As diferenças ocultas entre os fundos do índice
Pense em suas viagens à loja de doces quando criança. Você escolheria seu doce favorito ... digamos que fosse jujuba. Quando você era criança, a laranja tinha gosto de laranja e o amarelo, como limão; mas, algum tempo depois, apareceram as jujubas Jelly Belly e, de repente, as jujubas amarelas que você comprou podem ter gosto de abacaxi ou banana ... ou até pipoca!
A lição aqui - que as aparências não são necessariamente confiáveis - também pode ser aplicada aos fundos de indexação. Embora os fundos de índice S&P 500 ou Dow Jones Industrial Average devam replicar seus respectivos índices, não é garantido que o desempenho de qualquer fundo seja igual ao de outros; nem um fundo necessariamente replicará o índice que imita. As diferenças entre os fundos de índice podem ser sutis, mas, pelo grande impacto que elas podem ter em suas perspectivas financeiras de longo prazo, vale a pena examinar como parte de aprimorar sua estratégia de investimento.
The Moonshot: Fundos de Índice
Um fundo de índice é um investimento passivo. Como tal, um gerente de fundo seleciona uma combinação de ativos para uma carteira destinada a imitar um índice, como o S&P 500. Como os ativos subjacentes do fundo são mantidos e não são negociados ativamente, as despesas operacionais são geralmente mais baixas do que algumas alternativas.
Um olhar mais atento
Para alguns investidores, é razoável supor que todos os fundos de índices tenham o mesmo desempenho; no entanto, uma análise mais profunda revela inúmeras disparidades entre os tipos de fundos.
Talvez a diferença mais distinta - uma garantida para devolver o seu retorno - seja a despesa operacional de um fundo. Eles são expressos como uma proporção - a porcentagem de despesas comparada à quantidade de ativos médios anuais sob administração:
Exemplo - índices de despesa
Os investidores que optarem por investir seu dinheiro em fundos de índice devem, teoricamente, esperar menores despesas operacionais, pois o gestor do fundo não precisa selecionar ou gerenciar quaisquer valores mobiliários. Em geral, as despesas são muito importantes a serem consideradas ao investir. Os fundos do índice não são exceção, porque as despesas afetam o retorno do investidor. Considere a seguinte comparação de 10 fundos do S&P 500 e seus índices de despesa em abril de 2003:
figura 1
As barras diferentes neste gráfico representam fundos diferentes. Lembre-se de que o retorno anual do S&P 500 no final de abril de 2003 era de aproximadamente 5%, levando em conta especificamente que os índices de despesas variam de 0, 15% a quase 1, 60%. Se assumirmos que o fundo acompanha de perto o índice, uma taxa de despesa de 1, 60% reduzirá o retorno do investidor em cerca de 30%.
Fator de taxa
Os fundos de índice com mixagens de carteira quase idênticas e as estratégias de investimento se safam com a cobrança de taxas mais altas podem parecer implausíveis. No entanto, alguns fundos de índice cobram cargas de front-end, cargas de back-end e taxas 12b-1 - que, quando tomadas cumulativamente, afetam drasticamente seu retorno. Por exemplo, um fundo no gráfico acima (que permanecerá sem nome) não possui a maior taxa de despesas, mas cobra uma carga de back-end de 3% e uma taxa 12b-1 de 1%.
Qualquer que seja o motivo, não existe justificativa razoável para taxas ou despesas operacionais mais altas para o mesmo produto. Seja o resultado de uma maior experiência de gerenciamento no rastreamento de índices ou de empresas maiores que possuam bases de ativos maiores, melhorando a capacidade de usar economias de escala, fundos maiores e mais estabelecidos, como o fundo do Vanguard 500 Index, tendem a cobrar taxas mais baixas.
O erro de rastreamento
Outro método para avaliar efetivamente os fundos de índice envolve comparar seus erros de rastreamento e quantificar o desvio de cada fundo em relação ao índice que ele imita. O erro de rastreamento geralmente é expresso como um desvio padrão; portanto, desvios consideráveis indicam grandes inconsistências entre o retorno de um fundo de índice e sua referência.
Essa grande divergência é uma indicação geral de baixa construção de fundos e / ou grandes taxas de fundos e altas despesas operacionais. Custos altos podem fazer com que o retorno de um fundo de índice seja significativamente menor que o retorno do índice, resultando em um grande erro de rastreamento. O desvio cria ganhos menores e perdas maiores para o fundo.
