portfolio Selection", é uma teoria ganhadora de prêmios Nobel. É um modelo de investimento projetado para maximizar retornos e ao mesmo tempo correr o menor risco possível - a MPT assume que todos os investidores são avessos ao risco e que esse risco é uma parte inerente da maior recompensa.
Markowitz argumentou que a solução está construindo um portfólio de múltiplos ativos. Quando ativos considerados de alto risco, como ações de capitalização reduzida, são colocados ao lado de outros, seu perfil de risco muda, equilibrando tudo porque cada classe de ativo age de maneira diferente durante um ciclo de mercado.
Segundo a teoria, existem quatro etapas envolvidas na construção de um portfólio:
- Avaliação de segurança: descrevendo vários ativos em termos de retornos e riscos esperados
- Alocação de ativos: distribuir várias classes de ativos no portfólio
- Otimização de portfólio: reconciliando risco e retorno no portfólio
- Medição de desempenho: dividindo o desempenho de cada ativo em classificações relacionadas ao mercado e relacionadas ao setor.
Expectativas homogêneas é um princípio central do MPT. Basicamente, assume que todos os investidores têm as mesmas expectativas em relação aos insumos usados para desenvolver portfólios eficientes, incluindo retorno de ativos, variações e covariâncias.
Exemplo de expectativas homogêneas
De acordo com expectativas homogêneas, se forem mostrados aos investidores vários planos de investimento com retornos diferentes com um risco específico, eles escolherão o plano que possui o maior retorno. Como alternativa, se forem mostrados aos investidores planos com riscos diferentes, mas com os mesmos retornos, eles escolherão o plano com o menor risco.
Como você pode ver aqui, a suposição de expectativas homogêneas trabalha com a teoria de que os investidores são atores racionais. Todos pensam da mesma forma e não são influenciados por nada além dos fatos do assunto em questão. Essa também é uma suposição subjacente a muitas teorias econômicas clássicas .
Vantagens de expectativas homogêneas
O MPT de Markowitz e a teoria de expectativas homogêneas revolucionaram as estratégias de investimento, enfatizando a importância das carteiras de investimento, do risco e das relações entre valores mobiliários e diversificação.
Muitos investidores evitam tentar cronometrar o mercado, preferindo comprar títulos e depois segurá-los a longo prazo, conhecido como estratégia de compra e manutenção. A abordagem de alocação equilibrada de ativos, defendida por Markowitz, ajudou a orientá-los a criar portfólios robustos.
Crítica de expectativas homogêneas
O MPT também atraiu muita reação. Fazer suposições é sempre perigoso e expectativas homogêneas são suficientes.
A teoria postula que os mercados são sempre eficientes e que todos os investidores pensam da mesma forma. Estudos em finanças comportamentais questionaram essa premissa, argumentando que pessoas e investidores nem sempre são racionais e têm percepções e objetivos diferentes que impactam seus processos de pensamento.
O MPT categoriza os investidores da mesma forma, sugerindo que todos eles desejam maximizar retornos sem correr riscos desnecessários, entender retornos esperados, não consideram comissões quando tomam decisões e têm acesso às mesmas informações. A história mostrou que esse nem sempre é o caso, questionando a validade do MPT e seu princípio central: a noção de expectativas homogêneas.
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