Alavancagem caseira
A alavancagem caseira é usada por um investidor individual para ajustar artificialmente a alavancagem de uma empresa. Um indivíduo que investe em uma empresa sem alavancagem pode recriar o efeito da alavancagem usando alavancagem caseira, o que inclui a contratação de empréstimos pessoais sobre o investimento. No entanto, diferenças na taxa de imposto entre a corporação e o indivíduo provavelmente afetarão a capacidade do investidor de construir o cenário de alavancagem com precisão.
Principais Takeaways
- Os indivíduos podem usar a alavancagem caseira para recriar os efeitos da alavancagem corporativa.
- A diferença de alíquota entre empresas e indivíduos dificulta a replicação da alavancagem corporativa.
- O teorema de Modigliani-Miller afirma que a estrutura de capital de uma empresa não deve afetar o preço das ações porque os investidores podem usar a alavancagem caseira.
Como funciona a alavancagem caseira
O uso da alavancagem aumenta o potencial de retorno e aumenta o risco de um investimento. As empresas que utilizam alavancagem podem ser capazes de gerar um retorno mais substancial para os acionistas, todos iguais, do que uma empresa que não emprega alavancagem. No entanto, o investimento em empresas alavancadas pode ser mais arriscado do que o investimento em empresas que não tomam empréstimos.
Uma maneira de tentar contornar essa compensação de risco / recompensa é o investidor comprar ações de uma empresa que não utiliza alavancagem e, em seguida, contrair empréstimos pessoais para obter alavancagem pessoal. Teoricamente, se a pessoa puder emprestar na mesma taxa da empresa, o investidor poderá obter uma taxa de retorno mais próxima do retorno alavancado da empresa enquanto estiver investindo em uma empresa não alavancada.
O objetivo do investidor é replicar os efeitos compostos da rentabilidade da alavancagem corporativa sinteticamente, mas ao mesmo tempo em que é investido em uma empresa não alavancada. Teoricamente, um investidor pode chegar perto desse objetivo se puder emprestar na mesma taxa que a empresa é capaz de emprestar.
Considerações Especiais
O princípio por trás da alavancagem caseira, descrito pelo teorema de Modigliani-Miller, é que os investidores não se importam com a estrutura de capital, porque podem desfazer quaisquer alterações com sua própria alavancagem caseira. Assim, a estrutura de capital de uma empresa não deve afetar o preço das ações.
O teorema de Modigliani-Miller diz que os investidores não consideram como uma empresa financia seus investimentos (dívida versus patrimônio) ou paga seus dividendos. Isso ocorre porque os investidores podem espelhar a alavancagem em seu próprio portfólio pessoal. No entanto, o teorema também pressupõe que isso seja válido apenas se os impostos e os custos de falência estiverem ausentes e o mercado for eficiente.
Vantagens e desvantagens da alavancagem caseira
A alavancagem caseira visa permitir que um investidor invista em uma empresa desalavancada para replicar o retorno de uma empresa alavancada. Os impostos, no entanto, dificultam a criação do efeito exato de alavancagem, pois o custo da alavancagem corporativa e o custo da alavancagem individual diferem.
A alavancagem caseira, no entanto, permite que um investidor desfaça alterações na estrutura de capital de uma empresa com as quais não concorda. Por exemplo, se uma empresa na qual um investidor possui ações decide aumentar o capital via dívida. Uma empresa pode ajustar a alavancagem de seu portfólio pessoal para manter a alavancagem desejada.
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