A Figura 2 (abaixo) compara o retorno do S&P 500 (vermelho), o Vanguard 500 (verde), o Dreyfus S&P 500 (azul) e o Advantus Index 500 B (roxo). Observe que a divergência do fundo de índice em relação ao aumento do benchmark à medida que as despesas aumentam.
Figura 2
Fonte: Barchart.com
O que há em um nome "> Wilshire 5000" segue apenas esses índices. Alguns fundos realmente têm um comportamento de gerenciamento divergente. Dentro do grupo de fundos S&P 500, há um fundo de índice socialmente responsável e um fundo aprimorado. Esses dois fundos podem ser encontrados na categoria de fundos do S&P 500 Index Tracker - mas eles são realmente fundos de índice?
Quando um gerente de portfólio de um fundo de índice executa serviços de gerenciamento adicionais, o fundo não é mais passivo. Consequentemente, os fundos com esses recursos adicionais de venda têm taxas bem acima da média.
Tomemos, por exemplo, o fundo Devcap Shared Return, que é um fundo de índice S&P 500 socialmente responsável. Em 4 de junho de 2003, apresentava uma taxa de despesa de 1, 75% e cobrava uma taxa 12b-1 de 0, 25%. Outro fundo, o ASAF Bernstein Managed Index 500 B, foi classificado como um fundo de índice S&P 500, mas na verdade procurou superar o S&P 500!
Figura 3
Buscar a adesão a um fundo cujo objetivo é vencer o S&P ou ser socialmente responsável não é um problema. O objetivo aqui é evitar confusões, que podem surgir entre fundos de índice verdadeiros e fundos que possuem apenas nomes semelhantes a índices.
Considerações finais
Dentro da categoria de fundo de índice, nem todos os fundos listados são tão diversificados quanto aqueles que acompanham um índice como o S&P 500. Muitos fundos de índice têm as mesmas propriedades que os fundos focados, de valor e / ou setoriais. Lembre-se de que os fundos focados tendem a deter menos de 30 ações ou ativos no mesmo setor. A falta de diversificação de fundos do setor - como o fundo American Gas Index - e fundos de índice de valor que investem em menos de 30 ações - como o fundo Strong Dow 30 Value - expõe os investidores a um risco maior do que um fundo que acompanha o S&P 500, que é composto por 500 empresas em vários setores da economia.
A necessidade de considerar as taxas se torna ainda mais importante em relação ao aumento dos fatores de risco - as taxas reduzem a quantidade de retorno recebido pelos riscos assumidos. Considere a seguinte comparação dos fundos do índice Dow 30:
Figura 4
Neste exemplo, o Orbitex Focus 30 A possui uma taxa de despesa de quase 3%. Uma análise mais detalhada mostra uma carga de front-end de 5, 78% e taxas 12b-1 de 0, 40%. Como o Dow perdeu cerca de 12% no ano encerrado em abril de 2003, os investidores desse fundo teriam perdido 15% em retorno.
Notas para levar para casa
Se você é um investidor que busca oportunidades de investimento em fundos de índice, é importante olhar além da visão do moonshot:
- Custos e erros de rastreamento - Tente escolher investimentos com despesas operacionais mínimas e, de preferência, sem taxas ou erros de rastreamento anexados. Um excelente recurso que consideramos útil para a triagem de fundos de índices, especialmente aqueles que acompanham o índice S&P 500, é o Indexfunds.com. O recurso de triagem deste site permite classificar os fundos de acordo com as taxas de despesa, devoluções e outros elementos.
- Compare seu fundo de índice escolhido com outros fundos semelhantes - Isso permite determinar despesas razoáveis e intervalos de erros de rastreamento para grupos específicos de fundos.
A linha inferior
A investigação cuidadosa dos fundos de índice antes da compra envolve garantir que as taxas sejam baixas, uma firme compreensão do que um determinado fundo investe, bem como estratégias e metas usadas pelos gerentes para atingir os objetivos. Os fundos de índice podem ser investimentos muito confiáveis, mas é mais provável que os investidores encontrem um com o qual possam contar se eliminarem qualquer elemento de surpresa.